衰退預期之下 美股今年 “最靚的仔” 也逃不掉 “拋售潮”

美股能源股今年以來的猛烈漲勢似乎已有瓦解趨勢，主要因市場對美國及全球經濟衰退的擔憂進一步加劇，促使配置能源類美股的投資者為規避不確定性而紛紛選擇獲利了結。在今年，能源板塊是為數不多大幅跑贏標普 500 指數的板塊。

智通財經 APP 瞭解到，標普 500 指數中的能源板塊今年迄今仍上漲了 20%，頂住了美股大盤下跌帶來的巨大壓力。但自 6 月 8 日創出近八年來最高水平以來，該板塊已經下跌超 27%，目前處於 2 月底以來的最低水平。在此期間，“股神” 巴菲特青睞的能源巨頭雪佛龍 (CVX.US) 股價下跌近 22%，被美國總統拜登 “點名批評” 的另一大巨頭埃克森美孚 (XOM.US) 股價下跌近 20%。

今年以來持續位列 ETF 周漲幅以及月度漲幅榜首的能源指數 ETF(XLE.US) 自 6 月 8 日最高點以來的跌幅接近 25%，相比之下，美股大盤——標普 500 指數同期跌幅接近 8%。

衰退預期下，美股今年最強板塊也難逃拋售潮

美股能源股大幅下挫，主要因原油價格和其他對經濟環境敏感的資產價格大跌 (比如工業金屬)。究其背後根本原因，在於越來越多的投資者擔心美聯儲下定決心對抗 40 年來最嚴峻的通脹形勢而開啓激進加息，未來有可能引發美國經濟衰退。

CFRA 能源股票分析師 Stewart Glickman 表示:“GDP 與石油需求水平之間存在相當強烈的相關性。”“現在，如果你是一名能源投資者，你最應該擔心的是我們將面臨嚴重的經濟衰退。”

在今年上半年，隨着全球經濟從早期的新冠疫情封鎖中復甦，以及俄烏衝突導致全球能源供應愈發緊張，國際油價瘋狂飆升，刺激能源類股票大幅上漲，能源類股票曾在 2010 年代一度萎靡不振。美國 WTI 原油 3 月曾觸及每桶 130 美元，為 2008 年以來最高水平。“俄烏衝突令之前已吃緊的市場供應量更加緊張。” Glickman 強調。

近日，WTI 原油以及布倫特原油價格均大幅回落，目前兩者均已跌破 100 美元重要關口。花旗大宗商品分析師在一份報告中警告稱，在出現經濟衰退的情況之下，他們預計國際油價將在年底前跌至每桶 65 美元，並在 2023 年底進一步跌至每桶 45 美元。

花旗集團的展望將當前的能源市場與上世紀 70 年代的危機進行了對比。該行分析師表示：“就石油市場而言，歷史證據表明，只有在全球最嚴重的衰退中，石油需求才會出現大幅下降。”“但在所有衰退中，油價都會降至大致的邊際成本水平。”

2022 年美股能源板塊大幅上漲，一些投資者認為鎖定收益的時機已經成熟，紛紛開始獲利了結。不可否認的是，能源板塊仍是 2022 年標普 500 指數 11 個板塊中唯一實現上揚的成分板塊，今年迄今上漲超 20%，而標普 500 指數整體下跌幅度達 19.3%。

家族投資辦公室 Cherry Lane Investments 合夥人 Rick Meckler 表示，下跌的其中一個原因是投資者 “找到了少數幾個存在正收益的地方，並在其他板塊出現更廣泛下跌之前進行獲利了結”。

能源股後市表現仍可期

其他對於經濟形勢敏感的板塊近期同樣十分慘烈。標普 500 指數自 6 月 8 日以來下跌近 8%，但標普 500 中的航空板塊下跌近 19%，材料板塊下跌近 16%，銀行板塊下跌近 12%。

在這段時間裏，美股市場上的防禦類股票表現強於美股大盤，主要原因是投資者相信它們的利潤水平能夠經受住經濟低迷時期的考驗。標普 500 指數中的必需消費品板塊和醫療保健板塊同期幾乎無變化。

花旗集團 ETF 和股票策略師 Scott Chronert 在週二發佈的一份報告中表示:“經濟敏感行業的資金流出量顯示出謹慎的跡象，投資者開始平倉能源類股，並減持金融類股票。”

不過，來自高盛的大宗商品分析師們週二在一份報告中表示：“儘管經濟衰退的可能性正在上升，但現在讓石油市場屈服於這種擔憂情緒還為時過早。” 該行分析師在報告中稱，今年石油需求的增長速度仍應高於 GDP 增長速度。

數據顯示，也並非所有投資者都在拋售能源股。Vanda Research 近日表示，儘管能源板塊近期出現下滑，但散户投資者流入能源板塊的資金仍具有 “粘性”。Vanda 在一份報告中稱：“在我們看來，這種動態化反映了一種潛在的情緒轉變，即散户投資者可能認為這個以價值為導向行業的優異表現將比過去更加持久。”

與能源股密切相關的油價也不乏看漲者。華爾街另一大行摩根大通對於油價的預期與花旗集團完全不同，摩根大通分析師警告稱，如果美國和歐洲的制裁促使俄羅斯實施報復性減產，全球油價可能將達到每桶 380 美元。