王健林的又一道坎

尽管王健林一再否认，但五年前的 “摔杯为号” 一直是业内的谈资。

2017 年甩卖资产给融创、富力，断臂求生回血近 700 亿后，万达董事长王健林反而安全了，如今，接手方陷入流动性困难，王健林反倒成了 “白武士”，四处接手一些老哥们的商管资产，比如河南王建业地产。

一时间，王健林成了不少陷入困境房企大佬们钦羡的对象。不少出险房企人士说，要是半年前，老板也有王健林那么果决就好了。

不过，房地产行业下行和疫情的影响，对所有人都是一样的，眼下王健林也遇到了些麻烦。

港交所信息显示，因已满六个月未能通过聆讯，万达商管招股书于 4 月 21 日 “失效”，投资者对万达再上市多了几分担心，毕竟此前也有多家物业公司招股书出现失效，甚至撤回、上市失败。

万达商管有关人士于 4 月 21 日回应华尔街见闻称，材料失效不会影响公司上市进程，会尽快重新提交申报材料。

王健林推动下的万达商管上市一波三折。2016 年，王健林认为万达商业在港交所长期被低估，将公司私有化退市。同步地，则是启动 A 股 IPO 进程，但这一等就是六年。

直到去年 3 月，万达方面官宣撤回万达商业 A 股 IPO 申请，并成立万达商管，谋求以轻资产的形式在港交所重新上市。同年 10 月 21 日，万达商管递交了招股书。

在过去几年，港交所已有多家商管公司上市，许多投资者本以为万达商管上市应该会一帆风顺的事，没想到却遇阻了。

按照港交所的规定，在申请期满六个月到期后，于三个月内重新提交材料，仍属于原有申请的延续。并且港交所多次材料失效，最后上市成功的案例也不少。

也有香港投行人士认为，万达商管可能是想等市场平稳后再上市。此前就有市场消息称，万达准备推迟 IPO，认为眼下不是个合适的上市时点，不利于估值的释放。

但从万达有关人士的表态来看，失效后马上就提交资料，这个观点站不住脚。

对王健林来说，上市应该无虞，更为要紧的是如何实现 “对赌协议”。

在本轮 ipo 前，万达商管引入了豪华战略投资者天团。包括 PAG（占股 3.57%）、中信资本（2.5%）、碧桂园（1.79%）、蚂蚁金服（1.44%）、腾讯（0.84%）和郑裕彤家族（0.07%）在内 22 家公司，给万达商管估值近 1800 亿元。

这既是对王健林的认可，也给他的压力。

在万达商管的招股书中，万达商管与珠海万赢、大连万达商业及投资者订立了一系列协议。其中保证，万达商管 2021 年预估实际净利润、2022 年及 2023 年扣除非经常性损益的经审计净利润分别不低于 51.9 亿元、74.3 亿元及 94.6 亿元。

如未达成，大连万达商业及珠海万赢将以零对价转让有关数量的股份，或向投资者支付现金补偿。

截至 2021 年上半年，万达商管的收入为 106.36 亿元，净利润则为 6.55 亿元。

2018 年至 2020 年，万达商业的净利润分别为 20.22 亿元、12.47 亿元和 11.12 亿元，离对赌协议中的要求有较大差距。

这份压力下，上市、规模扩张、利润提升都是王健林必须解决的。

王健林也马不停蹄，继续扩张轻资产版图，建业集团董事长胡葆森、鑫苑集团董事长张勇和山西田森集团董事长杜寅午等大佬最近就纷纷与万达谈起了各类合作；此外，北京蓝色港湾、五棵松卓展中心等也将由万达管理。

只不过想要完成对赌协议，王健林还要做出更多，一场硬仗才刚刚开始。