大考來臨！基金頭號重倉股陷入 “增長衰退”：高瓴減持，神秘資本套現

2022 年 “新出爐” 的基金頭號重倉股寧德時代終於披露了一季報！

4 月 29 日晚間公告顯示，寧德時代一季度實現營業收入 486.78 億元，同比增長 153.97%；但淨利潤 14.93 億元，同比下降 23.62％。

此前賣方研究員對寧德時代 2022 年全年利潤的預期是增長 75%（下圖，引自 WIND）。

最新發布的這張季報至少將相當程度影響基金對未來寧德業績走向的預期。此前已發佈的基金一季報顯示，寧德時代在 2022 年 3 月末取代貴州茅台，成為公募機構第一大重倉股，總計上了 1914 只基金的重倉股名單。

最新季報估計要讓很多基金經理睡不着了。

此前曾延後發佈日期

寧德時代這份季報，在發佈之前已經引起了不少關注。

首先是五天前的 4 月 24 日，寧德時代宣佈將一季報的披露時間推遲兩天至 4 月 30 日。

這個罕見的安排，當時就引發了市場對於寧德時代季報業績可能低於預期的猜測。

其次，寧德時代在過去一個季度內獲得大量公募基金增倉，雖然同期該股大幅下跌。這背後包含了機構對於新能源板塊的一種 “矛盾心態”：既想參與其中的高增長機會，又擔心其的業績增速下滑引發估值 “崩盤”。

最終的選擇是，大量機構 “抱團” 持有寧德這樣的新能源龍頭股，以期望以寧德超強的競爭力，迴避行業整體的景氣回落。

但沒想到，一季報的結局是這樣的。

多個重要股東 “賣出”

寧德時代的一季報還顯示，今年一季度內，多個持股靠前的投資方，相繼減持了寧德時代。減持數量最大的是香港中央結算有限公司，這是港交所全資附屬公司，經營香港的中央結算及交收系統，亦是滬港通股票的名義持有人。

從這個股東變化可以觀察中國香港投資者通過滬股通買賣 A 股的動向。

香港中央結算最新持股數量為 1.791 億股，減持 2047.6 萬股。

減持幅度最高的是西藏鴻商資本投資公司，相較 2021 年末出現 30.78% 的環比減幅。

這家資本方的控股機構是鴻商資本股權投資有限公司，是一家備案的股權類私募。

穿透後，鴻商資本股權的實控人是于波，曾任鴻商產業控股集團有限公司的董事局主席，還關聯了一家證券類私募——北京匯橋私募基金管理有限公司。值得注意的是，博時基金特定資產管理部原總經理歐陽凡是上述機構的管理合夥人。

高瓴也有減持

資事堂注意到，一家名為 “HHLR 管理有限公司－中國價值基金（交易所）” 的股東也在一季度減持了寧德時代。

實際上，HHLR 管理有限公司是高瓴資本旗下專攻二級投資的私募機構。

相較去年年末，高瓴環比減持幅度達 8.84%，最新持股量為 3884 萬股。

2020 年 7 月，高瓴資本認購寧德時代 110 億元的定增，成本約 161 元/股，彼時持股數量為 5279.5 萬股。

自 2021 年二季度起，高瓴開減持寧德時代，目前持倉市值高達 199 億元。

僅計算現有持倉的市值，仍比最初定增時增長了 80 億元規模。

實際上，高瓴這場投資賺得盆滿缽滿，以 2020 年 7 月定增時計算，至 2021 年 12 月末，寧德時代股價漲幅超 200%，意味着高瓴最初的部分籌碼翻了兩番。

增倉寧德錯了麼？

回頭來看，今年公募機構一季報中，大量持有寧德時代，推升其成為公募第一大重倉股（取代貴州茅台），目前難言明智。

至少，3 月末以來，寧德時代的跌幅達到 20% 左右，而同期貴州茅台是上漲的（見下圖，茅台季線圖）。據 WIND 數據，截至一季度末，總計 127 家公募機構旗下產品持有寧德時代。

持股數量居前的公募包括華夏基金、匯添富基金、富國基金、嘉實基金、南方基金等機構。

其中，華夏基金和匯添富基金買入寧德時代的產品數量均超 70 只，持有寧德時代都超過 2000 萬股，相對來説 “押注” 較重。