思科一季度營及業績展望均遜於預期 盤後一度跌 19% | 財報見聞

美東時間 5 月 18 日週三美股盤後，網絡設備巨頭思科（CSCO）發佈了其截至到 2022 年 4 月 30 日第三財季的財報，數據顯示，公司營收遜於分析師的預期，第四財季業績展望也不及預期。財報公佈後，思科盤後一度重挫逾 19%，創下其歷史上最大跌幅；年初至今累計跌幅達 23.43%，遜於同期道瓊斯指數 13% 的跌幅。

具體來看本財季核心財務指標：

• 第三財季營收 128 億美元，低於分析師預期 133.4 億美元。
• 第三財季產品營收 94.5 億美元，低於分析師預期 97.9 億美元，同比增長 3%；第三財季服務營收 33.9 億美元，低於分析師預期 35.4 億美元，同比下降 8%。
• 第三財季 GAAP 每股收益 0.73 美元，同比增長 7%（非 GAAP 每股收益 0.87 美元，同比增長 5%）。
• 第三財季產品訂單同比增長 8%。

除了營收不及預期以外，思科對第四季度的業績展望也頗讓人失望：

• 預計第四財季營收將下降 1%-5.5%，低於分析師預期增長 5.7%。
• 預計第四財季每股收益 0.76-0.84 美元，低於分析師預期 0.92 美元。

此外，思科表示從俄羅斯撤出業務導致營收減少 2 億美元。思科公司董事長兼首席執行官 Chuck Robbins 對本財季表現評價道：

我們繼續看到對我們技術的穩固需求，我們的業務轉型進展順利。儘管亞洲國家對疫情的政策以及俄烏衝突影響了我們本季度的收入，但我們整個業務的基本驅動力是強大的，我們對長期發展仍然充滿信心。

思科公司首席財務官 Scott Herren 也表示：

儘管出現了意料之外的干擾，但我們通過強有力的定價和嚴格的支出管理實現了健康的收益。我們的產品積壓遠遠超過 150 億美元，產品 ARR 和 RPO 再次實現兩位數的增長。我們的商業模式轉型的持續進展反映了我們戰略的成功，並支撐着我們的長期信心。

作為科技巨頭，思科本財季繼續面臨着來自供應鏈、通脹、科技股暴跌等各類外部因素。思科曾經在 2000 年是全球市值最高的公司，儘管該公司的收益自 2000 年初以來已經翻了兩番，但其股價卻從未恢復到互聯網泡沫時期的峯值。

在現在的首席執行官 Chuck Robbins 領導下，這家硅谷中堅企業正在轉型為一家通過互聯網提供網絡服務的供應商和軟件銷售商。

此前，思科的路由器和交換機均佔有全球半數以上市場，2011 年以來，以太網交換機的全球市場佔有率從 75% 降至 58%。公有云的發展降低了傳統數據中心對網絡設備的需求，互聯網公司和運營商傾向於通過軟件定義網絡的方式在低價的白盒設備上部署網絡。2015 年思科推出了企業雲套件等功能，並增加了企業協議和 Network Intuitive 後，思科網絡軟件套件已經發展成為提供長達七年合同的訂購服務。

從本季財報分業務來看：

• 包括數據中心網絡交換機在內的安全、敏捷網絡部門錄得 58.7 億美元的收入，低於分析師預期的 60.9 億美元，同比增長 4%；
• 包括 2021 年收購的 Acacia Communications 路由光網絡硬件在內的"未來互聯網 "部門錄得 13.2 億美元，低於分析師預期的 14.4 億美元，同比增長 6%；
• 包括 Webex 協作軟件在內的協作部門的收入為 11.3 億美元，與預期相符，同比下降 7%。

思科去年 9 月曾對分析師表示，到 2025 財年，訂閲收入將佔思科總收益的 50%。今年 2 月，Robbins 對投資者表示，由於企業希望升級基礎設施，公司各業務部門對設備的需求都很強勁。

然而，受到全球供應鏈瓶頸的影響，思科受制於零部件短缺，因此無法完成大量訂單，這一問題損害了整個經濟領域的行業。此外，在俄烏衝突以來歐美嚴厲制裁大棒下，包括蘋果、思科、谷歌、微軟和 Oracle 在內的幾大科技公司已經完全撤出了俄羅斯，或至少大幅縮減了在俄業務，思科表示從俄羅斯撤出業務導致營收減少 2 億美元。

思科的網絡設備產品是能持續吸引用户是一個問題，因為投資者目前也不太確定其產品帶來的用户粘性是否與目前公司估值相當。有分析認為，思科的股票價位並不能準確反映該公司的品質及其行業龍頭的地位。Great Hill 資本總裁海耶斯就表示，包括英特爾和思科在內的 “老牌科技股” 目前的本益比頗具吸引力。

對投資者來説，思科五年來以股息和股票回購的形式向股東返還收益可能也是一個吸引點。在其資產負債表上顯示，截止 2021 財年末思科有 245 億美元的現金資產，而 2022 財年第三季度末則為 201 億美元，約佔其當前市值的 10%。據統計，自 2017 年以來，該公司已回購價值近 500 億美元的股票。