股債齊殺！美國市場已經幾十年沒見過這架勢了

美國股市和債市正以數十年未見的速度同時下跌，投資者在市場波動面前幾乎無處可躲。

截至 5 月 2 日（週一），2022 年標普 500 指數累計下跌 13%，彭博美國綜合債券指數（主要是美國國債、評級較高的公司債券和 MBS）下跌 10%。

據道瓊斯市場數據顯示，這兩個指數同時出現了自 1976 年以來的最大跌幅。歷史上兩個指數唯一一次雙雙下跌是在 1994 年，當時標普 500 指數下跌 1.5%，債券指數下跌 2.9%。

這對於投資者來説是巨大的打擊。大部分投資者會用 60/40 的投資組合模型來應對全球金融市場的大幅波動，這種模型是由 60% 的股票和 40% 的債券組成，長期以來一直被宣傳能提供強勁的回報，並可以對沖股票偶爾回調的風險。

然而這種組合在今年失效了，隨着美聯儲開始加息以遏制通脹，投資者紛紛拋售股票和債券。美國的通脹率目前處於 40 年來的高點，即使是被認為是最安全的投資——美國國債，今年也在大幅下跌。

本週，債券市場的跌勢加劇，10 年期美國國債收益率自 2018 年以來首次觸及 3%。一些投資者警告説，現在還為時過早，債券價格的下跌可能會持續下去。在美聯儲上一次加息週期（結束於 2018 年 12 月）期間，10 年期美國國債收益率直到加息週期的尾聲才觸及 3%。

不同投資者對市場的態度

儘管股市動盪，但高通脹也讓一些投資者不願將更多資金投入債券。通貨膨脹會削弱債券提供的固定支付的購買力，因此，一些投資者表示，他們將在股市波動期間持有股票。

Columbia Threadneedle Investments 北美資產配置主管 Josh Kutin 管理着 900 億美元的資產，他對華爾街日報表示，他持有的股票仍超過了他所關注的基準指數，因為他預計高通脹將繼續壓低債券價格。

還有一些投資者開始涉足大宗商品市場。據華爾街日報，Baker Boyer 銀行首席投資長 John Cunnison 加大了對與金屬和能源股相關股票的押注。但在通脹擔憂推動大宗商品價格大幅上漲後，市場對大宗商品價格的擔憂令其他人心存疑慮。

散户投資者，特別是那些在退休期間依靠投資組合回報獲得收入的人，已經被最近美股市場的大幅波動所傷。不過，據 EPFR 的數據顯示，儘管市場動盪，但截至 4 月底，美國股票基金已經吸引了約 810 億美元的資產，而債券和貨幣市場基金總共損失了 2400 多億美元。

據華爾街日報，住在洛杉磯的 67 歲退休人士 Fred Wallace 説，他已經賣出了部分債券，現在更多地持有現金和股票。他在股票上的配置比重最近已從 2020 年底的約 65% 上升至 70% 左右。Wallace 表示：“我相信市場總會恢復的。”

然而仍有一些投資者認為，儘管債券今年損失巨大，但放棄購買債券是不明智的。

隨着經濟的發展，美聯儲的利率前景可能會迅速轉變。目前還不清楚不斷上升的利率將如何影響就業市場並影響消費者支出。現在看來，一些美國人對高價商品的價格越來越敏感。根據上週的最新數據顯示，美國經濟上季度出現了疫情爆發以來的首次收縮。

美國 CBIZ investment Advisory Services 首席投資長 Anna Rathbun 説，這將對債券市場產生影響。

“我不會放棄債券市場的，” Rathbun 説。她表示：“任何直線上升的東西，有時都會直線下降。” 她指的是，隨着債券價格下跌，收益率今年大幅上升。