比亞迪 “狼來了”，“寧王” 一日驚魂

一季報利潤下滑的意外還未消退，寧德時代又遭遇 “狼來了”。

6 月 8 日，寧德時代股價開盤後跳水，一度跌 7.19%，隨後午盤後逐步拉昇，至收盤收漲 0.22%，市值回到了 1.1 萬億。全天交易額超 178 億。

這是一季報之後，寧德時代又一次出現 “天量” 交易。消息面上，市場又傳寧德時代中報業績可能低於預期，同時，比亞迪宣佈電池將特供特斯拉，直接對寧王構成威脅。

截至目前，寧德時代方面未回應這些問題。

市場的擔憂並非空穴來風。首先，近期電池廠上游的鋰礦公司陸續發佈了中報預告，雅化集團、盛新鋰能等在內的鋰礦公司中報同比增 5-7 倍，顯示鋰電行業依舊大熱的同時，也警示了中游的電池廠商短期壓力未減，寧王作為老大首當其衝。

這意味着，寧德時代二季度的製造成本會較一季度進一步提升，同時對特斯拉等大客户的調價還在三季度，寧德時代在一季度時面臨的尷尬場景，在二季度依舊存在。

在一季度，正是由於鋰價上漲過快，而寧德時代為能及時將成本傳導到下游，導致其經營數據整體承壓。

有私募基金經理對華爾街見聞表示，高價庫存和對下游傳導能力不佳的情況下，也確實要計提一定的存貨價格損失。

寧德時代在 5 月份的業績説明會上表示，為了保障供應鏈安全，公司在上游也做了一些佈局，投資開發有關礦產資源。

不過短期內的原材料上漲壓力，仍然是困擾寧德時代及投資者們的一個難題。

其次，比亞迪要給特斯拉供應電池的消息，進一步放大了市場的恐慌。6 月 8 日早間，比亞迪集團執行副總裁廉玉波向外透露，比亞迪將為特斯拉供應電池。不過廉玉波未透露合作的細節。

這被投資者認為直接威脅到了寧德時代。寧德時代 2021 年年報顯示，特斯拉是其第一大客户，銷售額約為 130.4 億元，佔寧德時代全年營收的 10%。

無論是中報預期不佳還是比亞迪的進攻，都能讓寧德時代股價大幅震盪，這與一兩年前的情形完全不同，其本質是投資者對 “寧王” 的價值信仰鬆動，不少投資者對於傳言寧信其有，那些支撐寧王股價的因素正在變弱或消失。

今年前 4 個月，寧德時代雖以 30.59GWh 的裝車量佔據國內動力電池企業裝車量排行榜榜首，但 4 月單月，寧德時代的市佔率僅為 38.28%，僅領先比亞迪 6.1 個百分點，中創新航則以 6.79% 的市佔率排在第三。

曾經被認為無可取代的寧王，也已經被車企引入二供、三供衝擊。中創新航這匹業界 “黑馬” 的崛起，正是寧德時代的車企客户 “變心”，尋找、扶持二供/三供的結果。隨着比亞迪加入 “挖牆角” 的隊伍，寧德時代面臨的市場競爭愈發激烈。

對寧德時代來説，短期成本壓力上升對業績波動的影響會是暫時的，但國內競爭格局的重塑，以及頭部玩家們在海外市場的攻城略地，都使得未來三年的產能大戰會愈發殘酷，它的市場份額可能會不斷被蠶食。

“寧王” 股價不斷波動，這是寧德時代作為行業龍頭要面臨的長期挑戰，也是新能源產業鏈發展到一定程度的必然結果。