發改委盤中罕見預告！降準週五見？降息會來嗎？下週三是重要窗口

金融界 4 月 14 日消息 國家發改委今日上午在官微預告，將於 4 月 15 日 10:00 舉行新聞發佈會，介紹積極擴大有效投資有關情況。值得注意的是，擴大有效投資近半年來已多次被高層提及。

4 月 6 日召開的國常會提出，部署用好政府債券擴大有效投資，促進補短板增後勁和經濟穩定增長。會議提出，要抓緊下達剩餘專項債額度，向償債能力強、項目多儲備足的地區傾斜。去年提前下達的額度 5 月底前發行完畢，今年下達的額度 9 月底前發行完畢。

去年 11 月 24 日、今年 1 月 10 日召開的國務院常務會議會也曾對更好發揮地方專項債資金帶動社會資金的作用，擴大有效投資進行了部署。不到半年時間，國務院常務會議已三次對擴大有效投資進行了部署。

此外，財政部副部長許宏才 4 月 12 日出席新聞發佈會上表示，今年專項債券發行使用工作起步早、動作快，進度明顯快於往年。提前下達專項債券額度大部分已發行完畢，截至 2022 年 3 月末，各省份基本都已組織開展了提前下達額度的發行工作，累計發行約 1.25 萬億元，佔提前下達額度的 86%。

降準最快週五見？

4 月 13 日召開的國常會提到，“適時運用降準等貨幣政策工具，進一步加大金融對實體經濟特別是受疫情嚴重影響行業和中小微企業、個體工商户支持力度，向實體經濟合理讓利”。

分析師普遍認為此舉意味着降準已半官宣，降准將會快速落地。廣發固收劉鬱團隊指出，回顧 2017 年國常會或總理提及降準之後政策落地的情況，一般會在 10 個工作日之內央行發佈相應的降準公告。

中國民生銀行首席研究員温彬表示，央行將盡快部署降準的實施安排，本月 15 日是一個可選窗口，一方面可用釋放的一部分資金置換到期的 MLF（中期借貸便利）；另一方面，在本月實施降準，也處於美聯儲再次加息和縮表之前的窗口期。

另據財聯社統計顯示，自 2012 年以來的近 10 年時間裏，央行宣佈降準的時間點多在週五至週日的非交易時間，以免對金融市場造成擾動。

國君固收研究覃漢分析了 2018 年以來歷次降準，大多數降準前國常都會提前預告，而且一旦國常會明確的 “預告” 了，落地速度都非常快。

不過，覃漢也指出國常會提及同降準落地並不是必然關係。

華泰固收認為，定向降準穩定預期、普惠性不夠，投放超儲規模可能不到 5000 億，加上 MLF 置換一部分，實際支持力度比較有限，全面降準可能更合適。

東方金誠首席宏觀分析師王青認為，本次降准將是一次 0.5 個百分點的全面降準，釋放長期資金約 1.25 萬億，為銀行每年節約資金成本 150 億左右。

降息會來嗎？不排除降息可能

中信證券(行情600030,診股) 明明認為，本次不排除降息可能。一方面是內外部不確定性都增強，需要貨幣政策主動應對；另一方面是寬信用和降成本仍將是年內貨幣政策的最主要目標，預計操作排序是降準-存款利率改革和調整 - 降息。

温彬提醒，週五還是央行例行操作 MLF 的時點，4 月 20 日也將公佈新一輪 LPR（貸款利率報價），這給政策利率降息帶來想象空間。

廣發固收劉鬱團隊認為，面對美聯儲快速收緊貨幣政策、中美 10 年期國債利差一度出現倒掛的情況，國內貨幣政策在發力穩增長的同時，也需兼顧外部平衡，當前國內繼續下調 MLF 和逆回購利率的可能性有所下降。

華泰固收認為，當前降息面臨的主要是外部制約，美聯儲加息縮表節奏較快，中美利差已經局部倒掛，而且目前經濟面臨總需求不足，實體資產負債表衰退，降息作為價格型工具，實際效果相對有限，但不能完全排除，適合小幅博弈。

國海策略此前指出，中美政策背離對國內流動性環境的制約體現在兩方面，一是價格型工具的操作空間將面臨多重掣肘，年內再次降息的可能性在下降。在美聯儲加息週期中，我國央行從未下調過政策利率，只有觀望和跟隨兩種選擇。後續數量型工具將成為主導結構性寬鬆的重要抓手，通過降準、MLF 超額續作來保持流動性的合理充裕是應有之義，而外資重回大規模的淨流入則需要看到美債利率的見頂回落。