抓住熊市反彈的機會：美股投資者正大量買入看漲期權

智通財經 APP 獲悉，媒體彙編的數據顯示，規模達 3610 億美元的 SPDR 標普 500 指數 ETF(SPY.US) 的看跌/看漲期權比率近期跌至兩年來的最低水平，規模達 1630 億美元的納指 100ETF-Invesco QQQ Trust(QQQ.US) 也存在同樣的情況，其未平倉看漲期權已飆升至 2008 年以來的最高水平。

這表明，在過去一個月的動盪股市中削減敞口或持有對沖頭寸的投資者現在正急於增加看漲期權，這將有助於他們參與股市的反彈，同時在總體上保持防禦立場。

看跌/看漲期權比率下降通常是一個看漲信號。然而，這一次，隨着美聯儲加大對抗通脹的力度、且標普 500 指數距離熊市僅一步之遙的時候，其他市場跡象表明，交易員們仍在防範下跌。例如，標普 500 指數未平倉看跌期權在過去一個月裏一直在增加、且標普 500 指數的賣空份額接近一年來的最高水平，QQQ 的價格則接近 2020 年以來的最高水平。

專業資產管理公司 Options Solutions 總裁 Steve Sears 表示：“投資者正在利用期權進行對沖，以防止自己犯錯。”

當科技股在週二領漲美股大盤時，這一舉動看起來頗具先見之明。今年以來，隨着利率上升令科技股失去吸引力，科技股便一直處於大規模拋售的中心，儘管週二出現反彈，QQQ 在 2022 年的跌幅仍超過 20%。

Usquehanna International Group 衍生品策略聯席主管 Chris Murphy 表示：“有一些投資者正在找機會抄底 QQQ。在每個人都 ‘投資不足’ 的情況下，這非常有道理，尤其是在科技股上用上行預測保護自己。”

有證據顯示，近幾周來，從系統性投資者到對沖基金，所有人都將股票敞口削減至歷史地位。這似乎是芝加哥交易所 SKEW 指數跌至 2020 年以來最低的原因之一，因為標普 500 看跌期權合約的隱含波動率相對於看漲期權有所下降。

加拿大皇家銀行股票衍生品策略師 Amy Wu Silverman 表示，這在過往可能是看漲的跡象，但這一次的原因可能是資金被撤出了交易。“這與降低風險有關。坦率地説，市場已經下跌了很多。投資者損失了資金，可用於對沖的資金也少了。”