市場正在傳遞一個信號：經濟衰退真的要來了

歐美股市加速下跌，債市集體走高，歐元創 20 年新低，大宗商品紛紛下挫......幾乎所有的市場都在喊：“衰退要來了！”

歐美市場全線下挫

週二，歐股高開低走，德國 DAX30 指數一度跌逾 2%，英國富時 100 指數、法國 CAC40 指數、歐洲斯托克 50 指數跌近 2%。

美股開盤大幅下挫，道瓊斯工業平均指數、標普 500 指數、納斯達克綜合指數均跌超 1%。美股在過去 5 周有 4 周收跌，標普 500 指數也從近期的歷史高點下挫 20% 以上。

其中與經濟增長掛鈎的股票大幅下跌，摩根大通和富國銀行的股價一度跌超 2%。美國航空大跌 4%。工程機械股 Deere 和 Caterpillar 盤初跌至年內最低水平。

安聯首席經濟顧問 Mohamed El-Erian 在一檔節目中表示：“美國市場完全是在對經濟放緩進行定價，並且對美聯儲被迫加息的事實進行定價。”

大宗商品紛紛走低

衰退情緒同樣瀰漫在上半年表現強勢的大宗商品市場。

國際油價持續下挫，布倫特原油現跌近 7%，報 105.6 美元/桶。

其他大宗商品紛紛走低，倫錫跌超 5%，倫鋅大跌 4%；被視為世界經濟晴雨表的倫敦銅價日內跌近 4%，創下了 2020 年 12 月以來的盤中最低點，並逐漸逼近 7600 美元的關口。

中信期貨公司在一份報告中表示，市場對美國陷入衰退的恐懼主導着近期的銅交易。雖然短期內可能會出現技術性回調，但中長期來看，銅價可能會繼續下跌。

德銀在其最新的大宗商品展望報告中表示，受到供應面支撐，大宗商品在未來半年將繼續表現良好，但隨着衰退在明年降臨，大部分商品價格開始下滑，大宗商品市場正在面臨 “週期末焦慮症”。

歐元創 20 年新低

由於投資者擔心能源危機導致歐洲經濟陷入衰退，歐元兑美元持續下挫，創下了 2002 年 12 月以來的最低點。截至發稿，歐元兑美元匯率以跌超 1.5% 至 1.026 美元。

週二法國下修服務業 PMI 後，貨幣市場將對歐洲央行今年加息幅度的押注削減至不到 140 個基點，低於三週前的 190 多個基點，令其與美聯儲之間的利率差距擴大。受此影響，歐元兑美元短線跳水。

通常來説，歐元疲軟將有利於增加歐洲商品在國際市場的競爭力，因而通常會受到政策制定者的歡迎，但歐元繼續疲軟也將繼續推高歐洲進口成本，進一步推高通脹。在當前通脹率升至創紀錄的 8.6% 的情況下，歐元疲軟可能不是歐央行現在想看到的。

美元指數走高，日內漲超 1%，現報 106.74，創 2002 年 12 月以來新高。

歐美債市集體走高

受避險情緒影響，歐美債市集體走高。美國 10 年期國債收益率從早間的高點下行 14 個基點至 2.82％。

美國 2 年期與 5 年期國債收益率呈現倒掛，為 2020 年 2 月以來首次。於此同時，2 年期與 10 年期國債收益率出現了今年以來的第三次倒掛。

此外，歐洲債市主要國債明顯走高。

美國經濟站在衰退“懸崖”的邊緣

現在越來越多指標預示美國經濟即將陷入衰退。

上週五，備受市場認可的 “最準” 數據——美國亞特蘭大聯儲密切關注的指標 GDPNow 也預示，美國經濟二季度 GDP 將收縮 2.1%，較前一日的預測值-1% 大幅下修。

如果預期成真，這將代表着美國 GDP 在一季度收縮 1.6% 之後，連續第二個季度下滑，再度為投資者敲響衰退警鐘。

美國經濟運行狀況的另一大指標、週五即將公佈的 6 月非農報告可能不會很好。據道瓊斯公司估計，6 月份新增非農就業人數可能放緩至 25 萬人，低於 5 月份的 39 萬。經濟學家預計，美國 6 月失業率將維持在 3.6%。

有分析預計，美聯儲本月將繼續加息 75 個基點，將政策利率升至 2.25%-2.5% 的區間。數據顯示，美國 5 月 CPI 同比上升 8.6%，續創 40 年來的最高水平。有交易員預計，美國的高通脹狀況將會持續，CPI 從 6 月開始可能會連續 4 個月都將處於 9% 左右或更高的水平。

據德意志銀行於 6 月底進行的一項調查顯示，88% 的受訪者認為美國經濟衰退會在 2023 年底前到來，而上個月這一佔比為 78%；雖然僅有 17% 的人認為經濟衰退將從今年開始，但高於上月的 13% 和 2 月份的 0%。

歐央行 7 月加息在即，9 月或迎來更大加息

近期在俄烏衝突的影響下，能源價格飆升、天然氣供應緊缺給歐洲經濟造成了巨大的打擊。另外，由於歐元區內部成員國經濟形勢的差異巨大，意大利、西班牙等南歐經濟體負債累累，脆弱的經濟可能承受不了即將降臨的加息。

但隨着通脹持續上升，加息勢在必行。歐洲央行行長拉加德多次暗示，將在 7 月把關鍵利率上調 25 個基點至-0.25%。

歐洲央行管委會成員、斯洛文尼亞銀行行長 Bostjan Vasle 週一表示，俄烏衝突對物價的影響比對 GDP 的影響更明顯。其預計在 9 月加息後，歐央行可能會在第四季度進一步加息。

愛沙尼亞央行行長兼歐央行管委成員 Madis Muller 認為，歐央行的貨幣緊縮計劃應從加息 25 基點開始。雖然來自波羅的海國家的央行官員表示，首次至少加息 50 基點，Muller 指出歐央行官員們應等到 9 月份在進行如此操作。

野村證券稍早前預計，未來 12 個月，由於央行政策收緊、生活成本上升，歐元區、英國、日本、韓國、澳大利亞和加拿大將與美國一樣陷入衰退。