股债齐杀！美国市场已经几十年没见过这架势了

美国股市和债市正以数十年未见的速度同时下跌，投资者在市场波动面前几乎无处可躲。

截至 5 月 2 日（周一），2022 年标普 500 指数累计下跌 13%，彭博美国综合债券指数（主要是美国国债、评级较高的公司债券和 MBS）下跌 10%。

据道琼斯市场数据显示，这两个指数同时出现了自 1976 年以来的最大跌幅。历史上两个指数唯一一次双双下跌是在 1994 年，当时标普 500 指数下跌 1.5%，债券指数下跌 2.9%。

这对于投资者来说是巨大的打击。大部分投资者会用 60/40 的投资组合模型来应对全球金融市场的大幅波动，这种模型是由 60% 的股票和 40% 的债券组成，长期以来一直被宣传能提供强劲的回报，并可以对冲股票偶尔回调的风险。

然而这种组合在今年失效了，随着美联储开始加息以遏制通胀，投资者纷纷抛售股票和债券。美国的通胀率目前处于 40 年来的高点，即使是被认为是最安全的投资——美国国债，今年也在大幅下跌。

本周，债券市场的跌势加剧，10 年期美国国债收益率自 2018 年以来首次触及 3%。一些投资者警告说，现在还为时过早，债券价格的下跌可能会持续下去。在美联储上一次加息周期（结束于 2018 年 12 月）期间，10 年期美国国债收益率直到加息周期的尾声才触及 3%。

不同投资者对市场的态度

尽管股市动荡，但高通胀也让一些投资者不愿将更多资金投入债券。通货膨胀会削弱债券提供的固定支付的购买力，因此，一些投资者表示，他们将在股市波动期间持有股票。

Columbia Threadneedle Investments 北美资产配置主管 Josh Kutin 管理着 900 亿美元的资产，他对华尔街日报表示，他持有的股票仍超过了他所关注的基准指数，因为他预计高通胀将继续压低债券价格。

还有一些投资者开始涉足大宗商品市场。据华尔街日报，Baker Boyer 银行首席投资长 John Cunnison 加大了对与金属和能源股相关股票的押注。但在通胀担忧推动大宗商品价格大幅上涨后，市场对大宗商品价格的担忧令其他人心存疑虑。

散户投资者，特别是那些在退休期间依靠投资组合回报获得收入的人，已经被最近美股市场的大幅波动所伤。不过，据 EPFR 的数据显示，尽管市场动荡，但截至 4 月底，美国股票基金已经吸引了约 810 亿美元的资产，而债券和货币市场基金总共损失了 2400 多亿美元。

据华尔街日报，住在洛杉矶的 67 岁退休人士 Fred Wallace 说，他已经卖出了部分债券，现在更多地持有现金和股票。他在股票上的配置比重最近已从 2020 年底的约 65% 上升至 70% 左右。Wallace 表示：“我相信市场总会恢复的。”

然而仍有一些投资者认为，尽管债券今年损失巨大，但放弃购买债券是不明智的。

随着经济的发展，美联储的利率前景可能会迅速转变。目前还不清楚不断上升的利率将如何影响就业市场并影响消费者支出。现在看来，一些美国人对高价商品的价格越来越敏感。根据上周的最新数据显示，美国经济上季度出现了疫情爆发以来的首次收缩。

美国 CBIZ investment Advisory Services 首席投资长 Anna Rathbun 说，这将对债券市场产生影响。

“我不会放弃债券市场的，” Rathbun 说。她表示：“任何直线上升的东西，有时都会直线下降。” 她指的是，随着债券价格下跌，收益率今年大幅上升。