法興警告：如果 1970 年重演，美股還將再跌 33%

標準 500 指數上週一正式進入熊市，較今年 1 月 3 日創下的歷史收盤高點下跌超過 20%，這是 1970 年代以來最大的上半年跌幅。

這主要是因為，市場普遍預計美聯儲仍將繼續激進加息，來抑制持續高企的通脹水平。同時，市場還擔憂，過度加息可能會引發美國經濟衰退。

在這種悲觀的氛圍中，有分析指出，標普 500 指數有可能創下史上最差的半年度表現。

法興預言：標普再跌 33% 才能觸底

無獨有偶，在週二的一份報告中，法國興業銀行美國股票主管 Manish Kabra 警告説，美股的熊市可能還會持續更長的時間，他寫道：

今年以來，美股投資者一直保持着去風險、重防禦和下調估值的心態，因為在當前整體經濟低迷的環境下，美聯儲採取激進的加息行動會造成附帶損害，這也是促使我們對美國消費股、金融股和小盤股持看跌立場的原因。

如果美聯儲沒能控制住價格，那麼美國的經濟將陷入猶如 20 世紀 70 年代時的那種滯脹情景，並且可能會推動標普 500 指數從目前的水平再度下跌 33% 至 2525 點。

在以往典型的經濟衰退的情形中，標普 500 指數的平均跌幅為 33%，但是法國興業銀行的報告顯示：

目前股市 24% 的跌幅表明我們已經將 72% 的平均衰退概率反映在股價中（即 72% 的衰退概率已被市場消化），等到 3200 點，標普 500 指數將完全反映典型的衰退。

此外，我們仍預計標普 500 指數的公允價值在 3850 點，到 2024 年將達到 5000 點，屆時通脹衝擊應該已經緩和，美聯儲可能已經結束加息，甚至可能已經開啓降息週期，10 年期美債收益率將再次接近 2%。

美聯儲激進加息還將損害住房和信貸市場

值得一提的是，Kabra 認為，在美聯儲堅決抗擊通脹所勢必引發的多米諾骨牌效應中，下一個倒下的可能是住房和信貸市場。

Kabra 表示，目前來看，美國零售汽油價格已觸及歷史高位，美國房貸利率也已經飆升至 2008 年以來的最高水平。

與此同時，過去四個季度以來美國實際工資是負增長，而在這樣的環境下，美國消費者仍要忍受物價上漲的壓力。

我們不看好美國消費者，且我們認為，在明年夏季之前，實際工資也不太可能轉為正增長。