“618” 反映國內手機需求復甦，蘋果表現優於安卓
中信證券認為，伴隨逐步復工復產、深圳等地區推出消費刺激政策以及 “618” 等促銷帶動下，消費電子板塊基本面有望邊際回暖。
根據魔鏡市場情報數據，天貓 “618” 第一波活動（預售及開門紅）期間，手機品類銷售額達 68.72 億元，同比 +28.21%，反映國內手機需求復甦；蘋果表現更為搶眼，銷售額為 54.64 億元，同比 +47.54%，份額 79.50%，穩居首位。我們認為，在疫情影響趨弱、逐步復工復產、深圳等地區推出消費刺激政策以及 “618” 等促銷帶動下，消費電子板塊基本面有望邊際回暖，重點關注行業持續品類擴張的平台型公司以及處於增量藍海、持續創新型的公司。
2022 天貓 “618”：活動與 21 年一致，折扣力度更大。
2022 年天貓 “618” 活動共包括三波活動，第一波為預售及開門紅活動，第二波為品類日活動，第三波為狂歡日活動，各時間段基本與 2021 年一致，具體時間點上略有差異。預售尾款支付、開門紅及狂歡日的正式活動、品類日（當日指定品類產品）期間可享受 “跨店滿 300 減 50” 的 83 折優惠，相比 2021 年同期（“跨店滿 200 減 30”，85 折）優惠力度更大。
整體情況：手機品類銷售額同比 +28%，反映國內需求復甦。
根據魔鏡市場情報數據，2022 年天貓 “618” 第一波活動期間，手機品類總計銷量為 154.95 萬部，同比 +25.47%，主要因：
1）疫情導致線下渠道銷售受阻，依託於國內領先的電商平台建設，線上渠道佔比提升；
2）疫情逐步可控後消費復甦。第一波活動期間，手機品類整體均價為 4435 元，同比 +2.19%，主要因蘋果銷量佔比提升；在銷量大幅提升的驅動作用下，手機品類整體銷售額達到 68.72 億元，同比 +28.21%。
分品牌情況：蘋果穩居第一且份額再擴張，榮耀同比大幅提升。
從各品牌 2022 年天貓 “618” 第一波活動銷售額來看，蘋果為 54.64 億元，同比 +47.54%，份額 79.50%，穩居首位，同比 +10.42pcts，高端市場中，華為受美製裁影響，蘋果市場表現進一步提升；榮耀銷售額為 3.46 億元，同比 +250.35%，反映國內線上供應鏈進一步恢復；整體安卓端銷售額為 14.09 億元，同比-14.99%，主要因均價下降。
從各品牌 2022 年天貓 “618” 第一波活動銷量情況來看，蘋果為 88.69 萬部，同比 +55.19%；整體安卓端為 66.26 萬部，同比-0.13%，較 2022Q1 降幅縮窄（根據 IDC 數據，2022Q1 國內安卓智能機出貨量為 6175 萬部，同比-15.61%）。
當前優惠統計：
目前蘋果天貓官方旗艦店暫無優惠活動，而在 6.10~6.12 期間可享 12 期花唄免息分期、驚喜優惠券及天貓平台滿減活動；榮耀、小米、OPPO、vivo、華為在不同價位段優惠金額有所差異。6.10~6.12 將迎來 “618” 電子產品品類日活動，預計手機品牌將加大優惠力度；6.15~6.20 為 “618” 狂歡日活動，支持跨店滿 300 減 50 優惠，有望推動手機品類銷售再提升。
投資策略：
由於外部環境波動以及疫情反覆影響，消費電子板塊年初以來估值水平持續降低，當前消費電子（中信）指數 Forward PE 約 23 倍，處於歷史底部。隨着疫情影響趨弱，手機、PC 等傳統消費電子產品需求恢復，以及智能手錶、ARVR、汽車電子等新終端拉貨，板塊估值有望修復。
本文作者：徐濤、胡葉倩雯、苗豐、梁楠，本文來源：中信證券，原文標題：《“618” 反映國內手機需求復甦，蘋果表現優於安卓》
