今天美国 CPI 超预期？市场已经开始慌了

近两个星期之前，符合预期的 4 月核心 PCE 物价指数公布之后，美股应声大涨，三大股指直接终结创纪录的多周连跌。当时市场欣喜若狂，开始预期接下来的 CPI 数据是否也能上演同样的惊喜。

然而，摩根大通的一份报告和美财长的表态粉碎了市场对通胀降温的幻想，表示即将于今日公布的 5 月 CPI 数据或将超出市场预期。

消息一出隔夜美股集体大跌，三大股指至少跌近 2%，均创三周最大跌幅，已经连续两日收跌。同时 10 年期美债收益率创近一个月新高，站稳 3.00% 上方。美元指数进一步走高，5 月下旬以来首次盘中升破 103.00。

摩根大通：5 月 CPI 数据将超预期 能源价格上涨、外出活动增加是关键

摩根大通首席经济学家 Michael Feroli 预计，5 月 CPI 数据将比市场普遍预期的更高。

Feroli 在报告中写道，5 月 CPI 数据可能环比上涨 0.8%，高于市场 0.7% 的预期，而 4 月环比涨幅为 0.3%。

这一增长主要源自能源价格的强劲上涨（4.6%），其中包括当月汽油价格再度明显上涨，以及食品价格（0.7%）和核心物价指数（0.47%）的持续稳健上涨。

根据这一预测，摩根大通预计 5 月 CPI 数据将继续保持在同比 8.3%，和上月持平，同时也高于华尔街普遍预期的 8.2%。

但同时报告也指出，核心物价指数增速确实会有所放缓，预计将从 4 月 6.2% 的同比增速下降至 5.8%，低于华尔街 5.9% 的普遍预期。

其中摩根大通发现许多基础类别出现了 “稳定的价格上涨”。5 月租金上涨 0.49%，业主自有房屋等价租金（对业主自住房屋推算出的租金）上涨 0.45%。

然而，Feroli 表示更糟的情况已经出现。那就是随着大流行后外出旅游活动增加，近期住宿价格开始上涨，并且他预计价格会在 5 月再次强劲上冲，涨幅将达到 2%。与此同时，由于出行需求增加和燃油价格飙升，公共交通价格也出现大幅上涨，对此摩根大通预计 5 月公共交通价格将上涨 1.5%。

另外，汽车价格的涨幅也不容乐观，汽车价格在近几个月出现明显上行。但摩根大通也预计，汽车价格在 5 月不会出现特别大的变化，其中新车价格将上涨 0.4%，二手车价格会再度小幅上涨。

Feroli 还写道，虽然近期整体通胀表现强劲，但是通信价格在近几个月有所下降。摩根大通预计这种下降趋势将持续到 5 月，降幅将达到 0.2%。此外在经历大幅上涨后，服装价格在 4 月已经出现下滑，预计 5 月将进一步下降 0.1%。

市场就算对摩根大通的分析半信半疑，但是美国政府官员的表态令他们难以忽视。

美财长耶伦：食品和能源价格将进一步上涨

目前美国财长耶伦在周四出席活动时承认，美国的食品和能源价格还有进一步上涨的风险。

并且上周二，在和美联储主席鲍威尔以及美国总统拜登面对面会晤后，耶伦承认，她去年预测的 “通胀只是暂时的” 是错误的判断，没有完全理解当时的形势，一些意料之外的冲击使形势恶化。但耶伦重申，压低通胀是政府的优先要务，称美国目前面临的 “通胀水平不可接受”。

另外媒体称，一位白宫官员再度对物价飙升发出警告，表示白宫预计 “总体通胀将上升，因为 4 月份的汽油价格比 5 月高出 8.5%。白宫官员指出，航空燃料价格上冲，将通过机票价格上涨渗透到核心通胀之中。”

当然，政府方面 “打一棒子给一甜枣”，也给出一些乐观预期。

白宫官员提及，目前消费者的购物重心正在从商品转向服务，对此他们认为这将有助于减轻供应链的压力。

而且当被问及美国经济是否会陷入衰退时，官员表示火热的就业市场和增长的商品需求都表明美国并未处于衰退之中，他们认为这 “不太可能”。白宫官员补充道，美国经济正处于向稳定增长过渡的 “好时机”。耶伦也强调称，没有任何迹象暗示经济衰退在酝酿。

但是无论是从华尔街大行的悲观表态还是美国学界对经济衰退的警告来看，似乎都不太支持政府官员的观点。

此外，金融市场中一个较为冷门，但却反映对美国通胀最为敏感的交易员预期的指标同样显示，从 5 月份开始的未来 5 个月，美国消费者价格指数 CPI 的年化水平将达到或超过 8.5%。

通胀保值债券 TIPS 市场相关的定价或衍生品类工具暗示，周五公布的美国 5 月 CPI 同比增幅将达到 8.5%，高于经济学家给出的预测中值 8.2%，并与今年 3 月创下的 40 年高点一致。交易员还预计，6 月和 7 月的通胀数据将攀升至 8.6%，8 月和 9 月将触及 8.8%，在 10 月小幅回落至 8%。