大漲 255% 後，巴菲特又出手了！抄底還是接盤？

全球油價動盪之際，巴菲特又出手了。

根據 SEC 披露的文件顯示，伯克希爾在 6 月 29 日至 7 月 1 日耗資 5.82 億美元加倉西方石油 990 萬股。

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1 季度後，三次出手掃貨？

今年 1 季度，伯克希爾增持 1.36 億股西方石油。1 季度後，巴菲特三次出手掃貨西方石油。

前兩筆分別是：5 月 2 日和 5 月 3 日，兩天以每股 56-58.37 美元的價格買入了西方石油公司約 590 萬股的股票；在 6 月 17 日至 6 月 22 日，以每股 54.96-56.42 美元的價格買入 955 萬股西方石油公司的股票。

最新數據顯示，伯克希爾持有西方石油普通股股份比例為 17.4%，另外伯克希爾還擁有西方石油 10 萬股優先股，8400 萬股認股權證。

如果這些認股權證被完全執行，伯克希爾對西方石油的總持股比例高達 25%。

今年上半年，標普 500 指數跌 20.58%，歷史上排名倒數第四，排名前三的是 1932 年下跌了 45.4%、1962 年下跌 23.5% 和 1970 年下跌 21.0%。

西方石油逆勢大漲，截止上週五，今年漲幅 110.37%。伯克希爾持有西方石油平均成本約為每股 53 美元，意味着這筆普通股投資目前給伯克希爾帶來 10 億美元的浮盈。

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抄底還是接盤？

西方石油今年來漲幅 110.37%，2021 年以來漲幅 255.32%，同期標普 500 指數漲 1.84%。

巴老爺子投資風格向來穩健，別人恐懼時他貪婪，只有在發現一些看起來很有吸引力的投資目標時，才會貪婪地買入。

這次似乎有點不一樣了，在西方石油股價大漲之際，為何頻頻出手？是抄底還是接盤？

西方石油是巴菲特老朋友了，他非常瞭解這家公司。

西方石油創立於 1920 年，總部位於美國德州休斯頓，是美國第四大石油和天然氣公司，主要從事石油和天然氣的開採，業務區域覆蓋美國、中東、北非和南美。

2019 年西方石油在與雪佛龍競購阿納達科石油公司，西方石油急需融資，巴菲特拿出 100 億美元購買了股息收益率高達 8% 的西方石油的優先股。另外，伯克希爾還獲得了西方石油 8400 萬股的認股權證，行權價格 59.6 美元。

巴菲特為何在今年對能源股下重注？

3 月初，在接受 CNBC 採訪中，巴菲特説他是在閲讀了西方石油公司 2 月 25 日第四季度財報電話會議的記錄後，開始買入。

巴菲特：“我讀了每一個字...她在以正確的方式管理公司。” 這裏巴菲特指的是西方石油公司的首席執行官 Vicki。

5 月初，巴菲特在伯克希爾股東大會上表示：“目前美國政府有上十億（桶）的石油存儲量。現在大家可能覺得，這個國家有這麼多石油儲備是好事，但仔細想想其實依然不夠多——未來三到五年，這些儲量就可能沒了，你也不知道三五年後會怎樣。”

業內人士稱巴菲特可能認為能源股價格低廉，可以對沖更高的通脹，即便經歷股價上漲，西方石油公司的交易價格還不到 2022 年預計收益的 6 倍，而西方石油 ROE 為 29.48%，滿足巴菲特 “低買” 的習慣。

另外，從供給端來看，同是能源行業的雪佛龍首席執行官 Mike Wirth 近期在接受媒體採訪時指出：“自 1970 年代以來，我們就沒有在美國建過煉油廠，考慮到世界各地對化石燃料的政策變化，我個人的看法是，美國永遠不會再建新的煉油廠。”

能源專家稱美國本身並不缺乏油氣資源，只是油氣公司不願意繼續投資擴大產出，因為現有的能源價格已經讓其坐享其成。當化石能源行業逐漸要讓出舞台中心給可再生能源行業時，多積累財富、少開發現有資源就是生存之道，然後再談如何做能源結構轉型和升級。

當前全球化石能源庫存均處於低位，主要因長期能源轉型下化石能源資本開支偏低、中期疫情影響供應鏈恢復、短期地緣衝突導致供應緊張。

有分析人士認為在全球能源市場火爆的情況下，巴菲特大舉買入西方石油等能源股的邏輯主要有 3 點：一是為了應對通脹；二是石油具備一定的 “消費屬性”；三是俄烏局勢背景下，國際油價仍存在上漲潛力。

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碳中和ETF正式登陸 A 股舞台

方正研究所對能源行業的最新觀點：“2015-2021 年全球原油上游投資不足，2021 年油價回暖並未大幅提振上游資本開支，疊加俄烏衝突擾亂供給，導致當下原油供應緊張。

從需求端看，在碳達峯和新舊能源結構轉型尚未完全實現的背景下，未來 3-5 年原油需求還存在上升空間。

從供給端看，2022 年油價進一步上漲，多家國際石油巨頭資本開支計劃較 2020 年和 2021 年有所增加，但仍低於 2019 年疫情前水平，疊加環保政策、ESG 等對企業經營環境帶來的限制，我們認為原油未來產能增速有限。

從現有產能看，用於打新井彌補老井產量衰減和應對油田開採成本上漲的資本開支減少，產能衰減 + 開採成本上漲問題將進一步導致原油供應偏緊。”

相比較於美股市場，A 股市場能源股沒得到市場太多關注，能源 ETF 只有三隻，且規模很小。

而新能源在 A 股市場異常火爆，6 月 28 日，易方達基金、廣發基金、富國基金、南方基金、招商基金、匯添富基金、工銀瑞信基金、大成基金8 家基金公司旗下的中證上海環交所碳中和 ETF 獲批。

8 只碳中和 ETF 在今天開始正式發行，標誌着以 “碳中和” 命名的主題 ETF 正式登錄 A 股舞台。

這批碳中和 ETF 和之前的新能源、低碳指數不同的是，新能源、低碳指數只納入環保、節能、新能源車這些低碳節能產業，碳中和指數則在低碳產業基礎上，還包含了傳統行業的高碳減排先鋒，比如火電、鋼鐵等領域的公司。

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歷史上看，很多行業都遵循週期原則，短期突發事件帶來供給端緊俏，行業產品集體漲價，企業紛紛擴產投入，一旦突發事件解除或者產能開始釋放，是否會面臨突然出現供過於求的格局？這也是市場需要思考的問題。

投機像山嶽一樣古老，人性亙古不變。應時刻保持理性和謹慎，思考最壞的情況是什麼，是否有足夠的安全邊際。