做空蔚來的空頭灰熊，是什麼來頭？
多次狙擊跟誰學、58 同城等中概股的灰熊，這次盯上了蔚來。
6 月 28 日，美國做空機構灰熊（Grizzly Research）發佈了一份名為《我們認為蔚來利用 “財會遊戲” 誇大收入和盈利能力來達到目標》的報告，蔚來汽車突遭做空。
報告的核心觀點為，蔚來利用未納入合併報表的關聯方——武漢蔚能誇大收入和盈利能力，並指出蔚來 2021 財年優於預期的盈利中，有至少 60% 由蔚能貢獻。同時，報告披露了蔚來高管的一些隱秘交易及複雜的關係網。
報告發出後，蔚來在隔夜美股交易中跌 2.6%，在週三的港股交易中跌近 10%，在新加坡交易所申請停牌，以待刊發公告。蔚來方面回應稱，該報告毫無價值，包含大量錯誤、未經證實的猜測。
一場 “做空” 和 “反做空” 之戰正式拉開大幕。
事實上，這並非蔚來第一次遭做空。2020 年 11 月，與渾水齊名的做空機構香櫞發推特稱，特斯拉 Model Y 在中國的定價對蔚來 ES6 車型造成壓力，蔚來股價已經脱離合理範圍，目標價應為 25 美元（當時股價的一半）。蔚來在那次遭受重擊，跌幅最大時達到 65%。
灰熊是什麼來頭？
再回到本次做空蔚來灰熊，其到底是什麼來頭？
和渾水等知名做空機構相比，灰熊算是做空新秀。從官網上披露的公司介紹來看，灰熊致力於通過深入的盡職調查為上市公司提供差異化的研究見解，由 Siegfried G.Eggert 創立並擔任首席執行官。
Siegfried G.Eggert 本科畢業於荷蘭格羅寧根漢斯大學國際商務系，碩士期間獲得羅切斯特大學金融學學位，在成立 Grizzly Research 之前分別在沽空機構 GeoInvesting LLC 擔任分析師和 Forensic Economics Inc.擔任助理分析師，2020 年 2 月擔任灰熊 CEO。
官網簡介還提到，灰熊在中國擁有自己的獨立的調查團隊，為家族理財辦公室、對沖基金、投資銀行和運營公司在內的機構客户提供服務，其擅長於法務會計分析、背景調查、深入的財務分析和建模，並擁有中國當地的專家和調查團隊。
多次狙擊跟誰學、58 同城等中概股
2019 年 5 月 30 日，灰熊在官網發佈了第一篇做空報告，針對金融支付公司 Intelligent Systems Corporation.(INS)。灰熊的首次做空成績比較突出，報告發布當日，Intelligent Systems 的股價下跌超 20％。
截至目前，灰熊一共發佈了 24 篇做空報告，做空公司包括是金融支付公司 Intelligent Systems Corporation.(INS)、美國醫療大麻公司 Trulieve Cannabis Corp.(TCNNF)、美國飲料公司 New Age（MAVI）以及多家中概股公司，其中包括跟誰學、58 同城、鬥魚、瑞能新能源等。
具體來看，灰熊分別在 2020 年 2 月 5 日、2020 年 6 月 2 日以及 2021 年 4 月 8 日三度做空跟誰學，其指控理由包括三點——財務造假、虛假刷單、管理層風險等。報告顯示跟誰學在 2018 年利潤誇大 74.6%，通過未並表的關聯方來操縱財務，其學生註冊人數被誇大了約 900％等。
受做空報告影響，2020 年 2 月 5 日跟誰學下跌 2.93%。值得一提的是，2020 年，跟誰學遭到了灰熊、香櫞、渾水等多家機構的 15 次做空，股價大跌 30%。
緊接着，灰熊狙擊了中概股 58 同城。2020 年 2 月 13 日，灰熊發佈一篇題為《我們認為 58 是一家沒有經濟實質的紙牌屋》的沽空報告，指出 58 同城虛假交易，未公開斥資 28 億美元的趕集網收購案情況，同時公司存在財務造假，虛增收入等問題。
發佈報告當日，58 同城股價下跌 3.07%，14 日便出現小幅上升。
從這兩次來看，灰熊連續做空兩家中概股，但並沒有給其帶來較大的打擊。
在灰熊做空的過程中，也有上市公司採取反擊措施。據媒體報道，2020 年 1 月 10 日，美國醫療大麻公司 Trulieve 向灰熊提起訴訟，指控其公開散佈有關 Trulieve 的誹謗言論，發佈了具有誤導性且未經證實的報告。
做空機構曾遭美司法部調查
美股上市公司屢遭做空，背後隱藏着的一門有利可圖的生意。一些機構通過惡意做空，獲得了巨大的利益。
近十年間，有京東、拼多多、陌陌、獵豹、優信等 40 多家中概股公司均遭到華爾街做空機構狙擊，一些機構試圖通過做空公司股票從股價下跌中獲利。
今年 2 月份，美國司法部收集了數十家投資公司和研究機構涉嫌惡意做空的信息，並向一部分公司和機構發出了傳票。
在美國司法部的調查名單中，包括渾水、香櫞、Marcus Aurelius Value 等以做空中概股著稱的做空機構，以及 Oasis Management 在內的 30 多家公司和機構。
