Snap 暴雷崩盤，為何嚇趴了整個納斯達克？

Snap 的二季度財報預警讓投資者們知道，在通脹飆升、供應鏈緊張的經濟環境下，廣告主已經不願意在社交媒體上投放廣告。

市場立刻用行動予以反饋。隔夜 Snap 大跌 43% 創 2017 年上市以來最大單日跌幅且股價破發，導致整個社交媒體類股市值直接蒸發 1600 億美元，甚至互聯網和數字廣告科技股都被連累大跌。納指和納指 100 收跌超 2%，均創 2020 年 11 月以來最低。

而這一切都發生在社交媒體巨頭 Snap 首席執行官 Evan Spiegel 週一晚間發佈警告之後。

Spiegel 在投資會議上表示，自公司 4 月份發佈低於預期的一季報以來，全行業所處的宏觀環境正在惡化，而且 “惡化速度比我們之前預期得更快”。

他還指出，該公司將採取 “改變招聘節奏” 之類的措施。Spiegel 在同日發給員工的郵件中補充道，公司的管理層 “已被要求審查支出，以此找到額外的成本節約措施”。

而且相較於此前預計的二季度收入將同比增長 20% 至 25%，調整後税息折舊及攤銷前利潤（EBITDA）在 0 至 5000 萬美元之間，Speigel 現在表示，公司二季度將無法達成上述目標。

Spiegel 話音一落，市場震動。因為投資者們開始認為，要承受暴雷打擊的公司將不止 Snap 一家，疲軟業績或將蔓延整個行業。

據 Yahoo Finance 報道，傑富瑞的股票分析師 Brent Thill 在給客户的報告中寫道：

這種疲軟狀態不太可能只存在於 SNAP，我們預計宏觀條件（惡化）會影響所有數字廣告平台，包括臉書、谷歌、推特、PubMatic、The Trade Desk 和 Integral Ad Science Holding Corp。

據 CNBC 透露，JMP 證券分析師於 Snap 發佈預警後同樣在報告中提及：

宏觀環境逆風可能會延伸到所有數字廣告業務。

他們還補充道，品牌預算尤其是數字預算，將 “隨着公司收緊廣告預算而面臨減少的風險”，而直效廣告（鼓勵用户直接採取行動的廣告）“與消費者支出的聯繫更緊密，尤其是在電商領域”。

Atlantic Equities 分析師表示：

Snap 在發佈業績指引僅一個月後（開始預警），這似乎突顯了當前經濟狀況的快速變化，這可能對在線數字廣告同行以及更廣泛的互聯網行業產生負面影響......Snap 的預警顯然對所有廣告同行都產生了負面衝擊。

中信證券表示，美股互聯網板塊短期面臨的宏觀逆風預計仍將延續，但有望自下半年開始逐季改善&好轉，當前市場擔憂明顯過度。

在基本面上，美國 4 月零售數據依舊保持雙位數以上增長，整體依然維持強勁，同時供應鏈擁塞亦開始顯著緩解。

在估值方面，中短期維度，雖然 Snap 一定程度放大了擔憂，但對於大型互聯網公司，考慮到相對穩固的行業地位，當前估值下具備一定的安全邊際。長期而言，隨着宏觀逆風的好轉，疊加公司相對積極的股東回報政策，後續大型科技公司亦具備上行空間。