美股 “投降式拋售” 箭在弦上？ 盯緊 VIX 指數等指標！

風險資產大逃亡、血洗、屠殺等等一系列詞語用來形容近來美股大跌都不為過，畢竟隔夜美股科技股延續暴跌趨勢，連蘋果 (AAPL.US) 也難逃一夜蒸發近 1300 億美元的噩運。

智通財經 APP 觀察到，美股三大指數昨日均遭重挫，標普 500 和納指未能延續週二出現的反彈，其中標普 500 指數昨日下跌 1.65%，已經回吐兩年之前美國正式實施封鎖措施以來超過一半以上漲幅。

個股跌幅相對基準股指而言更大，與 2020 年 2 月相比，銀行、郵輪公司和住宅建築商的股價水平持平或下降，就連亞馬遜 (AMZN.US)、迪士尼 (DIS.US) 和奈飛 (NFLX.US) 等明星股自新冠疫情爆發以來全部漲幅回吐殆盡。值得一提的是，自 1 月份以來，標普 500 指數下跌幅度超 17%，創下數十年來最差開局表現。在昨日交易時間段，三大指數一度強勢上揚，隨後拋售行情再度出現。

CPI 見頂不代表下跌見底？

雖然最新公佈的美國 CPI 數據顯示美國通脹可能已經見頂，4 月 CPI 雖超預期但較上月已有所下滑，但是市場仍然認為美聯儲在抗擊通脹方面並未顯示出任何有所動搖的跡象，因此人們普遍擔心在大幅加息預期之下，下行趨勢可能才剛剛開始。根據最新消息，繼克利夫蘭聯儲主席梅斯特表示不會永遠排除加息 75 個基點的可能性後，亞特蘭大聯儲主席博斯蒂克昨日表示，不排除未來會出現加息 75 個基點的舉措。

各大金融機構的策略師和技術型分析師正在尋找跡象，探尋市場徹底是否陷入恐慌，比如高成交量交易日和其他標誌着恐慌性拋售的指標。一些數據顯示，到目前為止，市場總體趨勢尚未徹底明朗。

瑞銀全球財富管理美洲地區首席投資官 Solita Marcelli 表示:“市場投資情緒總體來説呈看跌，但還沒有達到完全投降的水平。”“市場流動性不佳，這導致更大幅度的波動。”

曾受益於 “宅經濟” 的科技股近期 “受傷” 最嚴重

暫未實現盈利的科技公司和估值極高的軟件公司自新冠疫情爆發以來的收益幾乎全部回吐。“木頭姐” 凱茜·伍德旗下的旗艦 ETF 基金 ARK Innovation ETF(ARKK.US) 僅在 2020 年就上漲了 149%，然而自今年 2 月以來其回報率明顯跑輸標普 500 指數，該 ETF 已較 2021 年創下的歷史高點下跌超 70%。

投機性科技股抹去自 2020 年 2 月以來的所有漲幅

Peloton(PTON.US)、DocuSign(DOCU.US) 和 Zoom(ZM.US) 等受益於 “宅經濟” 的科技公司股價自新冠疫情後的高點以來至少下跌 78%，即使是那些在細分領域市佔率極高的大型科技股近期同樣低迷，微軟 (MSFT.US) 股價自去年 11 月的歷史最高點以來下跌超 23%。

CAPTRUST 投資研究總監 Christian Ledoux 表示:“我們確實需要戳破泡沫，這一過程必須經歷，現在我們在許多行業都看到了類似情況正在發生。”

這種 “屠殺型” 跌勢非常普遍，以至於越來越多的股票正在回吐新冠疫情以來的漲幅。據金融機構 Piper Sandler 彙編的統計數據，截至週二收盤時，標普 500 指數中約 32% 的股票低於 2020 年 2 月的水平，中、小型股票的基準指數——羅素 2000 指數中約 50% 的股票低於 2020 年 2 月的水平。

“這種感覺就像世界末日一樣。一切都關停了了，經濟也被關停了。” Piper Sandler 首席市場技術分析師 Craig W. Johnson 接受採訪時表示。“下跌趨勢還未結束，這可能意味着標普 500 指數下跌空間還有 10% 到 15%，羅素 2000 指數還要跌 3% 左右，才能回到 2020 年 2 月的高點。”

成交量、VIX 指數和散户資金動向均尚未顯現 “投降” 跡象

無情的拋售行情及悲觀預期使得幾乎所有投資者都在尋找止跌線索，觀察市場情緒以及拋售行情會不會繼續惡化？根據 JonesTrading 研究主管 Dave Lutz 彙編的數據，總體來看市場還沒有到如此悲觀的境地。

Dave Lutz 在標普 500 指數週一暴跌 3.2% 後編制了這份報告。他強調，投資者需要看到大規模成交量。他表示:“雖然我們看到的趨勢並不樂觀，但總體而言，股票交易市場一直非常平靜且井然有序。”

Strategas Securities 策略師們正在等待 VIX 指數升至 40 點上方，以尋找市場向拋售 “投降” 的跡象。儘管 VIX 指數通常與標普 500 指數的走勢截然相反，但週三卻與股市指數同步下跌，表明市場對於對沖的需求其實並不強勁。

在近期暴跌行情中，交易量還沒有飆升，VIX 指數尚未達到 40

投資者的倉位也呈現出喜憂參半的局面，對沖基金等專業投資者已將股票配置敞口降至新低。然而面對不斷增加的虧損，高頻日內交易員大軍在 4 月份仍繼續向股市注入資金，儘管這一速度已有所放緩。另外，儘管 ARKK 這一科技型 ETF 近期表現非常不佳，但仍連續四周吸引資金流入。

Vanda Research 分析師 Marco Iachini 與 Giacomo Pierantoni 在一份報告中寫道:“如果散户投資者不認輸，市場很難完全跌入熊市區域。”“因此，我們繼續密切關注散户的資金動向，尋找與 ‘投降式拋售行情’ 有關的跡象。”