美國 6 月非農薪資增幅強勁，衰退預期可以歇歇了？

美國勞工部週五發佈的報告顯示，6 月非農就業增長小幅放緩，勞動參與率下降，但薪資大幅增長，凸顯美國勞動力市場仍然保持強勁，消減了近期市場對經濟衰退的一些擔憂。

華爾街見聞此前文章提及，野村證券等華爾街機構早已指出，美國經濟衰退 “難以避免”，而且就在今年第四季度，而通脹將持續更久；本週富國銀行更是直接表示美國已經陷入了衰退，成為最早預測美國正在衰退的投行。

數據顯示，美國第一季度 GDP 下降了 1.6%，而亞特蘭大聯邦儲備銀行的實時數據顯示，二季度美國 GDP 也出現了類似程度的下滑，如果數據再次顯示為收縮，那麼美國確實將陷入技術性衰退。

然而就業市場的韌性與此前經濟前景的黯淡形成鮮明對比，週五發佈的非農報告顯示，美國 6 月非農就業人口季調後增加了 37.2 萬人，遠超預期值 26.8 萬人，而 5 月份為新增 39 萬人；失業率保持在 3.6%，符合預期；平均每小時工資較去年同期增長了 5.1%，上月為 5.2%，預期值為 5%。非農數據公佈後，7 月加息 75 個基點概率增加。

拜登在週五的一項聲明中表示：

今天，我們得知，我們的私營領域在大流行病期間失去的所有就業崗位全都恢復了，而且還增加了就業崗位。這是美國曆史上最迅速、最強勁的就業復甦。

我們就業市場歷史性的力量是我們的經濟處在獨特的有利位置的原因之一，可以應對從全球通脹到俄烏衝突等帶來的一系列的全球經濟挑戰，沒有任何國家處在比美國更為有利的位置，可以在不放棄我們過去 18 個月來取得的經濟成果的前提下，把通脹降下來。

不過，隨着持續的高通脹和多輪加息對經濟保持強勁的能力的考驗，未來美國仍將有很多問題需要處理。正如 Dreyfus and Mellon 的首席經濟學家 Vincent Reinhart 表示：

我認為我們還有一段路要走，這份報告為總需求提供了支持，但對於總供給缺乏支持。但連續四個月創造了近 40 萬個就業崗位，讓人對連續兩個季度的 GDP 下降的可能性有了些許不同的感覺。

值得注意的是，6 月非農報告仍然存在一些疲軟的跡象，比如雖然機構調查顯示了 6 月非農就業增長 37.2 萬人，但家庭調查顯示正好相反，就業人數減少了 31.5 萬人。此外，勞動力出現了 35.3 萬人的外流，而且每一個可用的工人仍然有大約兩個職位空缺，加劇了整個經濟中供應嚴重滯後於需求的通脹現象。

Pantheon Macroeconomics 的首席經濟學家 Ian Shepherdson 表示：

總的來説，就業數據支持我們的觀點，即關於經濟現在處於衰退的説法是虛構的，而工資數字表明通脹壓力正在緩解。經濟衰退的故事被市場高估了，美聯儲仍有可能繼續加息。

Wilmington Trust 在對就業報告的回應中表示：

美國經濟仍在擴張，就業增長強勁，足以暫時避免衰退，但激進的加息可能會導致實質性的放緩，我們預計美國和全球經濟將在未來 9-12 個月內避免衰退，但風險已經上升。

受到非農數據的影響，週五下午亞特蘭大聯儲第二季度 GDP 指標的數值由此前的 1.9% 下降為 1.2%，雖然依舊在經濟衰退的傳統定義之中，但是按照亞特蘭大聯儲主席博斯蒂克所表示的，“美國的經濟核心部分仍然非常強勁”。

至於經濟衰退是個 “鬼故事” 還是 “狼來了”，或許只有密切關注就業和通脹報告以及各項經濟指標才能找到答案。