百濟神州一季度產品收入同比上升 146% 產品商業化全球化趨勢向好 美股逆市漲近 3% | 財報見聞

不久前，全球首家實現在納斯達克、港交所、上交所科創板三地上市的生物科技企業百濟神州於 4 月 28 日晚間披露年報，2021 年實現營業收入 75.89 億元，同比增長 257.94%；淨利潤為虧損 97.48 億元。報告期內，研發投入為 95.4 億元。

5 月 5 日週四晚間，百濟神州公佈 2022 年截至 3 月 31 日的第一季度業績，雖然一季報營收利潤均不理想，但受到其產品全球銷售收入同比增長 146%，且其豐富的研發管線在報告期內迎來重要突破，週四美股時段，百濟神州漲幅近 3%；此前年報發佈時股價一度上漲 10%，因為其新澤西州的新生產基地破土動工。

具體來看其核心財務指標：

• 第一季度公司營業總收入為 3.066 億美元，同比下降 50.4%；
• 第一季度產品收入為 2.616 億美元，同比上升 146%；其中，BTK 抑制劑百悦澤（澤布替尼）全球銷售額同比增長 372% 至 1.043 億美元；PD-1 腫瘤藥百澤安（替雷利珠單抗）在中國的銷售額為 8760 萬美元，同比增長約 79%。
• 第一季度研發費用為 3.899 億美元，同比增加約 22%。
• 第一季度歸屬於母公司所有者的淨虧損 4.343 億美元，上年同期為 6650 萬美元；每股淨虧損為 0.33 美元。

年報虧損因新藥研發，一季報虧損因合作收入減少

百濟神州表示，一季度營收較上年同期下降 50.4%，主要為產品收入較上年同期增長，以及合作收入較上年同期下降的綜合影響所致。其中，產品收入增加 141.4%，主要得益於自主研發產品和授權產品的銷售增長；合作收入有所下降，主要由於上年同期對與諾華製藥就百澤安達成的 6.5 億美元合作預付款進行的部分收入確認。

公告還指出，報告期內公司合作收入為 4510 萬美元，較上年同期的 4.998 億美元大幅下滑，主要是由於公司上年同期對諾華就百澤安達成的合作預付款進行的大部分收入確認。

此前，公司年報解釋稱，股東的淨虧損為 97.5 億元，歸屬於母公司所有者的扣除非經常性損益的淨虧損為 99.7 億元，公司累計未彌補虧損為 373.3 億元，存在大額累計及持續虧損。主要原因是公司大部分產品管線仍處於新藥研發階段，尚未形成銷售，研發支出金額較大，該情形符合新藥研發型企業的行業特徵，具體原因為：（1）公司自設立以來專注於藥品研發，研發管線較多，研發費用支出於報告期內呈現遞增趨勢；（2）公司報告期內銷售的 3 款自主研發藥品以及 5 款授權銷售產品的銷售收入尚不能覆蓋成本及費用。

不過，有媒體此前報道數據稱，截至 4 月 30 日，在 A 股申萬醫藥生物分類已發佈年報數據的公司中，六成醫藥股營收淨利雙增。2021 年，從 436 家公司的淨利潤來看，58 家出現虧損。虧超 97 億元的百濟神州成為行業 “虧損王”，不過同比虧損有所收窄。

對於此次一季報，百濟神州表示，得益於在中國和美國的銷售額增長，BTK 抑制劑百悦澤（澤布替尼）今年第一季度的全球銷售額同比增長 372% 至 1.043 億美元。百悦澤是中國首個出海的創新藥，已在 47 個國家及地區獲批。

百濟神州聯合創始人、董事長兼首席執行官 John V. Oyler 表示：

憑藉公司在亞洲、美國和歐洲的全球商業化表現，我們在第一季度取得了巨大的進展，持續鞏固了公司的戰略性競爭優勢。

百濟神州首席財務官王愛軍則表示，隨着上市申請的不斷獲批以及預期里程碑事件的推動，公司收入預計在未來還將繼續保持良好的勢頭。

前瞻性全球性佈局，研發創新管線豐富

作為創新藥全球化的領航企業，截至 2022 年 4 月 15 日，百濟神州共計擁有 16 款已上市的商業化產品，手握上市產品數量在國內創新藥行業中處於領先地位。其中公司自主研發的百悦澤、百澤安和百匯澤自步入商業化階段以來，已在全球累計實現數十項藥政批准。此外，這三款藥物在國內也均被納入最新版國家醫保目錄，實現在多個適應症中的廣泛覆蓋，進一步滿足患者需求，同時帶來了市場滲透率及市場佔有率的可觀增長。

截至 2021 年底，百濟神州在全球的研發團隊總計超過 2,900 人，構建起全方位一體的規模化內部研發體系。2021 年，百濟神州在超過 45 個國家和地區執行超過 90 項計劃中或正在進行的臨牀試驗，總入組患者及健康受試者超過 14,500 人，其中海外入組接近半數。通過大規模的全球性臨牀試驗數據，百濟神州得以更快推動在研藥物在全球各地的藥政申報，在提升審批效率及成功率的同時，為全球商業化創造高效、持續的動能。

此外，從其不斷增長的研發費用以及年報所報告的研發創新來看，百濟神州的研發管線在報告期內取得多項突破，位居全球競爭前列。當前，百濟神州的研發管線包含約 50 款商業化產品與在研候選藥物，另有超過 50 項臨牀前研究項目，其產品管線已廣泛覆蓋了全世界 80% 的癌症種類 (按發病率計)。

值得投資者關注的是，百濟神州目前在研的 TIGIT 抗體歐司珀利單抗，是全球第三款進入 3 期全球臨牀階段的 TIGIT 抗體，在這一熱門賽道中，開發進度處於第一梯隊。此外，百濟神州還啓動了 TYK2 變構抑制劑 BGB-23339 的 1 期臨牀試驗，該 TYK2 抑制劑可用於解決多種免疫介導的疾病，這一臨牀試驗的啓動，意味着百濟神州正式從腫瘤學擴展至炎症和免疫學領域。

而在臨牀前階段，百濟神州打造了一支由超 800 名科學家組成的全球研究團隊，深入佈局早期研發與藥物發現的技術平台，從而進一步擴大了差異化、首創新藥研發的佈局。據 2021 年公司研發日資料，百濟神州正在進行的臨牀前項目中，約半數具有 “同類首創” 或 “同類最佳” 潛力。基於多元化的前沿新藥技術平台，百濟神州前瞻性的研發佈局已覆蓋雙抗/多抗、CDAC(PROTAC)、CAR-NK、mRNA 等在內的多種大/小分子藥物以及新的藥物形式，預計將有望為公司帶來持續的創新產品輸出。

2021 年 12 月 15 日，百濟神州在上交所科創板掛牌交易，但自從去年 12 月在 A 股掛牌上市以來，百濟神州股價一路下跌，截至 5 月 5 日收盤，百濟神州跌 0.17%，市值 1118 億元，股價 91.84 元，較發行價已腰斬。

週三百濟神州港股收漲 1.97%，報收 98.35 港元，市值 1313 億港元，美股收跌 0.32%，報收 163 美元。