” 麻烦不断 “波音一季度营收同比降 8%，营收利润均不及预期，盘中一度跌 10% | 财报见闻

美东时间 4 月 27 日周三，波音公司 BA 公布了其 2022 年第一季度财报，由于其面临着商业和国防用途飞机的成本激增以及俄乌冲突带来的相关影响，其营收利润双双低于市场预期，核心财务指标显示：

• 第一季度营收为 139.9 亿美元，低于市场预期的 159.4 亿美元，同比下降 8%。
• 第一季度净亏损为 12.42 亿美元，上年同期净亏损为 5.61 亿美元。
• 第一季度核心每股 EPS 亏损 2.75 美元，上年同期为每股亏损 1.53 美元，低于市场预期的 0.27 美元。
• 第一季度商用飞机交付量为 95 架，上年同期为 77 架，同比增长 23%。

分业务来看，其核心业务板块均低于预期，只有全球服务营收实现增长：

• 第一季度商用飞机营收为 41.6 亿美元，同比减少 2.5%，低于预期的 47.8 亿美元。
• 第一季度国防、太空和安全营收为 54.8 亿美元，同比下降 24%，低于预期的 68.4 亿美元。
• 第一季度全球服务营收 43.1 亿美元，同比增长 15%，超过预期的 41.9 亿美元。
• 第一季度资本营收 4600 万美元，不及预期的 5980 万美元。

波音表示，截至第一季度末，积压订单总价值约为 3710 亿美元，其中包括近 4200 架商用飞机，截至去年年末积压订单总价值约为 3775 亿美元；其中，国防、航天和安全业务的积压订单总价值约为 600 亿美元，其中 33% 来自美国以外的客户。

而波音运营现金流在上一季度自 2019 年 3 月以来首次转为正，第一季度再次跌回负数为-35.7 亿美元，同样低于预期的-32.3 亿美元，但波音仍预计在 2022 年实现现金流为正。

此外，值得注意的是，波音公司为其国防部门增加了超 10 亿美元的新会计费用。一季度财报报告了包括俄乌冲突有关的 2.12 亿美元的税前费用，与空军一号项目延迟和成本增加的 6.6 亿美元费用以及 T-7A 红鹰项目的 3.67 亿美元费用。波音首席执行官 David Calhoun 在与分析师电话会上对此表示：

空军一号 Air Force One，我只想说这是一个非常独特的时刻，一个非常独特的谈判，一套非常独特的风险，波音可能不应该采取，但我们现在所处的位置时，我们将提供伟大的飞机，我们将承认与此相关的成本。

波音近年来的表现一直疲软，过去四个季度中有三个季度的收益低于预期，过去 12 个季度中有九个季度的收益低于预期。2022 年 1 月 26 日发布的 2021 年第四季度业绩尤其糟糕，预期每股收益为-0.42 美元，实际每股收益为-7.69 美元。管理层将第四季度令人失望的业绩主要归因于高于预期的 787 项目成本。

波音首席执行官 David Calhoun 面对第一季度交出的 “成绩单”，表示：

通过我们的第一季度的财报，你可以看到我们还有很多工作要做，但我仍然为我们的发展轨迹感到鼓舞，我们正处于为 2022 年创造正现金流的轨道上。我们是一个长周期性的行业，我们的成功需要几年甚至几十年的时间来衡量，而非以一个季度的时间来衡量。

这家航空巨头正面临着一系列看似无穷无尽的内外部挑战和问题，包括与疫情相关的航空旅行持续崩溃，以及影响飞机认证和交付的安全担忧和生产延误是波音所面临的最大问题。

波音表示，供应链中断问题、新冠疫情、通货膨胀和俄乌冲突给公司带来了挑战，但团队表现出了非凡的韧性和适应性。随着市场的复苏，在商业和政府服务方面的良好平衡将使波音处于有利的发展位置。为了应对当前的环境，波音还将增加对安全、生产力、数字化转型、可持续航天以及员工等关键领域的投资。

对于波音惨淡或者说是糟糕的一季度业绩表现，投资者似乎已有预料，在业绩发布前一个交易日，波音股价下挫 5%。但是，一直以来市场关心的问题是，波音的利空因素是否已出尽，以及是否有迹象表明该公司正在重回正轨。

关于 777X 项目的认证问题

波音宣布，暂停 777X 项目生产工作至 2023 年，这款机型尚未获得美国监管机构的认证。该公司表示，这一计划将从第二季度开始产生 15 亿美元的异常成本。波音还预计，这款飞机要到 2025 年才能开始交付，比此前的预测要晚了一年多。

此外，波音公表示，其已经向联邦航空管理局提交了梦想飞机的认证计划 Dreamliner certification plan，这是争取监管机构签署恢复交付宽体飞机的一个步骤。在过去 18 个月的大部分时间里，这些交付给客户的工作已经暂停，像美国航空公司这样的买家表示，他们缩减了一些国际航班。

关于 737 MAX 的产量问题

波音表示其正在稳步提高 737 MAX 的产量，有望在第二季度达到每月 31 架。公司已向联邦航空局提交了波音 787 认证计划，即将在全球范围内安全恢复 737Max 的服务。

此前，其 737 Max 机型经历了两次致命的坠机事故后，于 2020 年底重新投入使用。目前该飞机机型的需求有所回升，但生产问题和认证延误阻碍了其他飞机项目。

受到最新第一财季糟糕业绩表现影响，波音公司美股股价跌幅一度扩大至 10%，创 2020 年 6 月份以来最大盘中跌幅。截止发文，波音跌幅收窄至 8.21%，暂报 153.35 美元。年初至今，累计跌幅超 26%，不及同期标普 500 约 10% 的累计跌幅。