美聯儲理事鷹派講話後 市場對 9 月暫停加息的預期 “退燒”

任內始終擁有美聯儲貨幣政策委員會 FOMC 會議投票權的美聯儲理事沃勒發表鷹派言論後，市場剛剛開始興起的美聯儲 9 月暫停加息預期 “退燒” 了。

本週一，沃勒在演講稿中表示，支持未來 “多次” 會議加息 50 個基點，支持今年年底前加至中性水平上方，認為聯儲可以在不造成經濟大幅下滑的情況下加息，還説，他的加息路徑符合市場預期，市場預計今年收緊 2.5 個百分點，這符合美聯儲控制通脹的承諾，如果需要做得更多，聯儲也會那麼做。

華爾街見聞注意到，以上講話後，沃勒週一晚些時候又表示，如果高通脹沒能開始回落，美聯儲需要將迅速利率大幅上調。他説：

“我們不會坐等六個月……我主張每次會議都考慮加息 50 個基點，直至我們看到通脹大幅下降。在那之前，我認為不是停手的時候。”

媒體發現，沃勒講話後，前端期權市場的交易價顯示，市場定價體現的 9 月美聯儲加息 50 個基點幾率一度重新回升到 50%，而上週掉期市場定價才體現出，聯儲有 9 月加息 25 個基點、甚至暫時不加息的風險。此外，歐洲美元期權市場上週出現 220 萬美元的 9 月 22 日看漲結構，也開始反映出 9 月加息溢價消除的這一市場預期轉變。

上週一，2024 年擁有 FOMC 會議投票權的亞特蘭大聯儲主席博斯蒂克表示，美聯儲可能會接下來的兩次會議中分別加息 50 個基點，還説，他認為 9 月停止加息是合理的。他説：

我已經有了一個基本的看法，我認為 9 月暫停可能是有意義的。

在度過夏季之後，我們會考慮我們在政策方面所處的位置，我認為，這在很大程度上取決於我們開始看到的實際動態。我的座右銘是觀察和適應。

博斯蒂克的鴿派言論迅速引發華爾街討論，美聯儲是 9 月還是 12 月停止加息。

有分析人士稱，這只是第一次關於美聯儲暫停加息的暗示，預計還會有更多的信號，然後就開始真正按下 “暫停鍵”。鮑威爾向 “加息直至聯邦基金利率遠高於中性水平” 的計劃舉手投降，只是時間問題。

上週三公佈的美聯儲會議紀要顯示，5 月初的貨幣政策會議上，聯儲決策者認為，貨幣立場需要迅速轉向更中性，“超過中性水平的限制性政策可能變得適合”，同時聯儲工作人員上調了今年下半年和明年的個人消費支出（PCE）通脹預期。

紀要公佈後，低開的美股三大美股指加速上漲刷新日高。花旗評論稱，從紀要中看到，美聯儲承認，他們不會輕率地一條道走下去，他們承認情況可能變化。

彭博的策略師Vincent Cignarella 評論稱，調整 PCE 預期意味着，緊縮措施可能根本持續不了很長時間，如果這一 PCE 預期準確，就暗示，只要再來三次 50 個基點的加息行動，美聯儲就會結束當前的貨幣緊縮週期。

隨着美聯儲表態的微妙變化，市場開始押注其聯儲將在 9 月對加息 “踩下剎車”。美國銀行策略師上週表示，其長期堅持的 9 月 “美聯儲暫停加息” 的觀點已經成為市場普遍共識。

美銀認為，在 9 月份暫停加息，將使美聯儲有時間評估政策快速轉向的影響，同時又不會在對抗通脹方面犧牲太多。如果金融環境繼續緊張或惡化，且未來公佈的經濟數據繼續不及預期，美聯儲越來越多的官員將支持在 9 月暫停加息。