對沖基金 CIO：美聯儲不再提供保護，我們現在只能靠自己

在美聯儲將經濟降温並控制住通脹之前，股市可能會面臨更多的痛苦和更大的風險。

多年來，“美聯儲看跌期權” 的存在一直是市場共識，投資者通常認為當美股大幅下挫時，美聯儲不會置之不理，此前對沖基金 One River Asset Management 的首席信息官 Eric Peters 也堅信這一點，他對此這樣描述：

只要我們一直在交易，每次股市大幅下跌時，你就知道他們（美聯儲）會介入並降息。

然而在經歷標普 500 指數五週連跌、創 2011 年來最長連跌、較今年最高點下挫 14%、市值蒸發約 6 萬億美元之後，Peters 的觀點發生了改變：

但鑑於我們現在看到的通脹水平，美聯儲不可能僅僅因為股市下跌就降息......即使標普指數在一兩週內暴跌 25%，你所能期待的最好結果就是美聯儲會發布聲明，表明他們會放慢（加息）速度，也許會暫停。

他對此強調稱，美聯儲不再提供提供保護，我們現在只能靠自己，這就是現實。

美股將度過 “艱難的一年”

正如《華爾街日報》此前分析表示，今年對於美股來説是艱難的一年，在打破四十年紀錄的大通脹之下，美聯儲可能很難做 “市場的朋友”。

而為了遏制高企通脹，美聯儲在過去數月強勢 “轉鷹” 令股市承受重壓。因為在減緩經濟增速來削弱需求的同時也會導致企業盈利增長的放緩，甚至會造成利潤收縮。而與此同時，利率的走高也會提高固定收益產品的相對吸引力。

美聯儲抗擊通脹的決心不容低估，所以隨着美聯儲愈發激進 “收水”，股市面臨的境況可能難言好轉。

諮詢公司 Crestwood Advisors首席投資官兼合夥人 John Ingram 此前曾表示：

美聯儲正在減少市場流動性，同時會推高市場波動，這可能會成為我們的新常態，一直延續到美聯儲控制住通脹並改變政策。

《華爾街日報》因此直言：

在經濟降温之前，股市可能會面臨更多的痛苦和更大的風險。

現在已經有市場聲音指出，今年美國金融市場的表現可能意味着更大的衝擊，那就是或將終結掉已延續十年的繁榮景象。

美股牛了十三年，美債牛了四十年，現在，嗅覺敏鋭的華爾街大佬們，開始發出警報。英國《金融時報》的總結一語道地：

阿波羅、古根海姆和橋水的高管們在討論中反覆提到 ‘衰退’、‘調整’ 和 ‘黑暗之地’。這讓人想起 2008 年讓人揮之不去的不安和焦慮情緒，當時他們感覺 ‘音樂即將停止’。

這種悲觀情緒很大程度上源於那些不斷湧出的黑天鵝事件，比如俄烏衝突和新冠疫情反覆。這導致能源和農產品價格大漲，全球供應鏈出現危機，進而推升通脹，未來可能進一步引發歐洲、美國等經濟體陷入經濟停滯或衰退。

阿波羅聯席總裁 Scott Kleinman 表示：

美聯儲不得不採取超級激進的措施......他們會在通脹失控之前引發衰退。

Peters 指出，近幾十年來由於全球化發展、勞動人口增長率放緩等因素，全球主要央行採取普遍的貨幣刺激政策。在每個週期中，隨着央行行長們不斷探索他們的擴張性政策能在什麼情況下對失控通脹、工資 - 價格螺旋式上升等形成控制，他們對刺激政策逐步加碼。然而直到現在，他們也沒有找到上佳的控制方式。

過去股票和債券通常一起上漲，更好的情況是前者下跌，後者反彈。然後現在情況會變得大不相同，我們當下看到的僅僅只是開始。