市場有多緊張？有人喊出美聯儲加息 100 基點了

上週五美國 5 月 CPI 同比上升 8.6%，再次刷新 40 年新高，令通脹見頂論破產。這讓市場對美聯儲加息步伐進行了重新預期和定價。繼巴克萊和 Jefferies 預計美聯儲在本週三加息 75 個基點引起轟動後，渣打銀行全球外匯研究和北美宏觀策略負責人 Steven Englander 更加語出驚人：雖然他的團隊預計美聯儲 6 月會議上仍將加息 50 個基點，但他指出，並不排除加息 75 個基點甚至 100 個基點。

之所以給出 75 個基點甚至 100 個基點加息，渣打銀行的理由是，無論是通脹還是美國經濟，都沒有發出足夠明確的放緩信號，來阻止美聯儲在接下來的幾次會議上加息 50 個基點或更多。

不過渣打銀行指出，美聯儲不喜歡給市場意外，而且美國消費者信心的下降令人震驚，暗示經濟衰退迫在眉睫，因此 6 月加息 50 個基點仍然是他們的基準預測。

根據渣打銀行的最新預測，其預計美聯儲 7 月份加息 50 個基點（之前預計為 25 個基點）；9 月份加息 50 個基點（之前預計為零）；原本預計 2022 年 12 月加息 25 個基點，現在認為這一加息會提前到 11 月；原本預計 2023 年二季度加息 25 個基點，現在認為不會加息。經過這些修改，渣打銀行預計美聯儲的終極加息點位為 2.75%，此前的預測為 2.25%。

從週一的市場預期來看，市場預計本週三加息 75 個基點的可能性為 44%，而預計到 9 月時，按 25 個基點為單位，有 7 次以上的加息，也就是説，在接下來的三個月裏，市場預計至少有一次 75 個基點的加息。

這對本週市場意味着什麼？Englander 指出，在期貨市場定價為約 60 個基點的情況下，對本週加息 50 個基點的第一反應將是美元走軟和債市上漲，但這種情況是否持續將取決於隨後傳遞的加息信息。當前投資者做多美元，做空債券，因此短期內存在一定的問題；然而，如果美聯儲主席鮑威爾堅持鷹派立場，投資者們可能會迅速扭轉短期走勢。

相反，如果本週三美聯儲加息 75 個基點，同時暗示隨後的加息步伐將下調至 25 個基點，那麼加息 75 個基點將毫無意義。因此渣打認為，加息 75 個基點似乎可能伴隨着鷹派表態，指出在隨後的會議上加息 50 個基點或更多。對於 100 個基點的可能情況，這也許來自美聯儲認為需要 “沃爾克時刻”，但預計美聯儲官員們還沒有認為自己走到這一步，故預計沒有必要採取如此激進的舉措。

渣打指出，美聯儲不太可能在週三加息 75 個基點甚至更多的另外重要原因是：需要量化緊縮（QT）。美聯儲將謹慎地表明量化緊縮步伐的變化。美聯儲似乎有強烈的潛在意願，避免出現兩條緊縮軌道（加息 +QT），因此很可能傳遞穩定的信息。