美股反彈風向標：ARKK 五月中以來上漲 17%，跑贏市場

“木頭姐” Cathie Wood 掌舵的旗艦基金近期上演了一波凌厲的反彈，為今年以來低迷的美股市場帶來些許樂觀的跡象。

自 5 月 11 日觸底以來，ARK Invest 旗下主力基金 ARK Innovation ETF（ARKK）已經反彈 17%，超過同期標普 500 指數 4.4% 的漲幅。

ARKK 這波反彈主要由幾隻重倉股帶動，其中頭號重倉股 Zoom 在此期間上漲 29%，第三大重倉股 Roku 上漲 11%，第四大重倉股 Block 上漲 17%，第八大重倉股 Coinbase 上漲 24%。

而 “木頭姐” 的 “心頭好” 特斯拉在此期間表現不佳，受高估值以及馬斯克收購 Twitter 交易 “牽連”，特斯拉同期下跌 4.1%。

媒體分析指出，ARKK 持有的部分股票的反彈動能可能來自於空頭回補。S3 Partners 的數據顯示，賣空者最近幾週一直在回補針對 Zoom 的頭寸，做空特斯拉和 Block 等其他主要股票的頭寸最近也有所增加。

今年以來，隨着通脹飆高，美聯儲激進加息，美股大幅下跌，而 “木頭姐” 一直以來看好的科技股更是首當其衝。即便近期反彈迅猛，ARKK 今年依然回撤高達 56%。

眼下這輪反彈能否持續，依然需要打個問號。

一方面，即使在大幅下跌之後，ARKK 持股的估值仍然很高。以特斯拉為例，今年大幅回調之後，其市盈率依然高達 56.2 倍，低於去年年底的 120 倍，但遠高於標普 500 指數 17.7 倍的市盈率。

此外，ARKK 持股的一些公司甚至不能持續盈利，它們的估值是基於強勁增長的預期。這使得它們尤其容易受到更高借貸成本的影響。

另一方面，美聯儲加息的步伐還未停止。ARKK 基金最近的反彈恰逢美債收益率回落，其中基準 10 年期美債收益率上週五收於 2.955%，低於 5 月 6 日 3.124% 的高點。

目前市場預期，美聯儲將在 6 月和 7 月的政策會議上繼續加息 50 個基點，這將給美股，尤其是科技股，帶來下行壓力。