美股信仰還未崩塌！ 小摩：超預期趨勢未變，標普 500 指數 EPS 還能再升 10%

4 月以來科技股的基準指數——納斯達克 100 指數跌幅已超 7%，甚至標普 500 指數跌幅也超過 3%。不少投資者在近期開始產生悲觀情緒，認為在緊縮性貨幣政策和高通脹率等不利因素的影響之下，美股公司的盈利前景堪憂，可能難及市場預期，因而紛紛加入這波拋售潮。

但是，摩根大通策略師們表示市場情緒過於悲觀，他們預計標普 500 指數成分公司第一季度的業績將輕鬆超過市場預期，並預測今年標普 500 指數每股收益 (EPS) 將同比增長 10%。

智通財經 APP 瞭解到，以 Dubravko Lakos-Bujas 和 Marko Kolanovic 為首的摩根大通策略師團隊昨日表示，市場普遍對標普 500 指數成分公司第一季度的業績預期過於悲觀。

有統計數據顯示，自 2020 年第二季度以來，多數美股公司業績大大超出了分析師的預期，從 2020 年第二季度到 2021 年第四季度，業績超預期比例普遍較高。摩根大通策略師預計，基於 “利潤率強於預期” 這一關鍵因素，超預期趨勢仍然存在，並預計該指數中成分公司第一季度總體超預期的幅度將達到 4% - 5%。

但這些策略師也強調道，他們已將標普 500 成分公司第一季度淨利潤增長率預期 (不包括能源板塊和回購等影響因素) 下修至較上年同期下降 1.9%，預計第二季度將下降 0.7%。

這或許將標誌着公司利潤水平衰退的開始，或者連續兩個季度呈下滑態勢。但策略師們在週四的一份報告中寫道：“就標普 500 指數成分公司而言，第一季度業績的市場普遍預期應該很容易就能夠超過。”

EPS 預期仍然樂觀

摩根大通策略師表示，儘管存在宏觀因素和地緣政治阻力、利率上升、持續的供應衝擊、美元走強以及財政刺激措施等不利影響，但不少公司的基本面仍保持足夠的韌性。他們表示，分析師們對於每股收益的預測就反映了這一點，儘管利率上升和俄烏衝突帶來了風險，但分析師對未來幾個季度的每股收益預測都有所提高。

自俄烏緊張局勢升級以來，標普 500 指數每股收益 (EPS) 預期有所改善

最新數據顯示，迄今為止絕大多數該指數成份公司的表現都超出預期。彭博社行業研究的數據顯示，標普 500 指數中 89 家公司公佈了第一季度業績，其中 78% 的公司整體業績超出市場預期。摩根大通的策略師們預計，在今年剩餘時間裏，這些公司的營收增幅將保持在 8% 至 10% 之間，高於平均趨勢水平。

但他們也表示：“投入成本不斷上升，可能將體現在 2022 年的淨利潤率下降。” 並可能導致公司下調對未來利潤的預期。此外，利潤率下降和債務成本上升可能會減緩他們預計的今年約 1 萬億美元回購的進程。

摩根大通策略師寫道，該行將 2022 年標普 500 指數整體的每股收益預期從 235 美元下修至 230 美元，但這仍然意味着標普 500 指數每股收益將同比增長 10%。