Investors fear earnings season will spark new equities selloff

• 全球股市自 1 月份的峰值以来已经抹去了 20 万亿美元

• 对利润下调冲击市场的担忧加剧

• 投资者对收益的看法是 7 年来最悲观的

• 摩根士丹利资本国际 AC 世界指数估值低于 20 年均值

作者：Danilo Masoni 和 Medha Singh

路透米兰 7 月 8 日电 - 投资者和分析师警告称，即将到来的企业财报季可能会促使全球股价再次大幅下挫，鉴于衰退风险不断增加，利润预期看起来过于乐观。

自 1 月份创下历史新高以来，全球股市市值缩水超过 20 万亿美元，但随着主要央行努力在不破坏羽翼未丰的增长的情况下遏制飙升的通胀，全球股市陷入熊市。

估值已跌至历史平均水平以下，这可能会吸引逢低买入者。然而，美国零售商塔吉特 (Target) 和沃尔玛 (Walmart) 以及 Zalando(ZALG.DE) 和 B&M(BMEB.L) 等流行病赢家最近发布的盈利预警让交易员们担心，随着能源和其他投入成本的螺旋式上升以及消费者削减支出，评级可能会被下调。

巴克莱策略师伊曼纽尔·考 (Emmanuel Cau) 表示，盈利正 “取代估值，成为下一个市场驱动力”。

这家英国银行表示，在利润预期被下调之前，股市可能很难找到底部。这是因为高利润预期将公司估值 “光学地压缩” 到可能误导投资者的水平。

“企业盈利很少被下修，乐观情绪仍然太多。这就是为什么我们预计收益公布后会出现另一次回调，在这种波动的情况下，人们真的有遭受打击的风险，“Simple Partners 的顾问弗朗西斯科·库德拉诺表示。

他说，他的公司一直在削减股票敞口，并增加现金，以应对市场下跌 15%-20% 的预期。摩根大通将于周四公布美国财报，欧洲财报季将于下周开始。

“负面的预告现在随时都可能发生。营收和利润率都面临风险，“Cantor Fitzgerald 的股票衍生品和跨资产主管埃里克·约翰斯顿表示。

他补充说，我们认为美联储至少在四个月内不能停止加息，即使增长疲软，即使股市大幅走低。他指的是美国联邦储备委员会 (Federal Reserve) 当前的加息周期。

绝对战略研究公司的数据显示，一年后全球企业盈利走高的可能性已跌至 37%，为 2015 年末以来的最低水平。该公司调查了管理着 5.2 万亿美元资产的投资者的预期。

同一项调查发现，未来 12 个月股票投资回报超过债券的可能性为 53%，创历史新低。

经济学家提高了美国和欧洲经济衰退的可能性，理由是激进的加息和乌克兰战争，但今年的盈利预测自 1 月份以来一直在继续上调。

根据 Refinitiv 的数据，2022 年欧洲的收入将增长 15.2%，明年将增长 4.1%，而美国的收入将分别增长 10.8% 和 9.1%。

巴克莱预计欧洲 STOXX 600(.STOXX) 指数下跌 8%，至 380 点。美国银行财富管理公司 (U.S.Bank Wealth Management) 将标准普尔 500 指数 (S&P500) 的年终预期下调 16%，至 4,050 点。

MSCI AC World 指数 (.MIWD00000PUS) 的预期市盈率为 14.3 倍，较 20 年均值低约 11%。然而，这并不反映出未来几个月可能出现的任何负面收益修正。

忠利投资 (Generali Investments) 高级策略师米歇尔·摩甘蒂 (Michele Mganti) 表示：“实际收入大幅下降、全球经济活动恶化、旷日持久的战争和不确定性都是令人担忧的理由。” 他预计，2022 年下半年和 2023 年的盈利预期可能会下调。

更高收益的可能性-ASR 调查

摩根士丹利资本国际全球价格和市盈率

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