美國證監會盯上 ESG 投資，意味着什麼？

近年來，可持續投資的受歡迎程度激增，不僅吸引了數十億美元的 ESG 導向型基金，監管部門也在加強審查，以促進 ESG 市場的可持續性和健康發展。

最近，美國證券交易委員會 (SEC) 將 ESG(環境、社會和公司治理) 列為今年的重點關注領域之一。

美國證監會越來越關注 ESG 投資

自從被任命為 SEC 主席以來，Gary Gensler 一直在推動建立一個框架，要求公司和基金經理，尤其是那些聲稱其業務或投資組合對環境友好或對社會負責的公司和基金經理，披露更多關於可持續性問題的信息，諸如氣候風險、人力資本管理和網絡安全等。

去年 3 月，SEC 宣佈在執法部設立氣候變化和 ESG 特別工作組，以 “積極識別與 ESG 相關的不當行為”。

去年 8 月，在《華爾街日報》報道了德意志銀行旗下資產管理部門 DWS Group 誇大其使用可持續投資標準管理資產的程度後，SEC 和聯邦檢察官對該部門展開了調查。

今年 3 月 21 日，SEC 自 2010 年以來，首次發佈有關上市公司氣候信息披露的規則變更草案。根據此次擬議規則，上市公司將需要在其註冊報表和年度報告中，提供有關温室氣體（GHG）排放量、氣候風險相關財務報表以及公司治理的披露。該委員會最近宣佈，已將擬議規則的公眾意見徵詢期延長至 2022 年 6 月 17 日。

4 月在華盛頓舉行的一次會議上，SEC 執法部門資產管理單元的聯席主管 Adam S. Aderton 表示，雖然 2020 年以來 ESG 標準就一直是 SEC 審查重點，但 “這是第一次在優先事項中被提升到這種突出程度。”

SEC 表示，將繼續專注於 ESG 相關的諮詢服務和投資產品，包括共同基金、ETF 和私募基金產品，並審查註冊投資顧問和註冊基金是否在其 2022 年審查重點報告中 “準確披露了他們的 ESG 投資方式”。該委員會還將關注投資組合標籤中可能存在的 “對考慮或納入的 ESG 因素的虛假陳述”。

SEC 發出的信息很明確：投資公司需要密切關注廣告、營銷、ESG 聲明以及與 ESG 因素相關的其他披露。許多基金在沒有充分披露其含義的情況下，將自己標記為 ESG 投資基金。

ESG 投資基金面臨權衡

由於美國缺乏監管框架，對於什麼是 ESG，人們明顯缺乏一個具體的定義，這種情況下，資產管理公司正在使用自己的標準來宣佈其基金以 ESG 為目標。它們描述的某些術語的含義可能相差很大。一些公司詳細披露了這些信息，而另一些公司則提供的較少。

如今，不僅 SEC 已經發出了明確的監管信息，據《巴倫週刊》，全球律師事務所 Vinson & Elkins 的首席可持續發展合夥人 Margaret Peloso 表示：

“市場對籠統的 ESG 聲明的看法變得更加不滿。所有參與者都要求更準確地描述自己在做什麼。”

她補充稱，這對許多基金構成了挑戰。

“你需要精確地描述你的戰略是什麼，你想要做什麼，你想要投資什麼。這存在一種權衡，其風險在於，你對所有這些的描述越精確，可投資事物的範圍就越小。”

根據調查機構 ISS Market Intelligence 的一份報告，2021 年，美國 ESG 共同基金和 ETF 資產飆升至創紀錄的 4000 億美元，基金經理推出了 133 支新的 ESG 基金，而 2020 年為 75 支。

報告還指出，基金經理繼續通過在市場上已上市的基金中添加 ESG 標準來吸引 ESG 投資者：2021 年，代表約 3000 億美元管理資產的 136 只基金開始以某種方式使用 ESG 標準，同時 39 只基金增加了與 ESG 相關的術語。

儘管 ESG 仍然是一種流行的投資策略，但它也未能倖免於許多投資策略在第一季度經歷的資金外流。

晨星公司 (Morningstar) 的數據顯示，今年第一季度，流入美國可持續基金的資金淨額降至 106 億美元，同比下降 26%，幾乎只有 2021 年第一季度創紀錄的 220 億美元的一半。同期流入美國股市的資金下降了 65%，至 857 億美元。

律師事務所 Vinson & Elkins 的 Peloso 表示：

“在未來相當長的一段時間內，ESG 仍將是一個充滿活力的領域，想要投資 ESG 產品的投資者需要仔細注意他們所獲得的關於這些產品真實內容的披露。ESG 內容不是單一的，它包含很多不同的事情。重要的是要考慮你想要什麼樣的 ESG 風險敞口，以及從哪裏獲得它。”