美國銀行：資金流動顯示，散户尚不認為經濟衰退迫在眉睫

美國銀行分析客户交易活動的資金流向後發現，上週儘管標普 500 指數累跌了 1.2%，但該銀行的散户投資者客户們連續第三週成為美股淨賣家，他們的持倉説明 “不認為經濟衰退迫在眉睫”。

報告稱，雖然以美國資產值最大銀行摩根大通的 CEO 戴蒙為首的多位華爾街大佬都開始預警 “經濟颶風即將到來”，美股散户投資者們尚未為經濟衰退做好投資組合上的準備。

散户客户一直在購買風險較高的股票，而不是購買防禦型股票，而且上週熱衷於買入個股和賣出 ETF。這説明他們不認為衰退會馬上來臨，去年 7 月以來，週期股的資金流入持續領先於防禦股。

上週，散户們引領購買了標普 500 指數 11 大板塊中的 8 個行業股票，並以科技和非必需消費品等週期股居多，他們還出售大宗商品導向的工業和能源股，以及具有防禦性質的醫療保健股，來給購買週期股籌款。被出售的類股曾在過去兩年中飆升。

報告稱，若經濟處於衰退的邊緣，投資者不會出現這種行為。因為隨着消費者減少支出，非必需消費品和科技等週期性行業的表現，往往嚴重遜於必需消費品和醫療保健等更具防禦性的行業。

散户投資者的此類交易活動可能反映出消費者的財務狀況仍然穩固，在疫情期間還清債務並增加了個人儲蓄。美國銀行表示，其客户在 5 月份的信用卡和借記卡支出同比增長 9%，“儘管通脹上升帶來挑戰，但家庭支出繼續保持健康，旅遊和娛樂等服務支出繼續增長。”

相比之下，美國銀行的 “聰明錢” 客户——對沖基金和機構投資者上週分別連續第二週和第三週成為美股淨賣家，但賣出規模趕不上散户買入程度，導致美國銀行客户上週成為美股的淨買家。

數據還顯示，美股 ETF 上週出現今年 1 月以來最大的資金流出，但能源 ETF 的流入量創 3 月中旬以來最大，並連續五週淨流入，成為所有行業 ETF 中購買連續性最長。個股層面，美股中型股被買入，大型股和小型股則被拋售。同時，隨着財報季收尾，企業股票回購比此前一週放緩。