马斯克的 210 亿美元 “谜团”：收购推特的现金从何而来？

马斯克可能仍要借助一些 “外力”。

马斯克可能会让其他投资者加入他的收购行动，或者出售他持有的特斯拉股票以及他的加密货币，来完成对推特的收购。

美东时间 4 月 25 日周一，社交网络平台推特（Twitter）董事会宣布达成最终协议，马斯克全资持有的实体将以每股 54.2 美元现金收购推特，交易对推特公司估值约为 440 亿美元。交易完成后，推特将成为一家私人持有的公司。

就在几天前，面对马斯克的收购要约，推特董事会原本已经用 “毒丸计划” 表明了拒绝态度：如果有外来投资者持股比例超过一定比例，董事会就会就向现有股东发行优先股，大量稀释收购方的持股比例和表决权。

但马斯克毫不畏惧。他的收购文件显示，大约有 130 亿美元的融资，将来源于摩根士丹利、巴克莱银行和其他金融机构，另外有 125 亿美元是通过他的特斯拉股票获得的抵押贷款，并承诺投入推特公司的 210 亿美元，是来自于马斯克 “直接或间接” 的股权。

这使得这笔史上最大的杠杆收购交易之一迎来落幕，但在马斯克身上，仍有一个谜团：他将如何兑现这笔交易中由他个人担保的 210 亿美元股权融资承诺？

人们都相信，作为世界首富，马斯克毫无疑问能筹到这笔钱。然而，据彭博的估计，他只有大约 30 亿美元的现金和流动性资产。因此，彭博猜测，他仍需要借助一些 “外力”。

其他投资者的助力

彭博认为，对于马斯克来说，一个重要的途径是找到认同他对推特发展愿景的、志同道合的投资者，加入他对推特的收购。这意味着部分股权将来自新股东或现有股东。

马斯克曾经暗示，这种策略是有可能的。在他最初提出收购推特后，马斯克在一次 TED 活动上表示：“目的是在法律允许的情况下留住尽可能多的股东。”

美国私人公司的股东人数通常不超过 2000 人，这意味着如果收购完成，大多数散户投资者将不会继续持有推特的股份。

而像推特创始人杰克·多尔西这样的大股东，如果他们信任马斯克，可能会选择继续持有该公司的股份。多尔西持有的推特股份价值近 10 亿美元。彭博周一报道称，马斯克正在物色股权合作伙伴，并继续与其他潜在的共同投资者进行谈判。

但另一方面，马斯克在 TED 大会上表示，他 “不关心经济问题”，这可能会吓跑一些潜在投资者。

彭博还预计，如果马斯克无法寻找到其他的股权投资者，他也有足够的财力来独当一面，这要归功于他在特斯拉的股份。

根据特斯拉周一的收盘价，在以抵押股份来偿还 125 亿美元的保证金贷款后，马斯克仍将拥有价值约 216 亿美元的未抵押的特斯拉股票。按税后价格计算，出售这些股票可以使他兑现 210 亿美元的股权融资承诺，但这在很大程度上仍取决于特斯拉的股票价格。

而这种策略也有其自身的风险。首先，人们对马斯克需要出售部分股票的担忧，可能已经对这家电动汽车制造商的股价产生了负面影响。自本月初以来，特斯拉股价已经下跌了约 8%。

另一个可能是，马斯克会出售他在 SpaceX 和隧道挖掘公司 The Boring Company 的股份，但它们的流动性要低得多。

彭博还设想了一种可能性：马斯克甚至比彭博亿万富翁指数计算出的还要富有。也就是说，马斯克的财富可能已经超过了人们已有的认知范畴。

关于马斯克的现金估计是基于公开交易股票的相关文件和新闻报道，但关于他私人财务的很多信息是有限的。例如，如果他的投资组合表现好于市场，马斯克可能比彭博估计的更富有，那他就不需要新的资金来源来支付这 210 亿美元。

马斯克今年 7 月表示，他持有比特币、以太币和狗狗币。虽然不清楚他持有多少以及持有多长时间，但自 2020 年 3 月以来，比特币和以太币两种加密货币分别上涨了约 720% 和 2600%，远高于标普 500 指数约 90% 的涨幅。与此同时，在马斯克收购推特后，狗狗币周一飙升了近 30%。