全球股市：壞消息還沒完

全球股市經歷了自 2008 年以來最為嚴重的拋售，自 3 月底以來全球股市蒸發了 11 萬億美元。而在高通脹、美聯儲激進加息的背景下，市場的悲觀情緒仍未消散。

從摩根士丹利策略師 Michael Wilson，到花旗集團分析師 Robert Buckland，許多分析師預計通脹高企、央行態度強硬和經濟增長放緩（尤其是美國）將加劇恐慌，股市將進一步下挫。而根據美國銀行的説法，隨着投資人加速逃離科技股，所有的資產類別都將上演瘋狂出逃行情。

更直接的證據是，關鍵指標顯示，全球股市還未觸及底部。

MSCI 全球市場指數 (MSCI ACWI) 已經連續六週下跌，斯托克歐洲 600 指數自 3 月底以來下跌了 6%，而標普 500 指數的跌幅是這個數字的兩倍多。標普 500 指數仍較 200 周移動平均線高出約 14%，這一水平此前曾是除科技泡沫和全球金融危機之外的所有主要熊市的底部。

值得一提的是，儘管標普 500 指數較 3 月 29 日的高點下跌了 13% 以上，但壓力指標並沒有達到類似下跌時期的水平。不到 30% 的指數成分股跌至一年來的低點，相比之下，2018 年增長恐慌期間這一比例接近 50%，2008 年全球金融危機期間高達 82%。

14 日的相對強弱指標暗示標準普爾 500 指數尚未觸底。儘管斯托克歐洲 600 指數上週進入超賣區間（通常是反彈的先兆），但這一美國基準指數尚未觸及這一水平。

其次，經濟增長放緩的恐慌雖然打擊了週期股，但提振了防禦股的需求。

2022 年迄今，斯托克 600 指數基本持平，但是週期股累計下跌了 15%，巴克萊和摩根士丹利的策略師預計這一趨勢將繼續下去。

瑞銀財富管理的分析師 Claudia Panseri 認為，從週期型與防禦型股票的相對錶現來看，市場預期將出現 “温和衰退”。

最後，已經遭遇一輪暴擊的科技股可能仍未觸底。

以科技股為主的納斯達克 100 指數上週五有所回升，但本週收盤時跌幅仍超過 2%，該指數目前的預期市盈率約為 20 倍，為 2020 年 4 月以來的最低水平。

但一些策略師預計，由於各國央行積極收緊貨幣政策，科技股仍將面臨壓力。

德國商業銀行 Comdirect Bank 策略師 Andreas Lipkow 表示：“投資者繼續減倉，尤其是在科技股和成長型股票上” ，“但市場情緒需要進一步大幅惡化，才能形成潛在底部。”

美銀的數據顯示，科技股剛剛遭遇了今年最大的單週資金流出。投資機構 Day By Day SAS 的技術分析師 Valerie Gastaldy 表示，即便是已經經歷一輪大跌，科技股仍有可能再跌 10% 才能找到底部。

“我認為我們還沒有看到投降式拋售，” BRI 財富管理首席執行官 Dan Boardman-Weston 表示。“本週將是相當殘酷的一週，投資者情緒，尤其是在科技股方面，一落千丈。未來幾周和幾個月我們將面臨棘手的局面。”