高盛終於承認：美股利潤即將開始下滑！

高盛一直以來是華爾街上偏樂觀的投行，尤其是對美國經濟和股市，常常高喊 “通脹是暫時的”，幾個月前更給出了標普 500 指數 5100 點的目標價。

如今，高盛終於認輸，並且稱，如果按照現在的趨勢，標普 500 指數在年內有可能下探至 3150 點。

高盛策略分析師 Ben Snider 認為，市場給標普 500 指數中的上市公司在 2023 年的利潤和利潤率的一致預期儘管沒有再進一步增長，但依然 “太樂觀了”，有可能在明年這些公司的表現會不及預期。

他進一步認為，在非衰退基本情況下，標普 500 公司明年息税前利潤率將下降 0.7 個百分點。

這和市場目前的一致預期並不一樣。市場預期的中位數認為，明年這些公司的息税前利潤率有望增加 0.6 個百分點。

美股上市公司利潤率遭到擠壓，原因是什麼呢？

高盛認為有三大因素：美國金融環境趨緊、成本壓力持續、營收增長放緩。

高盛的分析師 Chris Hussey 説：

如果我們的模型被驗證是正確的，我們可能會看到未來美股的利潤大幅下降。假設預期營收沒有變化，僅由於利潤率被壓縮就可能會降低明年股票每股收益中位數增速從正 10% 到 0%。

最後，高盛稱：

我們繼續建議投資者關注他們對盈利前景相對有信心的股票，包括增長穩定的公司和醫療保健行業，後者在過去幾次的衰退中，每一次利潤都在增加。

本月早些時候，高盛稱，從歷史上來看，在美聯儲的加息週期中，美股通常要到美聯儲放鬆貨幣政策時，才能觸底反彈。如今的美股拋售，恐怕才是剛剛開始而已。

高盛全球市場策略師 Vickie Chang 的研究顯示，自 1950 年以來，標準普爾 500 指數下跌幅度至少達到 15% 的情形已有 17 次。其中，有 11 次股市觸底反彈是在美聯儲再次轉向放鬆貨幣政策的時候。

今年以來，標普 500 指數的表現可以説是 1932 年以來最糟糕的上半年。

但是，美聯儲的加息進程遠遠沒有結束。美聯儲加息 75 個基點後，市場普遍預計，7 月美聯儲將加息 50 或 75 個基點。之後，由於美聯儲要繼續對抗通脹，加息的腳步也不會停止。

本月，諸多華爾街投行警告投資者，衰退就在眼前。

加拿大帝國商業銀行首席投資官 David Donabedian 認為：

我認為市場並不會繼續以這麼快的速度下跌，但是真的很難説市場已經跌到底了。

他稱，他不鼓勵客户試圖在當前 “逢低買入”。他認為，即使在經歷了嚴重的拋售之後，美股看起來仍然不便宜：

市場的盈利預測對未來仍然過於樂觀。

我們的感覺是，如果下一個通脹數據再次非常高，美聯儲可能會更大幅度地加息，從而帶給美股市場更多風險。

法國興業銀行美國股票主管 Manish Kabra 在上週警告説，美股的熊市可能還會持續更長的時間，他寫道：

今年以來，美股投資者一直保持着去風險、重防禦和下調估值的心態，因為在當前整體經濟低迷的環境下，美聯儲採取激進的加息行動會造成附帶損害，這也是促使我們對美國消費股、金融股和小盤股持看跌立場的原因。

如果美聯儲沒能控制住價格，那麼美國的經濟將陷入猶如 20 世紀 70 年代時的那種滯脹情景，並且可能會推動標普 500 指數從目前的水平再度下跌 33% 至 2525 點。