煙草業 150 億美元大併購！菲利普莫里斯接近買下瑞典火柴

我們可能很快目睹煙草業迎來重磅收購。

美東時間 9 日週一，媒體援引知情者消息稱，美國最大煙草公司、擁有萬寶路品牌的菲利普莫里斯國際（Philip Morris International）正在商議收購瑞典同行瑞典火柴（Swedish Match AB），已接近完成磋商，可能對瑞典火柴估值約 150 億美元或者更高。

知情人士並未透露可能達成怎樣的交易條款，而是稱，兩家公司最快本週宣佈達成協議，同時警告，雙方還有可能談判破裂，無果而終。

此後，菲利普莫里斯國際（PMI）和瑞典火柴確認了在進行磋商，但不確定會不會達成交易。

PMI 股價週一當天低開高走，盤中轉漲，午盤刷新日高時漲至 101.8 美元、創 4 月 29 日上上週五以來盤中新高，日內漲近 3%，後漲幅有所收窄，仍將在美股大盤繼續下挫之際逆市收漲 0.95%。

瑞典火柴目前市值約 1170 億瑞郎、約合近 120 億美元，若如上述消息所説，最終 PMI 的收購估值將溢價至少 25%。儘管有如此高的溢價，這仍然是有利於 PMI 的交易。

媒體認為，PMI 計劃減少對傳統香煙銷售的依賴，收購瑞典火柴將是這一計劃的重要環節，交易將擴大 PMI 的無煙氣尼古丁業務。這一收購將是去年初以來最大併購案、至少史上第五大併購交易。

由於傳統香煙引發的健康威脅和吸煙在輿論的惡名，PMI 及其同行近些年一直在開拓號稱對健康危害相對較低的收入源，比如電子煙和加熱煙草製品這類所謂無煙氣產品。

PMI 計劃到 2025 年，讓無煙氣產品的收入佔公司淨營收的 50% 以上。去年，PMI 的無煙氣投資組合斬獲收入 314 億美元，約佔公司淨營收的 29%。

瑞典火柴的無煙尼古丁煙袋產品在美國的市場份額從 2020 年的將近 75% 降至 64%，被視為競爭增加的跡象。不過，瑞典火柴去年全年對美國的這類產品出貨量仍較 2020 年增長了 52%。

Jefferies 的分析師 Oen Bennett 認為，通過收購瑞典火柴，PMI 將獲得對口服尼古丁這種低風險產品在美股更大的經銷網，幫助 PMI 在美國銷售旗下新型電子煙品牌 IQOS 等電子煙產品。這可能打擊 PMI 的對手 Altria 和英美煙草，可能促使 Altria 終止在美國生產 IQOS 的協議，讓 Altria 更有動力收購電子煙公司 Juul Labs 的所有股份。

同時，Bennett 認為不能排除還有瑞典火柴的競購方，稱日本最大煙草製造商 Japan Tobacco Inc.是最有可能的求購者。