單月暴跌近 14%！美國科技股上一次這麼跌的時候雷曼剛倒閉

美國科技股正在逐步逼近懸崖的邊緣，走勢岌岌可危。

由於投資者押注美聯儲加息併為經濟增長放緩做準備，大型科技公司的財報業績也令人大跌眼鏡，4 月份以科技股為主的納斯達克指數下跌了 13.3%，創下 2008 年金融危機以來最大月度跌幅。

在經歷疫情期間的 “井噴式” 增長後，美股基準指數正紛紛陷入技術性熊市，令市場叫苦不迭。美國銀行的分析師將投資者週五的情緒總結為“非常糟糕”。

受亞馬遜和蘋果令人失望的財報業績拖累，納斯達克指數週五下跌了 4.2%，總市值已從去年 11 月的歷史高位下跌超過 5 萬億美元。

標普 500 指數在 4 月下跌 8.8%，從歷史高點下跌了 13%，為 2020 年疫情爆發以來表現最糟糕的一個月，其中僅週五一天就下跌了 3.6%。

亞馬遜和谷歌也創下了 2008 年金融危機以來的最大月度跌幅，當時市場泡沫的破滅，使得雷曼兄弟在內的許多頂級金融機構最終倒閉。

道瓊斯指數週五收跌近 1000 點，抹去了 3 月下半月的所有漲幅。

股市遭受血洗，債市也並未倖免。10 年期美債收益率一度飆升驚人的 54 個基點，最終以近 3% 的三年多高點收盤。

財報表現不佳 亞馬遜和谷歌創下 2008 年以來最大月度跌幅

亞馬遜、蘋果和 Netflix 等科技巨頭疲軟的財報業績加劇了人們對利率上升和經濟增長放緩的擔憂。科技板塊在美國基準指數中佔據主導地位，使得不斷積累的失望情緒令股市承壓。

亞馬遜 4 月份暴跌 23.8%，是自 2008 年 11 月下跌 25.4% 以來，創下的最大月度跌幅。亞馬遜的財報顯示，一季度意外虧損，收入增長為 2001 年互聯網泡沫破滅以來的最差水平。亞馬遜將其歸咎於在線銷售下滑和成本上升。週五，其股價下跌 14%，是自 2006 年 7 月以來跌幅最大的一天。

谷歌母公司 Alphabet 也經歷了自 2008 年以來最糟糕的一個月，4 月下跌 18%。本週，Alphabet 報告其 YouTube 廣告收入遠遜預期、環比劇減 20%，收入錄得兩年來最慢增速。

亞馬遜和谷歌上一次出現這種大幅拋售還是在 2008 年全球金融危機，當時借款人拖欠住房貸款，市場泡沫最終破滅，包括雷曼兄弟在內的許多頂級金融機構都倒閉了。隨後華爾街進行了一系列大規模援助。

本次財報季對於大型科技股來説，表現好壞參半。Facebook 報告的利潤好於預期，但預測第二季度的銷售額可能會比去年同期下降。

蘋果財報顯示，今年第一季度，蘋果創造了成立四十多年來最佳的非節假日所在季度表現。但即使盈利和收入比華爾街預期更為強勁增長，但蘋果也承認，無法擺脱疫情持續帶來的供應鏈干擾，供應鏈短缺和中國工廠停工可能使其第二季度的損失高達 80 億美元。

俄烏衝突也增加了負面影響，在一季度較去年末增長明顯放緩後，這些負面還將持續施壓公司業績。蘋果股價週五下跌 3.7%。

FactSet 的數據顯示，在已公佈第一季度業績的 250 多家標普成分股中，約 80% 的成分股公司盈利超過了預期。但僅亞馬遜一家巨頭就將該指數的收益同比增長率從略高於 10% 的水平拖累至 7.1%。

據英國金融時報報道，Legal & General Investment Management 首席投資官 Sonja Laud 表示：“科技行業的主導地位是一種美國獨有的現象。” 他還指出蘋果、微軟、亞馬遜、特斯拉、Alphabet、Meta 和 Netflix 這幾家科技巨頭對標普 500 指數的貢獻佔了近四分之一。

自 2021 年 11 月達到 5 萬億美元的峯值以來，FANG 的股票市值已損失超過 1.6 萬億美元。

“但歐洲的行業構成非常不同”，她補充説，“在商品和能源價格上漲的背景下，市場可以表現良好”。

目前歐元兑美元上漲 0.4% 至 1 歐元兑 1.05 美元左右，但仍接近五年來的最低水平，因為交易員押注美聯儲在提高利率以對抗通脹方面的步伐將快於歐洲央行。

市場押注美聯儲或將在 6 月加息 75 個基點

儘管加息 50 個基點現在已成為下週 FOMC 會議的定局，交易員們現在押注美聯儲在 6 月加息 75 個基點的可能性接近 50%。

如果成真，這將是美聯儲自 1994 年以來首次加息 75 個基點。

這也使得投資者對股市的長期信心受挫，而美債收益率和美元指數大幅飆升。

美聯儲 “鷹王” 聖路易斯聯儲主席布拉德一直是大幅加息的堅定支持者，他近日表示，不排除一次加息 75 個基點的可能。

他在週一的講話中指出，“超過 50 個基點的加息不是我的基本假設”，但歷史表明，美聯儲大幅加息可以成功。他指出，美國經濟活動在 1994 年政策轉變之後出現 “輝煌” 時期。從 1994 年到 1995 年初，艾倫·格林斯潘領導下的美聯儲將利率從 3% 提高到了 6%，實現了經濟 “軟着陸”，通脹得到控制，經濟持續強勁增長，實現了有史以來最長的 10 年擴張期。

布拉德認為任何經濟衰退的説法都為時過早。高盛首席經濟學家 Jan Hatzius 預計，未來 12 個月美國經濟衰退的幾率約為 15%；而未來兩年美國經濟衰退的可能性為 35%。

亞特蘭大聯儲主席博斯蒂克在接受 CNBC 採訪時表示，美聯儲應該 “以迅速的方式” 加息，但至於 75 個基點，“實際上任何行動都是可能的，儘管我現在還沒有真正考慮到這一點”。

成長明星股和基金尤其慘痛

本週，追蹤亞馬遜、特斯拉和英偉達等成長明星股的 MSCI 全球增長指數，從去年 11 月的峯值水平累計下跌了 22%，這一跌幅使其處於技術性熊市。除了 2020 年 3 月疫情爆發時的短暫下跌外，這是自金融危機以來的最大下跌幅度。

木頭姐的旗艦 Ark Innovation 基金也是受害者之一，該基金主要押注成長型股票，持有 Coinbase、Block 和 Spotify 等股票。截至 4 月 28 日，該基金今年已累計下跌了 48%。

以大膽押注科技股而聞名的蘇格蘭抵押貸款信託今年累計下跌 34%，主要押注科技股的老虎基金也受到了沉重打擊。

高盛一個由未盈利科技股組成的指數在去年初達到峯值，今年已下跌 39%。

加息的前景損害了低利潤、高增長的科技股，使得這些公司未來的現金流看起來相對不那麼有吸引力。與此同時，通脹飆升正在限制央行應對危機的能力。

但一些投資者似乎不願放手。據英國金融時報報道，巴克萊美洲股票衍生品聯席主管 Brian Bost 表示，儘管近期出現拋售，但成長型股票仍受到投資者的歡迎：

事實上，成長型股票的市盈率仍很高。如果某隻股票下跌了 50%，人們的自然心理是，不願意在低點賣出。但我認為它們在未來還會下跌。

一些對沖基金高管一直在為未來更艱難的時期做準備。英國金融時報看到的投資者文件顯示，資產規模達 1510 億美元的 Man Group 首席執行官 Luke Ellis 上月表示，他預計 “股市將迎來艱難的一年”，而 CQS 創始人 Sir Michael Hintze 一直在做空未盈利的科技股。

摩根士丹利寫給客户的一份報告顯示，美國對沖基金的淨頭寸——押注價格上漲減去押注價格下跌的頭寸，接近 5 年來的最低水平。

對沖基金正在調整以適應更為嚴峻的前景。例如，摩根士丹利 (Morgan Stanley) 寫給大宗經紀客户的一份報告顯示，美國對沖基金的淨頭寸——押注價格上漲減去押注價格下跌的頭寸——接近 5 年來的最低水平。

在這種情況下，投資者很難從投資傳統的成長型股票中獲益。據英國金融時報報道，倫敦投資集團 Infinity Investment Partners 創始人 Michele Gesualdi 表示：“這是一種新的市場機制，傳統投資者將更難賺錢。”

一些投資者利用俄烏危機後的市場拋售作為買入機會，但倫敦最大的對沖基金之一 Lansdowne Partners 表示，它對這種市場反應感到 “困惑”。該公司在寫給投資者的信中寫道：“我們認為這是嚴重錯誤的，自全球金融危機以來的過去 12 年，市場基本面已經發生了變化”。