美联储理事鹰派讲话后 市场对 9 月暂停加息的预期 “退烧”

任内始终拥有美联储货币政策委员会 FOMC 会议投票权的美联储理事沃勒发表鹰派言论后，市场刚刚开始兴起的美联储 9 月暂停加息预期 “退烧” 了。

本周一，沃勒在演讲稿中表示，支持未来 “多次” 会议加息 50 个基点，支持今年年底前加至中性水平上方，认为联储可以在不造成经济大幅下滑的情况下加息，还说，他的加息路径符合市场预期，市场预计今年收紧 2.5 个百分点，这符合美联储控制通胀的承诺，如果需要做得更多，联储也会那么做。

华尔街见闻注意到，以上讲话后，沃勒周一晚些时候又表示，如果高通胀没能开始回落，美联储需要将迅速利率大幅上调。他说：

“我们不会坐等六个月……我主张每次会议都考虑加息 50 个基点，直至我们看到通胀大幅下降。在那之前，我认为不是停手的时候。”

媒体发现，沃勒讲话后，前端期权市场的交易价显示，市场定价体现的 9 月美联储加息 50 个基点几率一度重新回升到 50%，而上周掉期市场定价才体现出，联储有 9 月加息 25 个基点、甚至暂时不加息的风险。此外，欧洲美元期权市场上周出现 220 万美元的 9 月 22 日看涨结构，也开始反映出 9 月加息溢价消除的这一市场预期转变。

上周一，2024 年拥有 FOMC 会议投票权的亚特兰大联储主席博斯蒂克表示，美联储可能会接下来的两次会议中分别加息 50 个基点，还说，他认为 9 月停止加息是合理的。他说：

我已经有了一个基本的看法，我认为 9 月暂停可能是有意义的。

在度过夏季之后，我们会考虑我们在政策方面所处的位置，我认为，这在很大程度上取决于我们开始看到的实际动态。我的座右铭是观察和适应。

博斯蒂克的鸽派言论迅速引发华尔街讨论，美联储是 9 月还是 12 月停止加息。

有分析人士称，这只是第一次关于美联储暂停加息的暗示，预计还会有更多的信号，然后就开始真正按下 “暂停键”。鲍威尔向 “加息直至联邦基金利率远高于中性水平” 的计划举手投降，只是时间问题。

上周三公布的美联储会议纪要显示，5 月初的货币政策会议上，联储决策者认为，货币立场需要迅速转向更中性，“超过中性水平的限制性政策可能变得适合”，同时联储工作人员上调了今年下半年和明年的个人消费支出（PCE）通胀预期。

纪要公布后，低开的美股三大美股指加速上涨刷新日高。花旗评论称，从纪要中看到，美联储承认，他们不会轻率地一条道走下去，他们承认情况可能变化。

彭博的策略师Vincent Cignarella 评论称，调整 PCE 预期意味着，紧缩措施可能根本持续不了很长时间，如果这一 PCE 预期准确，就暗示，只要再来三次 50 个基点的加息行动，美联储就会结束当前的货币紧缩周期。

随着美联储表态的微妙变化，市场开始押注其联储将在 9 月对加息 “踩下刹车”。美国银行策略师上周表示，其长期坚持的 9 月 “美联储暂停加息” 的观点已经成为市场普遍共识。

美银认为，在 9 月份暂停加息，将使美联储有时间评估政策快速转向的影响，同时又不会在对抗通胀方面牺牲太多。如果金融环境继续紧张或恶化，且未来公布的经济数据继续不及预期，美联储越来越多的官员将支持在 9 月暂停加息。