美國零售巨頭，一天爆一個雷

據美聯社報道，由於供應鏈問題和通脹所造成的成本上漲，美國零售業巨頭近期公佈的最新業績普遍不佳。已反映出美國零售企業盈利能力下降、庫存飆升等問題給美國消費行業的發展前景蒙上一層陰影。

目前來看，不斷飆升的通脹正在威脅消費者需求、侵蝕企業盈利能力，此次通脹比以往嚴重的多。美股拋售潮從科技版塊開始蔓延到其他版塊。

在今年以來，國際油價從 80 美元漲價至 110 美元附近，這一漲價就意味着各大零售商在送貨時，要比以往付出更多的成本費用。

另一邊，最重要的糧食也在告急，自從 2022 年以來，玉米小麥大豆都成了搶手貨。玉米的價格走勢已從 6.7 美元飆升至 9 美元附近。

不僅食品貴了，勞動力的成本和供應鏈成本也大幅增加，這讓零售商的生意難上加難。

美國零售巨頭塔吉特 18 日公佈 2022 財年第一季度財報。財報中可以看到，即使是巨頭也難扛通脹。

在截至 4 月 30 日的第一個季度，該公司實現 251.7 億美元營業收入，高於市場預期的 244.9 億美元。

雖然營收超預期，但由於燃油價格和工資成本增加。調整後每股盈利僅為 2.19 美元，顯著低於市場預期的 3.07 美元。此外，該公司當季淨利潤同比下滑超 50%。

主要由於俄烏衝突引起石油價格飆升，導致貨運成本超出預期。庫存遇到了瓶頸，在通脹時期下，還有漲薪壓力在衝擊着企業。同時對於營業利潤率也比以往較低，眾因素導致一季度利潤遠不及預期。

塔吉特還警告稱，短期內通脹是難以得到緩解的，預計 2022 全年的利潤率將受到更大沖擊。

財報發出後，塔吉特重挫 24.93%，創下自 1987 年全球股市崩盤即 “黑色星期一” 以來最大的單日跌幅。公司市值縮水近四分之一，從 1000 億美元降至約 750 億美元。受全球新冠肺炎疫情、供應鏈危機以及俄烏衝突影響，許多企業的經營成本一直居高不下。

塔吉特高管表示，供應鏈問題將至少持續到 2023 年。還表示在過去的 13 周裏，成本上漲的速度如此之快，也是他沒有預料到的。

塔吉特的業績暴雷，拖累週三美股零售板塊普跌。遭受通脹影響的還有沃爾瑪，也受到了油價飆升的困擾。

從傳統大賣場，再到山姆會員店，已經 60 歲的沃爾瑪，這一次面對的通脹壓力是前所未有的。

沃爾瑪一季度報顯示，報告期內實現總營收 1416 億美元，同比增長 2.4%。但增收不增利，其淨利潤為 20.5 億美元，同比下降了 24.8%。

在電話會議上，沃爾瑪表示，一季度供應鏈中斷、成本增加、持續高通脹都使沃爾瑪面臨挑戰。

自從沃爾瑪上市以來，就沒有單月下跌超 20% 的情況。在發佈財報後，三天內沃爾瑪股價下跌超 20%。

值得注意的是，在近三個月美股大調整中，沃爾瑪的股價表現仍然優於標普 500 指數，是投資者中長線依舊看好的因素之一。

作為沃爾瑪的高利潤品類，服裝和家居用品的銷量不及預期。並且消費者在服裝、家居用品上削減的消費，已超過沃爾瑪的預期。

面對供應鏈混亂的情況，沃爾瑪此前也進行了庫存儲備，在原有基礎上增加了三分之一的庫存。

由於通脹壓力，影響了消費者的購買行為。沃爾瑪首席財務官佈雷特·比格斯舉例道：“一些預算緊張的顧客轉而購買更便宜的品牌或更小規格的商品，例如自營的肉品或半加侖的牛奶。”

沃爾瑪美國本土一季度銷售額為 969.04 億美元，同比增長 4%；而經營利潤為 44.62 億美元，同比下滑 18.20%。其銷售額、經營利潤分別佔了整體的 69% 和 84%。

美國本土的山姆會員店銷售額增長強勁，同期為 196 億美元，同比上升 17.5%。但增收不增利的特點明顯，經營利潤降幅達到 20%。

沃爾瑪和塔吉特都是同一個問題，營收增長，但不賺錢。

歸結增收降利的原因，沃爾瑪在財報中提到，增長主要是因為交易增長以及通貨膨脹。而降利則是主要因為燃料和履約在內的供應鏈成本提高，以及商品降價幅度高於預期。

塔吉特在電話會議上表示，今年塔吉特的貨運和運輸成本可能會暴增 10 億美元。

但要知道，去年塔吉特的利潤為 69.46 億美元，而今年一季度才 10 億美元。等於説，一季度賺的錢還不夠運輸成本的。

雖然利潤低了，但沃爾瑪跟塔吉特都在同一策略，儘量不會提高商品價格將成本轉嫁給消費者，願以短期利潤為代價保住長期的市場份額。

在昨晚美股收盤後，羅斯百貨公佈了一季度財報。財報中顯示，公司營收遜於分析師的預期，每股收益低於分析師的預期。

羅斯百貨預計全年同店銷售下滑 2%-4%，此前預計為增長 0%-3%；預計全年同店銷售下滑 2%-4%，此前預計為增長 0%-3%；羅斯百貨一季度每股收益 0.97 美元，分析師預期 1.00 美元。

財報公佈後，目前羅斯百貨的股價在盤前交易時段下跌 26%，價格從 92.7 元跌至 68.32 元附近。

值得注意的是，羅斯百貨是美國第三大零售折扣商。

而羅斯百貨的下調銷售預期，就已説明目前不僅僅是傳統零售不好過，在通脹中受益的折扣百貨，也面臨着消費不及預期的影響。

銷售不佳，加上因運費較高，沃爾瑪等多家零售企業都選擇了提前囤貨備戰通脹。

各家企業遠沒料到，通脹的嚴重性已超乎所有人的預期，導致囤貨越來越多，也賣不出去。

總的來説，零售和折扣店都不好過。企業想盡量節省成本的囤多點貨，而消費者目前想要的是生活必需品。高利潤的非必需品賣不出，儘管營收增加，但利潤提不上來。

結語

從首次加息後的 CPI 數據上來看，目前通脹還未抑制住，要採取更加緊迫的加息，才能抑制住通脹。

通脹已從消費端傳導到糧食端，目前全球已有 20 國限制糧食出口。在糧食禁令出現後，全球糧食價格已創下歷史新高。

沃爾瑪表示，多年來沃爾瑪在國際市場都經歷了高通脹，但美國此次高通脹非比尋常。美國商品越來越高價的時候，是不是該想想取消關税了？

在通脹下，由於很多可支配收入都被食品和能源價格上漲所侵蝕。在通脹結束前，任何依賴於家庭和非必需採購的企業都很可能會遭殃。

萬物皆週期，在經濟大蕭條下，短期的業績不佳受到波動是正常的。長期的投資邏輯不會因短期業績不佳而產生變化。