以史为鉴：美股熊市一般跌多久？跌幅有多大？
美国银行首席投资策略师 Michael Hartnett 认为，本轮美股熊市或在 10 月结束。届时，标普 500 指数可能跌至 3000 点附近，较当前水平仍有约 18% 的下跌空间。
近日，美国银行首席投资策略师 Michael Hartnett 在报告中指出，技术面上美股仍有下跌风险，希望逢低买入的投资者应该关注标普 500 指数三个重要点位。
若将指数从近期高点下跌 20% 定义为 “技术性熊市”，那么上周标普 500 指数便已正式跌入近 140 年以来的第 20 次熊市。截至 6 月 17 日，标普自 2022 年 1 月高点已经跌超 23%。
Hartnett 表示，以史为鉴，本轮美股熊市或在 10 月结束。届时，标普 500 指数可能跌至 3000 点附近，较当前水平仍有约 18% 的下跌空间。
“标普 500 指数从顶部到底部的平均跌幅为 37.3%，熊市平均持续 289 天。历史不能精确指导未来，但参考以上数据，标普本轮的低点约在 3000 点，本轮熊市将在 2022 年 10 月 19 日结束（黑色星期一 35 周年纪念日）。”
Hartnett 认为，美联储收紧政策时期 “总是会打破一些东西”，美国经济衰退、股市崩盘可能是熊市的最后两站。一旦尘埃落定，机会就来了：
“过程大致为：通胀冲击 (2021 年下半年开始)——利率冲击 (2022 年上半年)——衰退冲击 (2022 年下半年)——崩盘 (尚未完全完成)，一旦全部完成并在 2023 年下半年尘埃落定，机会就来了。”
Hartnett 认为，对于希望抄底的投资者来说，标普 500 指数三个重要点位值得重点关注：
“标普 500 指数在 3600 点可 ‘小幅买入’(nibble)，3300 点 ‘适量买入’(bite)，3000 点 ‘大胆买入’(gorge)。”
他补充称，2023 年下半年多头的其他机会还包括小盘股、实体资产（通货膨胀）、新兴市场 (美元贬值），工业（基建）以及亚洲消费市场。同时，在低谷时最好的策略是此前 “备受羞辱的'60-40'策略”。
好消息是，复盘历史表现后 Hartnett 还发现，牛市的平均持续时间超过 5 年，平均回报率为 198%。Hartnett 认为，下一论牛市可能会推动标普 500 指数在 2028 年升至 6000 点。
Hartnett 总结称：
“市场确实存在 “严重超卖” 的情况，反弹时机也已经成熟，但在利率冲击能够证明通胀冲击结束之前，反弹可能会被抛售。”
美银牛熊指标跌至 0，技术面上美股仍有下跌风险
Hartnett 在报告中提及，美银牛熊指标 (Bofa Bull&Bear Indicator) 跌至 0 的 “抄底买入” 的区域，此前 6 次该指标归零后，有 3 次股市在 3 个月内的回报均相当强劲。
但 Hartnett 警告称，目前技术面处于不利位置，如果破位将刺激美股大幅下挫。
他指出，NSYE 综合指数 (美国股市 +ADR+ 债券 ETF) 是华尔街公认的市场晴雨表，目前正接近 200 周移动均线 14000 点。Hartnett 尤其强调，如果跌破 14000 点将是 “重大破位”，届时交易员们将把目标锁定在 2018 年的 11000 低位，导致 “熊市演变成崩盘”。
此外，他还指出纳斯达克综合指数已突破 200 周移动平均线，下行趋势难以避免。除去股市之外，Hartnett 还认为美国国债收益率将在下半年面临大幅度波动。
