港股服饰公司业绩分化：安踏、李宁等运动类一骑绝尘 传统类黯然神伤？
本报记者李豪悦 4 月份，港股服饰企业财报陆续发布，一个明显的特征是，安踏、李宁、特步等运动服饰类企业业绩一骑绝尘，营收普遍达百亿元量级。
本报记者 李豪悦
4 月份，港股服饰企业财报陆续发布，一个明显的特征是，安踏、李宁、特步等运动服饰类企业业绩一骑绝尘，营收普遍达百亿元量级。而一批传统服饰企业却在亏损边缘徘徊，股价也常年萎靡。
有分析师认为，传统服饰企业无论是研发还是生产都面临瓶颈，是时候迎来一场变革了。
传统服饰承压明显
很长一段时间以来，运动服饰类企业都是港股纺织服饰概念股中的佼佼者，而 2021 年，其又创下业绩新高。
比如，安踏 2021 年财报显示，公司全年营收 493.3 亿元，增长 38.9%，营业收入连续 8 年保持增长，超越阿迪达斯中国的 343.4 亿元，仅次于耐克中国的 510.2 亿元。此外，营业利润上涨 20.1% 至 110 亿元，股东应占溢利大涨 49.6% 至 77.2 亿元，两项指标均创下历史新高。
李宁也交出了一份优异的成绩单，其 2021 年年报显示，公司收入同比增长 56.13% 至 225.72 亿元，重回双位数增长水平线，而这也是李宁年度营收首次突破 200 亿元大关。
特步今年业绩也创下历史纪录，营收首次突破百亿元大关。财报显示，2021 年公司营收 100.13 亿元，净利润 9.08 亿元，毛利率从上年的 39.1% 上升至 41.7%。
数据显示，安踏、李宁和特步三大国产运动品牌 2021 年营收合计达 819.15 亿元。但与运动服饰企业业绩突飞猛进形成鲜明对比的是，传统服饰企业业绩不振，其背后似乎 “各有苦衷”。
拉夏贝尔在财报中表示，虽然公司 A 股股票面临终止上市，但不会对 H 股上市主体产生直接影响。财报显示，2021 年度公司营业收入仅为 4.3 亿元，较 2020 年的 18.19 亿元同比下降 76.36%，净亏损达到 8.21 亿元。此外，截至 2021 年底，拉夏贝尔归属于上市公司股东的净资产为-14.31 亿元。同时，公司股价也长期萎靡，从 2022 年开始一直低于 0.5 港元/股，截至 4 月 15 日午间收盘，每股仅报 0.33 港元。
2021 年 9 月份，江南布衣因为童装产品出现 “不良设计” 遭到家长声讨和退货。此后，杭州西湖区相关部门约谈江南布衣，并对其进行调查。2022 年 3 月 1 日，江南布衣还因销售不符合保障人体健康和人身、财产安全的国家标准、行业标准、地方标准产品，被上海市市场监督管理局处罚，涉事产品依然为儿童服装。
江南布衣发布的 2022 财年半年报（从 2021 年 7 月 1 日至 12 月 31 日）显示，江南布衣期内整体收入 24.85 亿元，同比增长 7.3%；净利润 4.44 亿元，同比减少 4.25%。其中，过去几年原本表现不错的两个童装品牌 jnby by JNBY、Pomme de terre（蓬马）营收均出现不同程度下降。
此外，卖女鞋的达芙妮日子也不好过。4 月份达芙妮发布 2021 年年报，报告期内，公司实现营业收入 1.06 亿港元，同比下滑 71%；实现净利润 5270 万港元。而其上年同期亏损 2.42 亿港元，由亏转盈。但看似亏损问题得以解决，可回顾达芙妮过去几年的业绩可见，公司长期处于亏损状态。2015 年至 2020 年，达芙妮分别亏损 3.79 亿港元、8.19 亿港元、7.34 亿港元、9.94 亿港元、10.7 亿港元、2.42 亿港元。而 2021 年扭亏为盈似乎也与其主营业务关系不大，根据公告，2021 年实现盈利，主要由于去年 1 月份，达芙妮出售土地获得了 1.1 亿元的补偿款。
“当下本土品牌除了运动品牌一路高歌，在市场面表现较好是波司登等时尚类品牌，其他传统品牌依然在转型路上探索。” 鞋服行业独立分析师程伟雄向《证券日报》记者表示，运动风口和国潮风对于日韩风、欧美风冲击很大，但类似拉夏贝尔、达芙妮等品牌在转型路上反应过慢，被市场逐步边缘化。
传统服饰企业转型迫在眉睫
对比之下，港股运动服饰类企业的表现远远优胜于传统服饰企业，传统企业已经到了不得不转型的阶段。
“运动服饰与传统服饰企业存在业绩差距，主要有两个原因。” 艾媒咨询 CEO 兼首席分析师张毅向《证券日报》记者表示：“第一，疫情以来大众对健康运动的兴趣提升，令服饰运动化趋势更为明显，这种庞大需求会催生运动服饰市场进一步扩大；第二，传统服饰在品类更新上比运动服饰更慢。”
张毅介绍，传统服饰的单个品类批量化程度不高，“例如，某个款式的外衣相对运动外套的产量，不可能大批量生产。所以在市场上传统服饰企业的增长就相对疲软，也容易遇到瓶颈。”
同样在港股上市的羽绒服品牌波司登的业绩着实令人刮目相看。据其最新财报（2021 年 4 月 1 日至 9 月 30 日）显示，期内波司登营收达到 53.9 亿元，同比上涨 15.6%；权益股东应占溢利 6.39 亿元，同比上涨 31.4%。
这似乎得益于波司登的高端化战略，但高端化也绝非一劳永逸。不久前，波司登还曾因羽绒服价格高但品质不符定价，被媒体在 “3·15” 期间曝光。
传统服饰转型运动服饰也绝不轻松。《证券日报》记者在达芙妮天猫旗舰店注意到，虽然品牌也在售卖运动鞋，且价格大多低至 200 元左右，可销量与专业运动品牌差距很大。
张毅表示，服饰产业，品牌想要脱颖而出，就必须拼研发、拼设计，因为消费者的需求是个性化的。谁研发能力更突出，对消费者需求洞察和分析更准确，谁就能胜出。“我认为，国产服饰企业现阶段产品的研发流程和生产流程，基本到了瓶颈期，是时候迎来一场变革了。”
责任编辑：王珊珊