無人工作！美國 “工人荒” 愈演愈烈

縱觀本輪美國大通脹，除了供應鏈緊張所造成的短期衝擊外，長期來看火熱就業市場帶來的失業率下降、薪資上衝對通脹預期的影響更是不容小覷。

所以現在美聯儲急切地想要通過給就業市場降温來控制通脹。

那麼基本有兩種方式，要麼企業大幅放緩招聘節奏，要麼讓更多勞動力進入就業市場，後者明顯更加可取。

可眼下的局勢恰恰相反，不僅企業迫切地需要工人來填補崗位，究竟能有多少人可以進入就業市場也無從知曉，這就導致美國 “工人荒” 愈演愈烈，與美聯儲的願景背道而馳。

美國勞工部週五發佈報告稱，4 月份經季節性調整後的非農就業人口新增 42.8 萬人，與 3 月份的增幅基本持平，好於市場預期的 38 萬人，這表明就業市場正在快速發展。

此外勞工部在本週早些時候曾發佈報告稱，截至 3 月，每名失業工人對應的職位空缺達到創紀錄的 1.9 個，這説明即使需求放緩也很難快速削弱就業市場。

雖然美聯儲已經試圖通過加息來減少就業崗位以求放緩薪資上漲趨勢，但是這仍需要時間。所以目前更有效的解決方案仍是讓更多人重返工作崗位。

可值得一提的是，當下失業率處於 3.6% 的歷史低點，略高於 2020 年 2 月 3.5% 的 50 年低位，但是就業人數比當時的歷史新高少 120 萬。如果考慮到人口增長的話，差距還要加大。

失業率處於如此低位 但企業仍找不到人來上班

《華爾街日報》對此分析表示，如果想要被納入失業率的統計範疇成為 “失業人員”，工人必須表現出正在積極尋找工作，但很多人並沒有選擇這麼做。

所以相較於失業率，勞動參與率（有工作或積極找工作的工人比例）是更好的參考指標。

4 月勞動參與率下降 0.2 個百分點至 62.2%，雖然較疫情最嚴重時期已經明顯提升，但是它在 2020 年 2 月為 63.4%。

之所以會出現這樣的情況，是因為很多預期能夠提升就業的亮點沒有發揮足夠的影響力，比如新冠疫苗的供應，對疫情擔憂的緩解和失業救濟福利的結束。

根據東吳證券分析師李思琪和陶川的計算，目前美國勞動力市場的供需缺口在 560 萬人左右，而勞動力的減少將導致就業市場供需缺口持續擴大，未來薪資水平因此有繼續上漲的動力，這可能會讓本已高企的通脹雪上加霜。

也許隨着天氣轉暖、對疫情緊張情緒的放緩以及很多人因疫情福利所積攢的儲蓄開始減少，更多人需要繼續找工作，這也是美聯儲目前正在追求的目標。

美聯儲主席鮑威爾在本週三的新聞發佈會上表示，他和其他委員會成員 “普遍預計我們會獲得更多的勞動參與率”。

然而，如果這個預期沒能實現，那麼美聯儲就需要儘快控制就業市場發展。而想要做到這一點，美聯儲就要以更快速度加息，同時還要承受因 “用力過猛” 而導致經濟陷入衰退的風險。

也就是説，雖然鮑威爾表示 5 月 FOMC 會議未考慮加息 75 個基點，但是就業市場的火熱勢頭若遲遲得不到壓制，那麼難以預計在後續會議上是否會有票委再度提議加息 75 基點或是繼續提高中性利率。