药明康德 22H1 业绩再超预期，头部 CXO 业绩能见度仍处于高位 | 见智研究

7 月 11 日晚间，药明康德发布 2022 年上半年业绩预告，公司 22H1 营收 177.56 亿元，同比增长 68.52%，超预此前公司公告 63%-65% 的区间上限；净利润 46.36 亿元，同比增长 73.29%，扣非净利润 38.50 亿元，同比增长 81.00%；经调整 Non-IFRS 归母净利润 43.01 亿元，同比增长 75.68%。

华尔街见闻·见智研究（公众号：见智研究 Pro）认为，公司二季度营收超越此前公告预期上限，显示出公司在上海疫情背景下产能业务调配的优势，并且在上海疫情缓解后快速恢复生产进度的能力。

同时可以看到，头部 CXO 公司业绩仍然保持着高速增长，一方面由于新冠订单的影响，另一方面也是更重要的，在资本寒冬当中，订单向头部 CXO 公司集中的趋势也更为明显，随着连续两年新增产能的落地，头部 CXO 公司业绩能见度仍然处于高位。此外，随着公司订单漏斗的推进，商业化订单将带来相对体量更大的营收来源。

从经营上来看，药明康德上半年经调整 Non-IFRS 归母净利润同比增长 75.68%，超越同期营收增速的 68.52%，也显示出了公司经营效率不断提升的趋势。

从市场角度来看，药明康德对外投资的公允价值变动和投资收益，较去年同期减少约人民币 16 亿元，这同步印证了过去一年医药市场，尤其是创新药市场的资本寒冬，无论是一级还是二级市场都经历了估值下降，融资困难的情况。见智研究（公众号：见智研究 Pro）在文章《Biotech 再融资开启，纾解现金流压力已迫在眉睫 | 见智研究》中提到，近期医药行业在二级市场转暖，部分现金流吃紧的公司将会开启再融资，拥有优质产品的公司将率先走出寒冬。

综上：药明康德的业绩也预示着上半年头部 CXO 业绩仍然处于高位，且能见度依然较高。