經濟增長放緩，哪裏是避風港？高盛：買價值股

高盛的策略師表示，在經濟放緩和政策收緊的背景下，投資者應關注盈利增長穩定的公司。

高盛 David J. Kostin 策略師團隊在 7 月 1 日的一份報告中寫道：

從歷史上看，經濟增長放緩和金融環境收緊都為 “優質” 屬性的股票表現出眾提供了支撐。

他們推薦利潤穩定的公司、醫療保健行業以及下半年股息收益率高、增長強勁的公司。

美國股市剛剛創下了半個多世紀以來最糟糕的上半年表現，投資者情緒依然低迷，他們面臨着通脹居高不下、經濟衰退風險以及消費者信心下降對企業利潤構成威脅的三重打擊。高盛策略師上週表示，無論經濟是否陷入衰退，標普 500 指數成份股公司明年的利潤率中值都可能會下降。

高盛定製的穩定增長籃子（這一籃子篩選出盈利波動性較低的股票）今年下跌了 15%，表現好於標普 500 指數 20% 的跌幅。根據策略師的説法，這些股票的估值中值較羅素 1000 指數的估值中值高出 13%。

上個月，據媒體報道，一項指標顯示，價值股有望以 2001 年以來的最大領先幅度擊敗成長股。全球第二大對沖基金 AQR 資本創始人 Cliff Asness 及其附屬研究機構負責人 Rob Arnott 也提出了類似的觀點。他們指出，儘管近期價值股出現上漲，但與成長股相比仍然很便宜。

根據 AQR 的數據，其以價值為導向的市場中性策略今年至 5 月的總回報率為 52.5%，同期標普 500 的總回報下跌 12.8%。

同時，Arnott 表示，價值股可能正處於長期跑贏大盤的早期階段。