對於市場，美國通脹是個 “長期麻煩”，別指望美聯儲很快變心

要想解決通脹問題，美聯儲還有很長的路要走。

美國勞工部週三公佈的數據顯示，美國 4 月 CPI 同比上漲 8.3%，較上月 8.5% 的增幅有所回落，但高於市場預期的 8.1%；CPI 環比增長 0.3%，較上月 1.2% 有較多回落，仍高於市場預期的 0.2%。

剔除波動性大的食品和能源後的核心 CPI 同比增長 6.2%，較 3 月份環比增長 0.6%。儘管通脹水平較去年同期略有緩和，但核心 CPI 的月度漲幅比經濟學家的預期要高很多。

儘管如此，單月的通脹數據無論是好是壞，許多投資者通常傾向於持懷疑態度。因為推動 4 月份核心價格指數上漲的一些主要因素，如機票和新車價格，在每個月都會出現不穩定的情況。

此外，許多此前陷入供應鏈混亂的商品通脹已經開始消退。4 月份核心商品價格同比上漲 9.7%——漲幅相當高，但 2 月份上漲的 12.4% 更為嚴重。

對美聯儲來説，最重要的可能不是通脹在未來幾個月是否會緩和，而是會緩和多少。

美聯儲的目標是將通脹率控制在 2%，儘管其首選的衡量指標與勞工部的指標不一致，但要實現這一目標還有很長的路要走。

此外，儘管今年開始的緊縮措施對股市產生了明顯的影響，但除了房地產市場以外，它尚未對實體經濟產生明顯的影響。消費需求依然強勁，就業市場也有較好表現。無論如何，美聯儲似乎都堅定將在今年甚至明年不斷提高利率。

但前聯博（Alliance Bernstein）首席經濟學家 Joseph Carson在一篇專欄文章中指出：“考慮到如今勞動力市場的緊張程度，美聯儲需要將聯邦基金利率提高到 6% 才能壓制通脹，而在利率接近 6% 之前，高利率帶來的風險就會來阻止美聯儲進一步行動。”

投資機構 Miller Tabak+Co 首席市場策略師 Matt Maley 對此認為：

很簡單，這個高通脹數字大大降低了許多投資者對通脹已經達到峯值所抱持的希望。因此，美聯儲仍將保持強硬立場，可能會重新考慮加息 75 個基點。

中金公司指出，通脹超預期讓美聯儲信譽再度受損，並可能促使其重新評估通脹走勢。美聯儲仍可能 6 月加息 50 個基點，但對於 7 月及以後的加息節奏，美聯儲則需要根據最新情況重新予以評估。

通脹方面的些許緩解可能將使投資者認為，美聯儲的利率目標終點比他們現在的預期略低一點。在通脹真正緩解之前，股市可能是一個危險的地方。