美國經濟 “軟着陸” 難度極大！ 達利歐：降低通脹意味着高額代價

美聯儲上週宣佈加息 75 基點之後，美聯儲主席鮑威爾重申美聯儲的重要政策目標之一就是壓低通脹，並使之回到 2% 的政策目標上。鮑威爾在議息會議後的一次公開演講中表示，美聯儲目前專注於將通脹率恢復至 2% 水平，並強調美聯儲穩定物價的承諾增加了市場對美元的信心。

但不少分析人士認為美國經濟在加息週期中難以實現 “軟着陸”，採取激進手段控制通脹將不可避免導致美國經濟陷入困境。

智通財經 APP 獲悉，橋水基金創始人瑞·達利歐 (Ray Dalio) 週二在領英 (LinkedIn) 上寫道：“美聯儲加息背景下，一旦通脹得到控制，實際情況就會再次好轉的論調是幼稚的，並且與經濟機器的運作方式不一致。”

這位億萬富翁兼對沖基金創始人表示，雖然收緊貨幣政策將會導致消費者支出減少，從而可能會壓低美國通脹率，但這並沒有讓情況變得更加樂觀。達利歐補充道:“這只是將通脹對人們的部分擠壓，轉移到通過降低購買力來擠壓人們。”

達利歐強調，美聯儲無法在不造成經濟疲軟的情況下遏制通脹。“在不造成經濟疲軟的這種假設下，美聯儲將無法採取任何措施來對抗通脹。”達利歐在他的結論中寫道。

達利歐表示：“由於債務資產和負債如此之高，且預計將因政府赤字而進一步增加，疊加美聯儲出售政府債券，美國民間信貸規模增長可能將不得不收縮，進而令經濟趨勢走弱。”“長期來看，美聯儲很可能會走一條中間路線，即引領美國經濟走向滯脹。”他補充道。

達利歐還表示，美聯儲在前期大規模購買政府債券，進而擴大資產負債表，如今卻以幾乎同樣迅速的步伐拋售債券，以及縮表，因此金融市場或將面臨劇烈震盪，投資者需要做好足夠的準備工作。

另外，達利歐認為，由於現在美國政府負債水平非常高，美聯儲幾乎不可能將利率上調至足夠高的水平——如果利率非常高，美國政府的壓力將會更大。達利歐曾預計，在經歷滯脹持續衝擊經濟之後，全球主要央行可能將在 2024 年開啓降息週期。

從利率期貨市場預期也能看出，交易員們預計美國將在大約兩年左右開始降息，包括英國在內的多個發達經濟體也將採取相似舉措。但目前市場關注的重點仍然聚焦在美聯儲激進加息進程上，並且普遍認為美聯儲貨幣政策未出現明顯轉向，或者美聯儲官員透露即將出現轉折的明確信號之前，金融市場風險偏好難以修復，股票等風險性資產波動性仍然較大，調整趨勢還將繼續。