2 万亿美元期权即将到期！今夜美股不平静？

随着通胀飙升，美联储加快收紧货币政策，近期美股行情正走向暗淡。更加糟糕的是，超过 2 万亿美元期权将在今天到期，投资者们无论如何都轻松不起来。

据高盛分析师 Rocky Fishman 估计，在今天到期的 2.1 万亿美元到期的期权合约中，约 4950 亿美元的个股期权合约、9800 亿美元与标普 500 指数相关的期权合约以及 1700 亿美元与追踪标普 500 指数表现的道富 (State Street) 基金期权合约都将于本周四（也就是今天）到期。

期权一般不会在四月的星期四到期，本周五美股因耶稣受难日休市，因此本周交易日提前结束。

根据过去一年的经验，大规模期权交易到期总是会引起市场波动。

去年，标普 500 指数 6 月 18 日（当月第三个周五）创下当月最大跌幅；在 7 月 16 日（当月第三个周五）至 19 日的两个交易日内下跌了 2.3%；8 月 17 日和 18 日出现当月最大跌幅，当月 20 日是第三个周五；在 9 月 17 日（当月第三个周五）至 21 日的两个交易日内更是下跌了 2.6%，当月 17 日是每季度一次的金融衍生品到期日，也被称之为 “四巫日”。

同样在今年 2 月 28 日，超过 2 万亿美元期权到期的首个交易日，标普 500 指数走低，第二个交易日继续下挫 1.6%。而四月以来，标普 500 指数只有 4 个交易日出现上涨，总体趋势是下行的。

期权到期还不是最糟糕的，根据全球最大的网络交易券商之一的 Interactive Brokers LLC 首席策略师 Steve Sosnick 的说法，美股还将同时遭遇财报季以及税收申报的冲击。据了解，美国人每年的纳税申报最后期限为 4 月 18 日。

市场的乐观情绪正在磨灭

随着美国货币和财政支持的力度减弱，市场的乐观情绪正在磨灭，投资者一直在放缓脚步。

美国银行的一项调查显示，基金经理对全球经济增长的乐观情绪正处于创纪录低点。自 2008 年以来的最大规模预测则显示，美国将进入一个增长放缓、通胀依然高企的滞胀期。该行策略师表示，市场人气 “不佳”。基金经理仍持 “逢高抛售” 的观点，认为之前的抛售只是 “开胃菜”。

同时，其他行也正在降低他们的乐观态度。摩根大通的策略市 Marko Kolanovic 曾是坚定的看涨者，但现在表示，此前增持股票的投资者现在应该回吐股票，并将部分资金转向投资政府债券。投资管理公司 Truist Advisory Services 的 Keith Lerner 则将股市的投资评级从 “有吸引力” 降至 “中性”。

个股期权交易也表现出类似的谨慎态度。

芝加哥期权交易所 (Cboe) 单股看跌和看涨期权的 20 日均值成交量比已从四个月低点上升，这意味着，对冲股价下跌的交易增多。

与此同时，衡量标普 500 期权价格的 Cboe 波动率指数本月也出现大幅波动，最低的点位为 18.6，而最高上探至 24.37。

量化投资管理公司 AlphaSimplex 首席研究策略师 Katy Kaminski 在接受彭博采访时表示：“鉴于地缘政治上的不确定性和供应链瓶颈，我认为目前不是一个轻松的时刻，尤其是对股市而言。例如，通货膨胀有比预期更高的攀升空间。有观点认为一切都将会恢复正常，而我认为这可能需要一段时间。”

市场动荡加剧 看跌期权交易量增加

期权交易量爆炸式增长是后疫情时代的常态。

虽然看涨期权合约曾经是散户投资者最喜欢的对冲工具，但现在，在市场动荡加剧的情况下，对看跌期权的需求一直在增长。与道富银行追踪标普 500 指数的 ETF 和 iShares iBoxx High Yield Corporate Bond ETF 相关的看跌期权合约价格已开始再次上涨。

据彭博报道，金融服务公司 Susquehanna International Group 衍生品策略师 Chris Murphy 表示，当然，与过去两年的短线交易热潮相比，现在的期权合约对单个股票的影响可能会小一些。那些在 1 月和 2 月市场抛售时期买入的看跌期权投资者，现在可能已经脱手，这可能会减弱期权到期对市场走势的影响。

他的团队表示，在本周四将有 8500 万份与美股公司相关的期权合约到期，较上年同期减少 8%。单只股票期权合同到期量则同比下跌 12%。Murphy 对此表示：“与去年相比，我们看到市场目前与 Meme 股相关的期权交易减少了很多，这是主要原因。”

与此同时，指数和 ETF 的期权合约较上年同期分别上涨了 7% 和 3%。他表示：“这可能是来自投资者对宏观环境的更多关注和更多对冲。”