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© Reuters. 中金：維持思摩爾國際 (06969)“跑贏行業” 評級 目標價上調 8% 至 28 港元

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智通財經 APP 獲悉，中金髮布研究報告稱，維持思摩爾國際 (06969)“跑贏行業” 評級，2022/23 年盈利預測保持不變，基於海內外政策持續落地有望帶來份額不斷提升，目標價上調 8% 至 28 港元，對應 2022/23 年 37/29 倍 P/E，較當前股價有 29% 的上行空間。
事件：6 月 23 日，美國 FDA 公告稱，因 JUUL(非思摩爾客户) 其自身無法提供關於保護公眾健康等證據，PMTA 拒絕授權銷售 JUUL 品牌電子煙產品，未來或被清出美國市場。JUUL 為美國第二大電子煙品牌，該行預計若其無法在美國市場合法合規銷售，未來其份額有望被其他能夠通過 PMTA 審核的頭部品牌搶佔，受益以思摩爾國際為代表的製造龍頭，市佔率有望持續提升，強者愈強。
中金主要觀點如下：
JUUL 未通過 PMTA 審核，未來或需退出美國市場。
FDA 公告稱，JUUL 的 PMTA 申請缺乏關於產品毒理學特徵的足夠證據，無法證明產品的銷售適合保護公眾健康。且 JUUL 的部分研究結果引起了一定擔憂，包括關於基因毒性和從 JUUL 專有電子液體煙彈中的潛在有害化學物質，存在尚未充分解決的數據不足和相互矛盾。因此，基於沒有足夠的證據來評估使用 JUUL 產品的潛在毒理學風險與其他潛在危害，FDA 授予 JUUL 品牌營銷拒絕令 (MDO)，未來或無法合法的在美國市場繼續銷售。
思摩爾大客户的部分系列與 SKU 已通過 PMTA，未來有望獲取更大市場份額。
根據 FDA 歷史公告，以 Vuse、Njoy、Logic 為代表的思摩爾美國大客户的部分系列與 SKU 已成功通過 PMTA 認證，該行認為公司憑藉強大的研產能力、優異的產品品質、完善的專利體系良好支撐了其客户順利通過 PMTA 的嚴苛審核，未來有望合法的在美國市場長期銷售。根據尼爾森數據，今年 5 月 JUUL 於美國市場的佔有率約為 33%，為美國的第二大電子煙品牌，該行預計隨 JUUL 未來或被清出美國市場，思摩爾有望伴隨其客户的已獲批產品 (注：思摩爾的核心客户產品，如 Vusealto 等仍處於 PMTA 審批階段) 持續快速獲取市場份額。
繼續看好公司作為壁壘深厚、優勢突出的全球霧化科技龍頭，未來份額持續提升趨勢，重申強者愈強。
該行認為公司綜合競爭優勢突出，其領先的 FEELM 技術持續賦能大客户快速崛起，未來亦有望通過加大研發投入、技術創新引領霧化行業變革與維持自身全球領先地位。隨海內外政策不斷推進落地，公司有望持續受益於霧化行業快速成長與份額向其頭部客户集中的雙重紅利，強者愈強。 <div></div>

思摩爾國際

© Reuters.智通財經 APP 獲悉，中金髮布研究報告稱，維持思摩爾國際 “跑贏行業” 評級，2022/23 年盈利預測保持不變，基於海內外政策持續落地有望帶來份額不斷提升，目標價上調 8% 至 28 港元，對應 2022/23 年 37/29 倍 P/E，較當前股價有 29% 的上行空間。事件：6 月 23 日，美國 FDA 公告稱，因 JUUL(非思摩爾客户) 其自身無法提供關於保護公眾健康等證據，PMTA 拒絕授權銷售 JUUL 品牌電子煙產品，未來或被清出美國市場。

中金：維持思摩爾國際 “跑贏行業” 評級 目標價上調 8% 至 28 港元

中金：維持思摩爾國際 “跑贏行業” 評級目標價上調 8% 至 28 港元