CPI 超预期爆表 华尔街开始讨论美联储会不会加息 75 个基点

美国 5 月 CPI 环比和同比均超预期增长，同比增速 8.6%，继 3 月之后又创四十年来增速新高。5 月 CPI 环比增长 1.0%，其中能源价格环比增长 3.9%，食品价格上涨 1.2%。

而 5 月 CPI 数据更领人震惊的可能是，美国银行的高级美国和全球经济学家 Aditya Bhave 指出，这份报告几乎毫无弱点。Brean Economics 指出，通胀没有任何减速的迹象，61% 的 CPI 组成部分 5 月都录得至少 6% 的同比增速，4 月录得同类高增速的分项数据占比为 63%。

因此，评论认为，5 月 CPI 报告符合越来越盛行的一种观点，那就是：通胀再也不仅仅是商品供应链干扰作用下的产物，它也受到强劲的消费者需求以及强劲的薪资通胀推动。

面对这样的通胀加速高涨，美联储接下来会怎样行动？除了市场普遍预计的 6 月和 7 月各加息 50 个基点，还会有新的变化吗？

华尔街见闻稍早文章提到，掉期市场定价显示，市场预计 7 月加息 50 个基点的概率达到 50%。

巴克莱成为第一家预计美联储会加息 75 个基点的华尔街大机构。一些交易员预计美联储 7 月有 50% 可能性加息 75 个基点，而巴克莱预计最快下周、即本月就会这种幅度加息。

巴克莱经济学家 Jonathan Millar 称，现在美联储有充分的理由 6 月就以超出市场预期的幅度加息，联储可能 6 月、也可能 7 月加息 75 个基点，现在改为预计 6 月就可能这样加息。巴克莱分析师评价 5 月 CPI 称，不只是整体通胀率；如果所有这些都来自于能源，我们会倾向于忽略它，但这份报告中的一切都非常强劲，而且正在变得更加强劲。”

LPL Financial 的首席股票策略师 Quincy Krosby 也提到，下周二到周三的美联储会议将特别重要，市场想听一听联储预计要怎么对抗已经超过经济学家一般预测水平的成本。未来显然会有更多的加息，但说不定联储开始讨论 75 个基点的可能。

美国银行的基准预期仍然是 9 月会加息 25 个基点，但同时指出，5 月 CPI 让 9 月加息 50 个基点的风险增加。

高盛首席经济学家 Jan Hatzius 评论称，核心 CPI 通胀的全面走强会给美联储带来决定性改变，让联储将每次 50 个基点的加息步调延续到 9 月。高盛继续预计，明年一季度终端利率会升至 3.0 至 3.25%。

彭博行业研究的首席美国利率策略师 Ira Jersey 评论称，美债收益率曲线的熊市趋平至少可能持续到下周的美联储 FOMC 会议。我们仍然认为美联储不会郑重考虑一次加息 75 个基点，但市场的定价可能体现这种幅度加息的可能。鉴于核心 CPI 强劲，市场会体现可能 9 月过后还有不止一次加息 50 个基点。美联储可能试图今年进入超过中性水平的限制性区间，并可能考虑在朝向 4% 加息期间暂停行动，以便让效力非常滞后的货币政策发挥功效。

TD Securities 的全球利率策略主管 Priya Misra 评论称，市场更接近定价体现 9 月加息 50 个基点，那对风险资产来说会是可怕的，因为美联储在让利率达到中性水平后可能也不会放慢脚步。

AXS Investments 的 CEO Greg Bassuk 认为，投资者的解读将更侧重于高通胀会伴随我们多久，而不是通胀是否已见顶。过去一年我们吸取的一大教训是，任何单一的数据都有很大的不确定性。我们会观察下周二公布的美国 PPI，下周三，我们会看到零售销售的数据，以及一些美联储会后的评论。

MKM Partners 的首席经济学家及市场策略师 Michael Darda 称，通胀年增速可能非常接近巅峰，但这可能和美联储收紧货币的道路、债市和股市的估值都毫无关系。因为假如通胀在当前基础上增长放缓，仍还处在很高的增长水平，那就并不是美联储要罢手的环境，我们现在看到的是高市值股票的某种重大重新估值。

Principal Global Investors 的首席全球策略师 Seema Shah 评论称，这次的 CPI 数据很难看。虽然通胀无论何时最终都会下降，但下降会是让人痛苦的缓慢过程。美联储的价格稳定决心现在真正面临考验。即使经济有困难，也需要毫不留情地激进加息，直到通胀最终开始减弱为止。美联储看跌期权（Fed put）的可能性已经非常低，现在要把它坚定地抛下了。

22V Research 的创始人 Dennis DeBusschere 称，CPI 数据很差。鉴于劳动力市场供应紧张，以及核心 CPI 环比并未下降，下周的 FOMC 会议后，美联储主席鲍威尔的言论应该会听起来非常鹰派。

Independent Advisor Alliance 的首席投资官 Chris Zaccarelli 评论称，美联储会面临更大的掌控通胀压力，会需要未来三次会议和到年底以前至少各加息 50 个基点，需要重新评估缩表计划。虽然预计今年不会有衰退，但在利率上升、波动增加和流动性降低方面有很多担忧。