馬斯克的 210 億美元 “謎團”：收購推特的現金從何而來？

馬斯克可能仍要藉助一些 “外力”。

馬斯克可能會讓其他投資者加入他的收購行動，或者出售他持有的特斯拉股票以及他的加密貨幣，來完成對推特的收購。

美東時間 4 月 25 日週一，社交網絡平台推特（Twitter）董事會宣佈達成最終協議，馬斯克全資持有的實體將以每股 54.2 美元現金收購推特，交易對推特公司估值約為 440 億美元。交易完成後，推特將成為一傢俬人持有的公司。

就在幾天前，面對馬斯克的收購要約，推特董事會原本已經用 “毒丸計劃” 表明了拒絕態度：如果有外來投資者持股比例超過一定比例，董事會就會就向現有股東發行優先股，大量稀釋收購方的持股比例和表決權。

但馬斯克毫不畏懼。他的收購文件顯示，大約有 130 億美元的融資，將來源於摩根士丹利、巴克萊銀行和其他金融機構，另外有 125 億美元是通過他的特斯拉股票獲得的抵押貸款，並承諾投入推特公司的 210 億美元，是來自於馬斯克 “直接或間接” 的股權。

這使得這筆史上最大的槓桿收購交易之一迎來落幕，但在馬斯克身上，仍有一個謎團：他將如何兑現這筆交易中由他個人擔保的 210 億美元股權融資承諾？

人們都相信，作為世界首富，馬斯克毫無疑問能籌到這筆錢。然而，據彭博的估計，他只有大約 30 億美元的現金和流動性資產。因此，彭博猜測，他仍需要藉助一些 “外力”。

其他投資者的助力

彭博認為，對於馬斯克來説，一個重要的途徑是找到認同他對推特發展願景的、志同道合的投資者，加入他對推特的收購。這意味着部分股權將來自新股東或現有股東。

馬斯克曾經暗示，這種策略是有可能的。在他最初提出收購推特後，馬斯克在一次 TED 活動上表示：“目的是在法律允許的情況下留住儘可能多的股東。”

美國私人公司的股東人數通常不超過 2000 人，這意味着如果收購完成，大多數散户投資者將不會繼續持有推特的股份。

而像推特創始人傑克·多爾西這樣的大股東，如果他們信任馬斯克，可能會選擇繼續持有該公司的股份。多爾西持有的推特股份價值近 10 億美元。彭博週一報道稱，馬斯克正在物色股權合作伙伴，並繼續與其他潛在的共同投資者進行談判。

但另一方面，馬斯克在 TED 大會上表示，他 “不關心經濟問題”，這可能會嚇跑一些潛在投資者。

彭博還預計，如果馬斯克無法尋找到其他的股權投資者，他也有足夠的財力來獨當一面，這要歸功於他在特斯拉的股份。

根據特斯拉週一的收盤價，在以抵押股份來償還 125 億美元的保證金貸款後，馬斯克仍將擁有價值約 216 億美元的未抵押的特斯拉股票。按税後價格計算，出售這些股票可以使他兑現 210 億美元的股權融資承諾，但這在很大程度上仍取決於特斯拉的股票價格。

而這種策略也有其自身的風險。首先，人們對馬斯克需要出售部分股票的擔憂，可能已經對這家電動汽車製造商的股價產生了負面影響。自本月初以來，特斯拉股價已經下跌了約 8%。

另一個可能是，馬斯克會出售他在 SpaceX 和隧道挖掘公司 The Boring Company 的股份，但它們的流動性要低得多。

彭博還設想了一種可能性：馬斯克甚至比彭博億萬富翁指數計算出的還要富有。也就是説，馬斯克的財富可能已經超過了人們已有的認知範疇。

關於馬斯克的現金估計是基於公開交易股票的相關文件和新聞報道，但關於他私人財務的很多信息是有限的。例如，如果他的投資組合表現好於市場，馬斯克可能比彭博估計的更富有，那他就不需要新的資金來源來支付這 210 億美元。

馬斯克今年 7 月表示，他持有比特幣、以太幣和狗狗幣。雖然不清楚他持有多少以及持有多長時間，但自 2020 年 3 月以來，比特幣和以太幣兩種加密貨幣分別上漲了約 720% 和 2600%，遠高於標普 500 指數約 90% 的漲幅。與此同時，在馬斯克收購推特後，狗狗幣週一飆升了近 30%。