京东意外派息等于放弃增长？

生存已经成为内地科技公司营运的主旋律。去年至今年，内地科技公司实行不同形式的生存措施，不论是收缩业务、创办人退休、拆除商业王国均是为这个大前提服务。事到如今，京东集团董事长刘强东大概洞悉到包括其旗舰在内的内地科技公司仍未过关，所以不啻作出科技股而言一个惊人举动，宣布派特别现金股息，无疑是向投资者释出增长放缓的讯号。

绝大多数科技股摆明车马拒绝派股息，正如特斯拉在招股书表示：绝对不会向普通股或优先股股东派发股息，当前不会预期在可见将来派发现金股息。

科技股不派股息就是保留利润发展业务，推动增长的象征。如果一家科技股开始派发股息，等于向投资者表示再没有值得投资发展的机会。

应该先斩为敬

如果追寻资本增值的投资者，见到科技股如此不争气，不妨先斩为敬。京东显然不是缺乏投资机会，早前京东物流集资 86 亿元，而京东旗下的京东产发才完成 8 亿美元融资；实在看不到京东有闲置资金，或有条件派发现金特别息。

何况，早前数据显示，京东在每用户平均收入（APRU）及年度活跃用户较阿里巴巴还要优秀，京东理应趁机部署弯道超车。可京东却在这个时候背道而驰宣布派发特别息，着实让投资者十分不解。那这唯一的解释就是保命。

截至去年 12 月底，京东拥有现金及等值物、受限制现金及短期投资，分别是 707.7 亿元、59.3 亿元及 1,145.6 亿元人民币，惟一年内到期的短期借款仅 43.7 亿元人民币。应付款项更高达 1,404.8 亿元人民币。

不过，京东和一如其他零售商，京东卖货三天后收钱，但存货却可以 45 天后找数，相信在经营活动层面看，现金累积速度较支出快。再看去年资本性开支达 185.7 亿元人民币。如果将上述各条数相减，估计约有 322.1 亿元人民币可供分派。如果全数分派股息率达 5 厘。

腾讯派息成前车之鉴

当然，投资者买科技股志在增长，而不应着眼于数厘股息。如果京东最后派息总额愈高，释出的讯号愈坏，代表连管理层都觉得没有投资机会，甚至可以说代表宁可放弃增长。即使周五（22 日）京东股价向好，也不值得恭喜。因为根据腾讯去年 12 月 13 日宣布派特别息至今年 3 月 25 日收到京东碎股，股价累跌超过 91 元，但收到京东碎股的价值仅相当于腾讯每股 8 元而已，其实是得不偿失。

况且，今次京东派特别息又遇上疑似股灾，随时跌穿前浪低位，京东投资者要保命怕且要斗快沽出才能减少损失。