華爾街 “傳奇大佬” 都鐸瓊斯：現在別想着賺錢了，保本才是第一要務

5 月 3 日週二，在備受矚目的美聯儲 5 月 FOMC 貨幣政策決議公佈前一日，以成功預言 1987 年 10 月股災而一戰成名的華爾街傳奇交易員保羅·都鐸·瓊斯（Paul Tudor Jones）再發悲觀預言，稱股票和債券當下所處的環境可能是有史以來最糟糕，“保本” 才是投資者應做的第一要務。

在接受財經媒體 CNBC 獨家專訪時，這位億萬富翁對沖基金經理、管理着 120 億美元的都鐸投資公司創始人兼首席投資官表示，投資者和美聯儲都正處於前所未遇的 “未知領域”，由於美聯儲偏偏要在金融環境快速收緊的同時，激進收緊政策來對抗盤亙 40 年高位的通脹，美國經濟很有可能因此陷入衰退，即無法實現 “軟着陸”，現在不應該再持有股票和債券了。

在被問及他會選擇的投資策略時，這位傳奇大佬直言不諱地表示：

“對於股票和債券這兩種金融資產來説，你想不出比現在更糟糕的環境了。顯然你不想持有股票和債券。在如此充滿挑戰的環境中，投資者應優先考慮 ‘幾乎任何事情的’ 資本保全。

我認為我們正處於歷史上非常困難的時期之一，最簡單的資本保全是我們可以爭取的最重要之事情，我不確定現在是否應成為普通投資者真正嘗試賺錢的時期之一。

美聯儲也在面臨 1970 年代高通脹時期以來從未遇見過的情況，我會勸美聯儲主席鮑威爾乾脆辭職算了。美聯儲面對的一邊是高通脹，一邊是經濟增長放緩，這兩者將始終發生衝突。

未來金融市場會出現巨大的波動，通脹將比我們想象得更難控制。如果有人用槍指着我的頭（讓我提出投資建議），我會説選擇趨勢跟蹤策略（即用算法模型來識別市場價格趨勢）。這一策略現如今不太受歡迎，但可能會在未來五到十年做得很好。”

他還重申對比特幣的 “適度配置”，在接受其他媒體採訪時稱 “你很難不想做多加密貨幣”，並稱自己看漲大宗商品和石油。

華爾街見聞發現，這基本是他在歐美新冠疫情爆發以來的一貫觀點。

2020 年 5 月保羅·都鐸·瓊斯曾宣佈將其管理資金的 2% 投入比特幣，對抗美國創造數萬億美元抵禦疫情衝擊的 “貨幣大通脹”。今年 1 月他也曾稱，美股估值太高，疫情期間表現最好的資產可能會從山頂跌入谷底，而且大宗商品被嚴重低估。他預計隨着緊縮週期的展開，大宗商品的表現將遠優於金融資產。

今日，保羅·都鐸·瓊斯還提到一個他密切關注的指標——金融狀況指數（FCI）。自 1980 年代創設以來，這個指數是衡量股市、美元和信用利差等的綜合指標，也是 “整體經濟實力的一個非常好的指標”。

他發現，過去一個月，該指標收緊的程度很深，之前變化如此大僅發生過兩次，一次是在 2008 年雷曼兄弟倒台時，一次是在 2020 年 3 月歐美疫情爆發之初並引發市場恐慌時。

他表示，1981-1982 年、緊接着 1987 年股災和 2001 年 “9·11 事件” 之後的一段時間、2022 年美股熊市底部時以及 2020 年 3 月，都發生過金融狀況指數快速收緊，但上述情況發生後的平均 24 天里美聯儲通常會選擇降息，有時甚至發生的 2、3 天后就降息了，都跟現在完全不同：

“美聯儲正面臨其歷史上最具挑戰性的時期之一。目前市場明顯處於避險模式中，信用利差爆炸、標普大盤今年已跌 13%、美元飆升。

通常這種組合發生後美聯儲是會降息的，但現在也許要到 11 月中旬之前加息 200 個基點，所以我們未來所要走的路是未知領域。”

他還提到了高通脹的危害，即如果通脹平均高於 3%，人們的購買力將在 13 年裏砍半，如果美聯儲在 2023 年也保持收緊貨幣政策，也許通脹會回落到 3%，但這跟以前通脹不足 2% 不可同日而語：

“我很想回到通漲不到 2% 的時代，那時候你不用擔心錢快速貶值，很多資產類別的定價你都不需要有所顧慮和擔心，現在突然有一堆東西你需要考慮了。”

華爾街見聞曾提到，這位華爾街的傳奇大佬一直反對高通脹，去年 10 月便稱通脹不是暫時的，而且是金融市場和整個社會的 “最大威脅”，並批評美聯儲是 “通脹創造者” 而非 “通脹鬥士”。

他當時曾稱，高通脹是傳統投資組合（60% 股票和 40% 債券）的厄運。如果通脹持續存在，股市可能仍是一個不錯的選擇，但投資者應尋求對沖通脹壓力，包括通過大宗商品和國債通脹保值證券（TIPS）。