势创 1970 年来最差上半年表现后，美股下半年怎么走？

在經歷了 1970 年以來最糟糕的上半年之後，美股接下來會發生什麼？

始於 2022 年初的熊市，使得標普 500 指數可能創下 52 年來最糟糕的上半年表現。

道瓊斯市場數據顯示，截至週三收盤，標普 500 指數今年以來下跌了 19.9%，較 1 月 3 日創下的紀錄高點下跌了 20.4%，這將是這一基準股指自 1970 年以來表現最差的上半年。

道瓊斯市場數據公司編制的數據顯示，歷史上標普 500 指數在上半年下跌超過 15% 後，下半年會出現反彈。然而可供參考的樣本量只有 5 個。

在上半年下跌超過 15% 後，標普 500 指數在下半年都出現了上漲，平均漲幅為 23.66%，中位數漲幅為 15.25%。但投資者可能也想關注與熊市有關的指標，尤其是在美聯儲積極收緊政策是否會讓美國經濟陷入衰退的猜測下。

數據顯示，美國除經濟衰退以外的熊市平均持續 6 個月，幾乎是目前這一輪熊市的持續時長，平均回報率為-28.9%。總的來説，熊市平均持續了 16 個月，平均回報率為-35.1%。

其他主要股指也將在上半年創下歷史性的跌幅：截至週三收盤，道瓊斯工業指數今年以來累計下跌 14.6%，這將是這一基準股指自 2008 年以來最大的上半年跌幅。

如下表所示，道瓊斯指數在上半年下跌超過 10% 後，下半年表現是不穩定的。最近一次可供參考的例子是在 2008 年金融危機時，道指在下半年再次下跌 22.68%。

在這 15 個例子中，道指有三分之二的時間在下半年是上漲的，平均漲幅為 4.45%，中位數漲幅略低於 7%。

截至週三收盤，以科技股為主的納斯達克綜合指數今年以來累計下跌了 29.4%，但道瓊斯市場數據難以從這一指數下半年的漲幅中尋找出變動規律。只有兩個時間——2002 年和 1973 年，納斯達克指數在剩餘的下半年時間裏持續下跌，下半年都下跌了約 8.7%。

上週，摩根大通站出來“逆勢唱多”，稱美國經濟將避免衰退，通脹率會降低一半，美股也有望在下半年保持強勁。

摩根大通全球市場首席策略師 Marko Kolanovic 在一份報告中指出，美國經濟將 “軟着陸”，投資者應做好準備，迎接 2022 年下半年股市的強勁回報。他的信心源於通脹可能下降，美聯儲將轉向，即美國通脹率將在今年下半年減半，從 8.4% 降至 4.2%，這將使美聯儲轉向並避免經濟衰退。