法兴警告：如果 1970 年重演，美股还将再跌 33%

标准 500 指数上周一正式进入熊市，较今年 1 月 3 日创下的历史收盘高点下跌超过 20%，这是 1970 年代以来最大的上半年跌幅。

这主要是因为，市场普遍预计美联储仍将继续激进加息，来抑制持续高企的通胀水平。同时，市场还担忧，过度加息可能会引发美国经济衰退。

在这种悲观的氛围中，有分析指出，标普 500 指数有可能创下史上最差的半年度表现。

法兴预言：标普再跌 33% 才能触底

无独有偶，在周二的一份报告中，法国兴业银行美国股票主管 Manish Kabra 警告说，美股的熊市可能还会持续更长的时间，他写道：

今年以来，美股投资者一直保持着去风险、重防御和下调估值的心态，因为在当前整体经济低迷的环境下，美联储采取激进的加息行动会造成附带损害，这也是促使我们对美国消费股、金融股和小盘股持看跌立场的原因。

如果美联储没能控制住价格，那么美国的经济将陷入犹如 20 世纪 70 年代时的那种滞胀情景，并且可能会推动标普 500 指数从目前的水平再度下跌 33% 至 2525 点。

在以往典型的经济衰退的情形中，标普 500 指数的平均跌幅为 33%，但是法国兴业银行的报告显示：

目前股市 24% 的跌幅表明我们已经将 72% 的平均衰退概率反映在股价中（即 72% 的衰退概率已被市场消化），等到 3200 点，标普 500 指数将完全反映典型的衰退。

此外，我们仍预计标普 500 指数的公允价值在 3850 点，到 2024 年将达到 5000 点，届时通胀冲击应该已经缓和，美联储可能已经结束加息，甚至可能已经开启降息周期，10 年期美债收益率将再次接近 2%。

美联储激进加息还将损害住房和信贷市场

值得一提的是，Kabra 认为，在美联储坚决抗击通胀所势必引发的多米诺骨牌效应中，下一个倒下的可能是住房和信贷市场。

Kabra 表示，目前来看，美国零售汽油价格已触及历史高位，美国房贷利率也已经飙升至 2008 年以来的最高水平。

与此同时，过去四个季度以来美国实际工资是负增长，而在这样的环境下，美国消费者仍要忍受物价上涨的压力。

我们不看好美国消费者，且我们认为，在明年夏季之前，实际工资也不太可能转为正增长。