別急着上車！基金經理警告：熊市可能遠未結束

智通財經 APP 獲悉，皇家倫敦資產管理公司 (Royal London Asset Management) 多元資產部門主管 Trevor Greetham 表示，最近幾天股市的反彈只是一種緩解性反彈，投資者應避免再次陷入其中。

全球股市的積極勢頭似乎將繼續。上週五道瓊斯指數上漲 2.7%，標普 500 指數和納斯達克綜合指數均漲超 3%。與此同時，歐洲 STOXX600 指數上週五上漲 2.6%，創三個多月來最大單日漲幅，週一延續上漲勢頭。

然而，Greetham 相信下跌趨勢遠未結束。

緩解性反彈

Greetham 表示:"我們仍認為我們處於熊市，我們認為這是所謂的緩解性反彈，而到目前為止我們所看到的只是熊市中利率驅動的部分。"他強調，大宗商品價格下跌可能緩解了對美聯儲加息的預期。

今年以來，標普 500 指數仍下跌了近 18%，而歐洲 STOXX600 指數下跌了約 15%。

就熊市的持續時間而言，Greetham 建議投資者參考其他 “央行引發的熊市”，如 2007-2009 年金融危機、互聯網泡沫破裂後的 21 世紀初以及上世紀 90 年代初。

Greetham 表示，一般美股熊市會持續兩三年，而本輪熊市已經持續了六個月，因此公司收益是下一個值得關注的問題。他表示，“各大央行確實需要壓低通脹，這意味着創造閒置產能，這可能是一個相當漫長的艱難時期。”

Greetham 表示：“所有漲幅最大的日子都發生在熊市，所以我想説，不要太過沉迷於股市。這次反彈可能會持續一段時間，但不要認為熊市已經結束，我認為還需經歷相當長的時間，你必須採取戰術，必須多樣化。”

第二階段收益熊市尚未到來

上週，密歇根大學的消費者調查結果可能提振了市場情緒。調查顯示，美國消費者 1 年期通脹預期終值 5.3%，低於早些時候公佈的初值 5.4%。

多數主要經濟體的央行已開啓加息週期，以遏制處於數十年高位的通脹，市場擔憂激進的貨幣緊縮政策可能令已經放緩的經濟陷入衰退。

Greetham 也認為，由於美聯儲的緊縮政策以及抑制長期通脹的承諾，美國的通脹將很快開始下降。不過，他重申，熊市的第二階段尚未到來。

他説:“我們一直處於滯脹狀態，但我們認為，隨着通脹下降，我們將繼續處於滯脹狀態，因為各大央行需要通脹在很長一段時間內降下來。”

“因此政策將保持緊縮，即使通脹下降，利率也會大幅上漲，這對股市來説是個問題，因為你看看以前的衰退，股市通常在失業率見頂之前都不會真正走出谷底。”

Greetham 指出，美國就業市場仍然相對強勁，這意味着可能還需要一年或兩年時間才能形成持續的復甦。

不過，他表示，在 “第一階段利率熊市” 和 “第二階段收益熊市” 之間的過渡時期，市場情緒受到通脹數據好轉的鼓舞是 “可以理解的”。