摩根大通：交易員持有的現金為十多年之最，預示市場接近底部

摩根大通認為，考慮到交易員持有太多現金，市場可能已經接近底部。

摩根大通分析師 Nikolaos Panigirtzoglou 表示，目前交易員的現金水平已接近 40%，是十年來的最高水平。這可能意味着股市和債市已經接近市場底部。儘管近期市場走勢與其預測相反，但 Panigirtzoglou 依然堅持長期看漲觀點。其表示由於有如此多的現金，市場應該在未來幾個月找到支撐。

伴隨着美股持續下跌，投資者紛紛轉向現金，以從今年的歷史性損失中尋找安全保障。肆虐的通貨膨脹和美聯儲急於加息的做法已經降低了市場的風險偏好。

Panigirtzoglou 的樂觀預測也與華爾街 “衰退” 主流形成鮮明的對比。“陷入衰退的概率增大” 已漸成華爾街共識。

華爾街大空頭、摩根士丹利首席股票策略師 Michael Wilson最新報告中下調了標普 500 指數目標位，從原來預測的 3400 點降至 3000 點以下，並將 2022 年下半年/2023 年上半年衰退的概率從 20% 上調至 35%。

Wilson 表示，鑑於其對消費者和企業盈利能力的看法愈發悲觀，實際 EPR 可能遠遠超過 370 個基點，並且 10 年期美債收益率也不會一成不變，在經濟衰退中一旦增長預期大幅下降，收益率就會大幅下降。在過去兩次衰退和其他極端壓力時期，ERP 超過 600 個基點。

Wilson 認為，下一次衰退可能不太像金融危機和疫情爆發初期的衰退那麼嚴重，如果出現了温和的衰退，EPR 和 10 年起期美債收益率組合最小值將達到 500 個基點。而目前考慮到增長風險上升，EPR 和 10 年期美債收益率組合將達到 700 個基點（其中股權風險溢價為 370 個基點，10 年期美債收益率為 3.3%）。