非农报告的信号：劳动力市场转向走软 但美联储未来两次加息 50 个基点无碍

本周五公布的5 月美国新增非农就业人口高于市场预期，但有评论认为，非农就业报告中还可以发现劳动力市场正在走软的迹象。

报告显示，5 月官方失业率、即衡量积极找工作失业人数的 U3 失业率持平 4 月的 3.6%，但包括临时工在内的 U6 失业率连续第二个月上升，达到 7.1%。当劳动力需求降温时，雇主可能会先裁临时工。因此，这与金融环境快速收紧正在放缓经济的观点一致。

报告还显示，5 月平均时薪同比增长 5.2%，这一涨幅低于 4 月的 5.5%，和市场预期一致，可是仍然明显高于美联储 2% 的通胀目标水平。

非农报告公布后，美国国债收益率上升，美股低开低走。评论认为，这种市场反应告诉我们，投资者为疲软的就业报告做好了准备。但 5 月报告没有改变任何东西。美联储接下来的两次会议依然要各加息 50 个基点。接下来的几份通胀报告将决定是否放慢紧缩步伐。

BMO Capital Markets 的高级经济学家 Sal Guatieri 认为，5 月报告会让美联储喜忧参半，喜的是，失业率更稳定，劳动力参与率更稳健，薪资增长可能疲软，忧的是，美国经济还过热，没有降温到能让通胀向联储目标回落的地步。

华尔街日报评论称，强劲的就业增长令美联储稳步迈向 6 月和 7 月各加息个基点。至于 9 月是否还加息 50 个基点，本周五公布的 5 月报告不可能影响到 9 月的会议讨论。在 9 月美联储会议前，还有三次非农就业报告公布。联储官员之前就说过，他们现在更专注于每个月的通胀数据。

华尔街日报认为，在指导政策计划时，联储官员现在对通胀数据更加关注。要缓和对高通胀的担忧，美联储官员可能需要看到就业增长放慢、劳动力增长回升，以及薪资温和增长。联储官员说过，若没有看到有说服力的通胀放缓迹象，7 月之后可能继续加息 50 个基点。有些官员乐观地认为，对通胀会放缓，证明 9 月可以开始回归 25 个基点加息。同时一些高官暗示，联储没有郑重考虑 9 月暂停加息。

该报还提到，过去几周，更多美联储官员表示，在寻求通过经济增长放缓压低通胀方面，失业率可能需要回升。