華爾街開始流行新 “FAANG”了
對標科技股的 FAANG，華爾街的新 “FAANG” 是指：F 代表燃料、A 代表農業、A 代表航空航天、N 代表核力量、G 代表黃金。
草蛇灰線，伏脈千里。美股財報季，記錄一些觀察和思考。
宏觀數據是經濟機器的温度計，而作為投資者，更重要的是找到微觀層的動力結構，從底層邏輯去洞察消費需求，理解企業的盈利能力和擴張意願。
1.NETFLIX 的啓示
作為科技股風向標的 NETFLIX，激進的擴張策略在一個不斷收縮的內容市場裏，在加息週期裏會受到更加嚴峻的考驗。NETFLIX 的訂閲服務屬於一種非必選消費，事實上，21 年的訂閲用户的增速已經開始放緩。不斷提高的退訂率和獲取用户成本、超高的內容成本，飛輪的負反饋開啓，面臨的是資本市場估值斷崖。
2、能源股的超級行情
縱觀歷史，其實就是能源股的現金流慢慢被科技消費吸納出來的一個過程。
美國自 19 世紀工業革命開始，從洛克菲勒的石油和卡內基的鋼鐵博弈對決開始，在摩根加入後，是一個沿着鋼鐵/石油→福特汽車/通用電氣→鋼鐵/石油/化工（二戰）→IBM/電子泡沫→石油（滯漲）→Wintel 聯盟/科網泡沫→鋼鐵/石油（中國入世）→FANG/特斯拉→石油/新能源的過程。
能源和科技的分野，以十年為單位。能源摧古拉朽，科技細水長流。
對標科技股的 FAANG，華爾街開始流行新 “FAANG” 的説法：
- F 代表燃料 (Fuel) 能源業 ETF-SPDR(XLE)
- A 代表農業 (Agriculture) 農產品基金-PowerShares(DBA)
- A 代表航空航天（Aerospace ） 美國航天國防股指數 ETF-iShares(ITA)
- N 代表核力量（Nuclear Power）鈾礦 ETF-Global X(URA）
- G 代表黃金（Gold）黃金 ETF-SPDR(GLD）
能源的底層驅動力是戰爭。能源接力科技，開啓的是一個戰時模式。從一戰、二戰到冷戰，戰爭孕育了發動機、青黴素、原子能、晶體管、互聯網等無數黑科技。人類羣星閃耀，而不是貨幣主義和無底線的 QE。
3、科技股的紅利消失殆盡
反饋到一級市場壓估值，VC 指數下跌超過 50%。
全球一級市場上昔日最兇猛的兩個玩家——老虎環球基金和軟銀，累計賠掉了 2000 億元人民幣，創下二十年創投歷史的紀錄。
過去四年裏，通過 IPO 上市的公司中，已有三分之一上市標的，其交易價格，低於之前他們在一級市場的估值。從超級泡沫/繁榮的環境切換至一個許多交易無法完成的世界，作為美元環流體系一部分的硅谷金融閉環機制失靈了。
4.亞馬遜與沃爾瑪的隱喻
亞馬遜營收創下二十年來最慢增速，核心電商業務在北美和歐洲市佔率見頂。封殺中國商户是一手殺豬盤的收割遊戲。在疫情的兩年中，亞馬遜用瘋狂的資本開支投入倉儲物流，但虧損的財報意味着，收税模式已經無法抵禦高的燃料和勞動力成本和供應鏈中斷，這是收税模式的至暗時刻。
沃爾瑪暴雷，股價遭受自 1987 年黑色星期一以來最大跌幅。
沃爾瑪崛起的大背景，正是美國 70 年代的滯漲時期，造就了低價才是王道的經營哲學。低價是最強大的盾，也是最鋒利的矛。全球化時代，沃爾瑪是美元霸權的縮影，通過規模優勢壓縮採購價格和高效的供應鏈管理，在全球網羅各類廉價商品，低價供給給美國底層的窮人。
這是一個精緻的供養體系。
沃爾瑪毛利的下滑，意味着無法轉嫁的上游通脹，淨利的下降和庫存上升都意味着對供應鏈的控制力下降，更加致命的是，銷售規模的下滑，這意味着作為消費國的購買力坍塌，是經濟衰退的前兆。
5.老巴股東會核心看點
一年一度的老巴股東會，最大的看點是老巴買入西方石油。老巴買入石油股並不新鮮，但追漲的行為很新鮮，這不符合他定義的價值投資。
從 2020 年開始，老巴對通脹的下注是不遺餘力的，從日本商社到西方石油，顯然是基於通脹不是暫時現象，而俄烏將長期僵持下去的大假設。
但他卻一直厭惡黃金，本質上還是基於對美元的信仰和全球收割體系，而美元的信用背後是美軍武力賦權。説到底，美軍，才是他這輩子的信仰。
本文來源：SMARTMATRIX，原文標題：《市場紀錄：美股財報季》
